Les préoccupations de valorisation pourraient-elles faire de 2026 une année de baisse pour les actions de puces IA ?

Les actions de puces d’intelligence artificielle (IA) ont connu une année 2025 spectaculaire, avec des noms majeurs – Nvidia, Intel, Broadcom et AMD – qui ont chacun progressé de plus de 40 % au cours des 12 derniers mois.

Ces noms de semi-conducteurs ont même surpassé les plus grands hyperscaleurs (Microsoft, Amazon) cette année – pourtant, face à des goulots d’étranglement d’offre et à des inquiétudes de valorisation, certains craignent que le secteur ne perde de l’élan en 2026.

L’analyste senior de Bernstein, Stacy Rasgon, reste cependant convaincue que le « boom des puces IA » n’est pas encore terminé, ajoutant que les fondamentaux, la demande et les perspectives de croissance annoncent une dynamique continue à venir.

Pourquoi Rasgon pense que la hausse boursière des puces IA a encore des vigours

S’exprimant aujourd’hui avec CNBC, Rasgon a déclaré que l’ampleur de la demande mondiale pour les puces IA indique que la hausse se poursuivra l’année à venir.

Selon lui, les estimations consensuelles sont actuellement bien en dessous des prévisions futures de Nvidia et Broadcom, indiquant « qu’il reste encore beaucoup de marge pour que les chiffres augmentent ».

Mardi, l’analyste de Bernstein a également souligné des volumes déjà engagés en place pour 2026 – suggérant que les inquiétudes concernant les cycles de digestion ou les pics de dépenses sont plutôt exagérées.

Dans l’ensemble, l’innovation à travers les unités de traitement graphique (GPU) et le silicium personnalisé confirme que l’opportunité dans les puces IA reste immense et n’est pas encore proche de la saturation, a-t-il conclu, réitérant sa note « achat » sur NVDA et AVGO.

L’analyste de Bernstein ignore les inquiétudes de valorisation

Alors que certains investisseurs craignent que les actions à puces IA soient parfaitement cotées, Stacy Rasgon a rejeté l’idée que les valorisations soient excessives.

« Même les valorisations ne sont pas folles pour beaucoup de ces noms », a-t-il déclaré, citant le ratio cours/bénéfices futur de Nvidia dans les bas 20 malgré « une croissance incroyable ».

Il a reconnu que des craintes de surdépenses ou de ralentissements cycliques existent depuis le début du commerce de l’IA, mais a souligné qu’elles ne se sont pas matérialisées.

« Les gens s’inquiètent de cela depuis le début », a noté Rasgon, ajoutant que 2025 avait prouvé que ces inquiétudes étaient infondées.

Pour lui, la question plus importante est de savoir si l’opportunité reste importante – et non si les multiples sont étirés, puisque les perspectives de croissance l’emportent encore sur les risques de valorisation à court terme.

Pourquoi les actions de puces IA pourraient même rebondir en 2027

En regardant plus loin, l’analyste de Bernstein a soutenu que la hausse des actions sur puces IA pourrait même se prolonger au-delà de 2026.

Il a évoqué les engagements de dépenses de grands acteurs comme OpenAI, qui ne devraient pas entrer en vigueur avant la fin 2026 et pourraient ne se concrétiser pleinement qu’en 2027.

Selon Rasgon, le marché est encore à une phase de croissance précoce, avec une demande qui s’étend sur plusieurs fronts. « Si l’opportunité est toujours grande, alors tout le monde prospère », a déclaré Rasgon.

Cette conviction soutient son conseil de « simplement posséder l’espace » plutôt que de s’inquiéter des variations à court terme.

Avec l’innovation qui s’accélère et les investissements dans les infrastructures qui ne font que commencer, le cycle pourrait rester durable même dans la prochaine décennie, a-t-il noté aujourd’hui dans « Squawk on the Street ».