Les actions indiennes du tabac chutent alors que la forte hausse des taxes sur les cigarettes secoue ITC et ses pairs

L’industrie du tabac en Inde a été secouée cette semaine après que le gouvernement a annoncé une forte augmentation des droits d’accise sur les cigarettes, déclenchant une réaction générale du marché.

Ce changement de politique a provoqué une forte chute des actions du tabac et a contraint les analystes à réexaminer les hypothèses de bénéfices dans l’ensemble du secteur.

Au centre de la réaction se trouvait ITC Ltd., le plus grand fabricant de cigarettes du pays en termes de part de marché.

Alors que les investisseurs digéraient l’ampleur de la hausse d’impôts et son calendrier, l’attention s’est rapidement tournée vers le pouvoir de tarification, les risques liés à la demande et la rapidité avec laquelle les fabricants peuvent s’adapter pour protéger leur rentabilité.

Vente massive du marché

Les actions ITC ont chuté jusqu’à 5,1 % vendredi, atteignant leur plus bas niveau depuis février 2023.

La baisse a prolongé les pertes par rapport à la session précédente, portant la chute sur deux jours à près de 10 %.

La vente massive a effacé environ 7 milliards de dollars de capitalisation boursière d’ITC, selon Bloomberg, marquant l’une des réactions les plus vives que l’action ait connues ces dernières années.

Cette décision reflétait une incertitude croissante autour des bénéfices à court terme.

Les investisseurs ont largement réévalué leur exposition aux actions du tabac après la décision fiscale, entraînant un volume d’échanges élevé et une volatilité accrue.

Changement de politique et réévaluation des analystes

Cette vente remontée a suivi une notification gouvernementale publiée tard mercredi soir qui augmentait les droits d’accise sur les cigarettes.

Selon la structure révisée, les droits augmenteront à une fourchette de ₹2 050 à ₹8 500 pour 1 000 bâtons, à compter du 1er février.

Cette hausse a été plus importante que ce que de nombreux acteurs du marché avaient anticipé, amplifiant les inquiétudes quant à son impact immédiat.

Des droits d’accise plus élevés augmentent directement la base de coûts pour les fabricants de cigarettes.

Bien que les hausses de prix soient une réponse courante, l’ampleur de cette hausse a ravivé les inquiétudes concernant l’élasticité de la demande dans un marché sensible aux prix comme l’Inde.

Suite à cette annonce, au moins 11 courtiers ont rétrogradé l’action d’ITC.

Parmi eux figuraient Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase and Co., et Morgan Stanley.

Les analystes ont souligné que la charge fiscale plus élevée pourrait compresser les marges jusqu’à ce que les actions de tarification soient mises en œuvre et absorbées par les consommateurs.

Certains ont également souligné le risque que des hausses agressives de prix ralentissent les volumes avant que la demande ne se stabilise.

Impact plus large

Cette décision politique a eu des répercussions dans tout le secteur.

Les actions de Godfrey Phillips India Ltd. ont chuté de plus de 20 % sur deux sessions jusqu’à vendredi, soulignant des préoccupations plus larges concernant la visibilité des bénéfices des fabricants de cigarettes.

Un organisme industriel a averti que des prélèvements plus élevés pourraient nuire au secteur du tabac et augmenter le commerce illicite de cigarettes, qui a historiquement gagné du terrain lorsque les prix légaux ont fortement augmenté.

Les analystes de Morgan Stanley estiment que les prix des cigarettes pourraient devoir augmenter jusqu’à 40 % pour répercuter pleinement l’impact des taxes plus élevées sur les consommateurs, une mesure susceptible de peser sur les volumes de ventes à court terme.

Cet épisode a renforcé la rapidité avec laquelle les changements fiscaux peuvent modifier le sentiment envers les actions du tabac, les investisseurs surveillant désormais les signes que les volumes se stabilisent et que les actions de tarification gagnent en élan.