L’action Nvidia chute d’environ 2 % alors que l’incertitude chinoise continue de freiner le sentiment

L’action Nvidia a baissé tôt jeudi alors que les investisseurs faisaient face à des signaux mitigés et parfois contradictoires sur la proximité du fabricant de puces pour reprendre les exportations de son matériel d’intelligence artificielle vers la Chine.

Les actions du géant des semi-conducteurs ont chuté d’environ 2 % à 185,05 $ lors des échanges en milieu de journée.

Les actions de Nvidia sont devenues de plus en plus sensibles aux évolutions entourant la Chine, où la reprise des ventes représente l’un des catalyseurs les plus importants à court terme pour l’entreprise.

Les espoirs d’exportation de la Chine font face à une nouvelle incertitude

L’optimisme autour d’une reprise des ventes chinoises montait depuis le mois dernier, lorsque le président Donald Trump a annoncé que son administration autoriserait les livraisons de la puce H200 de Nvidia vers la Chine, à condition que l’entreprise accorde au gouvernement américain une part de 25 % des ventes.

Cette annonce a suscité les attentes selon lesquelles une longue sécheresse de revenus de la Chine pourrait bientôt s’atténuer.

Cependant, ces espoirs ont été ébranlés cette semaine après que The Information a rapporté que les autorités chinoises avaient demandé à certaines entreprises technologiques nationales de cesser de passer de nouvelles commandes pour les puces H200 de Nvidia.

Selon le rapport, les régulateurs examinent si les puces devraient finalement être autorisées à entrer dans le pays et dans quelles conditions, suggérant une pause plutôt qu’un rejet catégorique.

Le rapport ajoute que Pékin souhaite empêcher les entreprises chinoises d’accumuler des puces fabriquées aux États-Unis avant qu’une décision réglementaire finale ne soit prise.

Validations sélectives à l’examen

Pour compliquer encore davantage la situation, Bloomberg a rapporté jeudi que les autorités chinoises se préparent à approuver certaines importations des puces H200 de Nvidia dès ce trimestre.

Selon la proposition, les responsables envisageraient d’autoriser des achats pour certains usages commerciaux, tout en maintenant des interdictions strictes sur les zones sensibles.

Selon le rapport, ces puces seraient interdites à l’usage militaire, aux infrastructures critiques, aux agences gouvernementales sensibles et aux entreprises publiques, reflétant les préoccupations de sécurité persistantes.

Des restrictions similaires ont déjà été appliquées à d’autres produits technologiques étrangers, y compris des appareils Apple et des puces mémoire de Micron Technology.

Les demandes des organisations restreintes pouvaient encore être examinées au cas par cas, a rapporté Bloomberg, citant des sources familières avec le dossier.

Huang adopte un ton optimiste

Malgré les rapports mitigés, le directeur général de Nvidia, Jensen Huang, a adopté une note optimiste cette semaine lors du salon CES à Las Vegas.

Huang a déclaré que la demande pour la puce H200 est « très élevée » et qu’il ne s’attend pas à de graves problèmes de la part du gouvernement chinois.

Nvidia a déjà commandé plus de deux millions de puces H200 à un prix catalogue d’environ 27 000 $ chacune, ce qui implique environ 54 milliards de dollars de revenus potentiels, a précédemment rapporté Reuters.

Cependant, dans le contexte de l’incertitude réglementaire, les autorités chinoises auraient demandé à certaines entreprises technologiques de suspendre les commandes pendant qu’elles déterminent combien de puces produites localement les entreprises devraient acheter.

Nvidia, de son côté, demanderait un paiement total d’avance sur les commandes durant cette période d’incertitude.

Huang a reconnu que le processus repose désormais sur des détails administratifs plutôt que sur des décisions politiques de haut niveau.

« Le président Trump a déjà déclaré que les H200 sont autorisés à être exportés, et maintenant nous devons passer en revue les mécanismes de cela », a déclaré Huang.

« Une fois que ce sera fait, j’attends l’arrivée des bons de commande. »

Il a ajouté que Nvidia ne s’attend pas à une déclaration publique formelle de la part de Pékin, suggérant que l’approbation serait signalée par le flux d’ordres plutôt que par des annonces officielles.

« Nous apprenons tout par les bons de commande. Nous ne nous attendons à aucun communiqué de presse ni à de grandes déclarations », a déclaré Huang.

Enjeux élevés après des chocs politiques passés

Cette incertitude souligne à quel point Nvidia reste exposée à des changements politiques brusques.

L’année dernière, l’entreprise a subi une déduction de stocks de 5,5 milliards de dollars après qu’une interdiction soudaine aux États-Unis a bloqué la vente de sa puce H20 à la Chine, illustrant à quelle vitesse les changements réglementaires peuvent se traduire en difficultés financières.

La H200, la deuxième puce la plus avancée de Nvidia, est bien plus puissante que la H20, offrant environ six fois plus de performances.

Pour les entreprises technologiques chinoises qui se précipitent pour construire des systèmes d’IA à grande échelle, l’accès au H200 représenterait un bond significatif en capacités de calcul.

Pour l’instant, les investisseurs semblent attendre des signaux plus clairs de la part de Washington et de Pékin.

Tant que les mécanismes de la licence et la portée des approbations chinoises ne seront pas réglés, l’action de Nvidia devrait rester volatile, reflétant l’énorme potentiel de revenus — et les risques politiques tout aussi importants — liés à son activité en Chine.