Delta Air Lines affiche un chiffre d’affaires record au quatrième trimestre, alors pourquoi l’action DAL s’effondre-t-elle ?

Delta Air Lines (NYSE : DAL) a enregistré un chiffre d’affaires annuel record de 58,3 milliards de dollars et de solides résultats au quatrième trimestre, mais les actions ont chuté de 5 % lors des échanges avant la bourse mardi.

Cette chute est survenue alors que les investisseurs se concentraient sur des signaux décevants de prévision et de marge pour 2026 qui suggèrent que la croissance des bénéfices de la compagnie ralentira significativement l’année prochaine.

Ce paradoxe reflète une réalité des résultats : les gros titres records peuvent masquer une faiblesse sous-jacente lorsque les perspectives d’avenir d’une entreprise ne répondent pas aux attentes du marché.

Résultats du quatrième trimestre de Delta Air Lines : un chiffre d’affaires record masque le trimestre de prudence

Le trimestre de décembre de Delta a généré un chiffre d’affaires d’exploitation de 16,0 milliards de dollars, en hausse de 2,9 % en glissement annuel, tandis que le chiffre d’affaires annuel a augmenté de 2,3 % pour atteindre 58,3 milliards de dollars.

Un bénéfice par action ajusté de 1,55 $ a légèrement dépassé les estimations des analystes, et la compagnie a rapporté un solide flux de trésorerie disponible de 4,6 milliards de dollars pour 2025, permettant un partage des bénéfices de 1,3 milliard de dollars pour les employés.

Pourtant, sous les gros titres se cachaient des tendances inquiétantes.

Le trimestre de décembre a vu un chiffre d’affaires total unitaire ajusté (TRASM) stable, un indicateur clé de la compagnie aérienne mesurant le chiffre d’affaires par siège-mile disponible qui indique la puissance de tarification.

Le chiffre d’affaires des cabines principales a en réalité diminué de 7 % en glissement annuel pour atteindre 5,62 milliards de dollars, malgré une hausse de 9 % des recettes des cabines premium.

De plus, ce trimestre a vu un chiffre d’affaires contraire de 2 points de pourcentage dû à la fermeture du gouvernement, qui a réduit les réservations, notamment sur les marchés domestiques.

Les prévisions 2026 déclenchent la vente massive

Le vrai choc est venu de la guidance anticipée.

Delta a projeté un bénéfice par action pour l’année 2026 de 6,50 à 7,50 $, soit une croissance d’environ 20 % à mi-parcours, mais cela n’a pas atteint les attentes consensuelles des analystes de 7,32 $ par action.

Pour le premier trimestre crucial de 2026, la compagnie a affiché un BPA entre 0,50 et 0,90 $, contre des prévisions d’analystes de 0,72 $.

Dan Janki, directeur financier de Delta, a déclaré :

Syndrome du prix pour la perfection

Les actions Delta avaient progressé de 42 % au cours des six mois précédents, poussées par la baisse des attentes concernant le coût du carburant et une vague de rehausses des analystes qui ont placé l’action près de ses plus hauts sur 52 semaines.

Les investisseurs avaient largement pris en compte à la fois une forte demande et une expansion des marges, des hypothèses désormais remises en question par la posture prudente de la direction.

La prévision de marge opérationnelle de la compagnie pour le premier trimestre 2026, de 4,5 à 6 %, est inférieure aux normes historiques, indiquant que Delta prévoit des pressions sur les coûts ou une discipline tarifaire plus faible début 2026.

Le BPA GAAP de 1,86 $ de Delta pour le quatrième trimestre 2025 a dépassé les estimations, mais le chiffre ajusté de 1,55 $ a dépassé légèrement le consensus, ne laissant guère de surprise à la hausse pour maintenir l’enthousiasme.

Jusqu’à ce que la direction de Delta affiche un regain de confiance dans l’exécution de 2026 et démontre que la croissance du chiffre d’affaires premium peut compenser la faiblesse de la cabine principale, attendez-vous à une pression de vente continue.