Les principales banques de Wall Street ont atteint un chiffre d’affaires record en 2025 alors que le flux d’opérations rebondit

Les plus grandes banques de Wall Street ont clôturé 2025 sur une note positive, enregistrant des revenus records et des bénéfices en hausse alors qu’un rebond des transactions, une activité commerciale dynamique et un prêt résilient ont contribué à déjouer les craintes antérieures d’un ralentissement.

La saison des résultats du quatrième trimestre, menée par les résultats de Goldman Sachs et Morgan Stanley, a mis en lumière un regain de confiance dans l’ensemble du secteur.

De solides pipelines pour les premières offres publiques, les fusions et acquisitions, ainsi que les transactions de capital-investissement ont renforcé les attentes quant à l’élan de la banque d’investissement se poursuivra en 2026.

Cet optimisme persiste même si le secteur fait face à des incertitudes politiques et politiques, notamment un regain de scrutin de la part du président américain Donald Trump, dont la proposition de plafonner les taux d’intérêt des cartes de crédit a déstabilisé les prêteurs.

Goldman Sachs et Morgan Stanley ont tous deux affiché des bénéfices trimestriels plus élevés, soutenus par une avalanche de transactions et une activité commerciale robuste.

Les actions de Goldman ont augmenté de 5,1 % après les résultats, tandis que Morgan Stanley a gagné 6 %, reflétant la confiance des investisseurs dans le fait que l’activité des marchés financiers reprend de l’ampleur.

À l’exception des frais ponctuels attendus chez JPMorgan Chase et Citigroup, les bénéfices ont largement augmenté dans tout le secteur.

Pris ensemble, les six plus grandes banques américaines — JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs et Morgan Stanley — ont généré environ 593 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2025, soit une augmentation de 6 % par rapport à l’année précédente et la plus élevée jamais enregistrée.

Les bénéfices cumulés ont atteint environ 157 milliards de dollars, en hausse de 8 % en glissement annuel et seulement légèrement en dessous du pic de la pandémie en 2021, qui a été gonflé par les gains comptables liés aux réserves de pertes sur prêts.

Les tables de trading volent la vedette

Une grande partie de la vigueur des bénéfices de ce trimestre a été portée par les planchers de négociation, qui ont bénéficié de fortes fluctuations des marchés au cours de l’année.

L’activité des clients a explosé après que les annonces de tarifs en avril ont secoué les actions, suivies d’une forte reprise qui a propulsé le SandP 500 et le Dow Jones Industrial Average à des sommets records.

Goldman Sachs a conservé sa position de leader dans le trading d’actions, générant 16,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires, soit une hausse de 23 % par rapport à l’année précédente.

Morgan Stanley et JPMorgan ont enregistré une croissance encore plus rapide, avec des revenus du trading d’actions en hausse respectivement de 28 % et 33 %.

Les banques ont indiqué que les fonds spéculatifs et autres investisseurs sophistiqués étaient particulièrement actifs, empruntant souvent de manière plus agressive pour amplifier leurs mises.

« Les revenus du trading d’actions ont été l’histoire des résultats jusqu’à présent », a déclaré Brian Mulberry, gestionnaire principal de portefeuille clients chez Zacks Investment Management.

Il a souligné l’utilisation accrue du levier et des options comme moteurs clés de croissance.

Chez Goldman, les effets d’un trading solide se sont répercutés dans toute l’entreprise.

Le prêt lié à l’activité de trading a augmenté les revenus dans la banque d’investissement, la gestion de patrimoine et les entreprises adjacentes.

La banque a étendu ses opérations de prêt pour atténuer les fluctuations liées aux cycles volatils de trading et de transaction.

Goldman a enregistré des revenus records issus du financement des actions, incluant des prêts aux fonds spéculatifs, ainsi qu’une forte croissance du financement des titres à revenu fixe, des devises et des matières premières.

Ces activités impliquent un large éventail de prêts, allant des facilités de saisie de fonds pour les sociétés d’investissement au financement en entrepôt pour les prêteurs hypothécaires.

La volatilité devrait persister

La volatilité des marchés, qui s’est avérée si lucrative pour les tables de trading en 2025, devrait largement se poursuivre jusqu’en 2026.

Les investisseurs restent méfiants face à la tendue évaluation des actions, aux inquiétudes concernant une bulle dans les actions d’intelligence artificielle et à l’incertitude quant aux prochaines actions de la Réserve fédérale.

« En période de volatilité politique accrue, on observe généralement plus de transactions impulsives », a déclaré David Wagner, responsable des actions chez Aptus Capital Advisors.

Il a ajouté que les années électorales de mi-mandat ont historiquement vu des baisses supérieures à la moyenne des marchés, augmentant la probabilité de nouvelles poussées de trading.

Pour les banques, cette volatilité est une arme à double tranchant : elle soutient les revenus du trading mais peut aussi freiner l’appétit pour le risque si les marchés chutent brusquement.

La relance des transactions s’accélère

Au-delà du trading, une reprise des fusions et acquisitions alimente l’optimisme à travers Wall Street.

L’augmentation de l’activité des transactions alimente également la demande de prêts qui aident à financer des acquisitions, des projets d’infrastructures et des investissements d’entreprise, en particulier dans les secteurs liés à l’intelligence artificielle.

L’activité de souscription de créances à l’échelle de l’industrie a dépassé son précédent sommet en 2020, selon Dealogic, tandis que les prêts utilisés pour financer les acquisitions ont atteint de nouveaux sommets, soutenus par plusieurs méga-transactions.

Ces tendances se traduisent par des frais plus élevés dans la banque d’investissement et un regain de confiance parmi les négociateurs.

Le directeur général de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré que les prévisions internes suggèrent que les volumes MandA cette année pourraient approcher le record de 2021, avec un scénario haussier laissant entrevoir un nouveau sommet.

« Nous constatons une accélération du pipeline de MandA et des IPO », a déclaré Sharon Yeshaya, directrice financière de Morgan Stanley, dans une interview accordée à Reuters, en mettant en avant la santé et l’industrie comme des secteurs particulièrement actifs.

La liste des entreprises qui envisageraient d’entrer en bourse en 2026 continue de s’allonger et inclut des noms de renom tels qu’OpenAI, SpaceX et le fabricant de puces IA Cerebras.

« Je m’attends à ce que 2026 soit une année très forte pour l’émission d’IPO et l’annonce de MandA », a déclaré Macrae Sykes, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds.

Il a cité une croissance économique saine, la déréglementation et les effets retardés des baisses de taux de la Réserve fédérale en 2025 comme des vents favorables clés.

Notamment, la résurgence des accords a défié les attentes selon lesquelles l’activité s’arrêterait après que Trump a annoncé des tarifs de douane étendus sur les grandes économies mondiales au printemps dernier, qui ont initialement perturbé les marchés.

« Nous sommes entrés en 2026 avec notre pipeline d’opérations nettement plus élevé que jamais au cours des cinq dernières années », a déclaré Charlie Scharf, directeur général de Wells Fargo, aux analystes, tout en avertissant que les conditions du marché peuvent évoluer rapidement.

La croissance du prêt défie les craintes de ralentissement

Peut-être que la caractéristique la plus marquante de la performance des banques en 2025 a été la hausse des prêts.

Les quatre plus grands prêteurs américains ont augmenté leurs portefeuilles de prêts de 385 milliards de dollars, soit une augmentation de près de 10 % et la plus forte hausse annuelle depuis des années.

Cette croissance est intervenue malgré les inquiétudes généralisées concernant un ralentissement économique et une concurrence accrue des sociétés de crédit privées.

Les résultats de Bank of America, Citigroup et Wells Fargo, ainsi que le rapport précédent de JPMorgan, ont montré une croissance des prêts plus forte que prévu au quatrième trimestre.

Pourtant, l’histoire du prêt n’est pas celle d’une demande croissante des consommateurs.

Chez Bank of America, les prêts aux ménages via des prêts hypothécaires, cartes de crédit et prêts automobiles n’ont augmenté que de 2 % l’année dernière, tandis que les prêts aux entreprises ont augmenté de 3 %.

La véritable montée venait des bureaux de négociation des banques, qui prêtent à des sociétés de financement spécialisées, des fonds de capital-investissement et des investisseurs en crédit privé.

Le prêt dans ce domaine a bondi de 30 %, reflétant le rôle croissant des banques dans le financement de structures financières complexes.

La montée de l’effet de levier soulève des questions

Bien que ces prêts soutiennent l’activité économique, en particulier pour les entreprises de taille moyenne soutenues par le crédit privé, ils ajoutent également des couches de levier au système financier.

Des structures telles que les fonds de continuation, les recapitalisations de dividendes et les véhicules à usage spécial sont devenues plus courantes, suscitant des inquiétudes quant aux risques cachés.

Les récents effondrements de sociétés telles que First Brands et Tricolor ont mis en lumière des vulnérabilités potentielles, entraînant des pertes pour les banques, dont JPMorgan.

Dimon a reconnu la floue de la situation.

Bien qu’il insiste sur le fait que JPMorgan accorde des prêts à des financiers alternatifs est prudent, il l’a également décrit comme une forme d’arbitrage réglementaire.

Lors d’un appel récent, JPMorgan a pour la première fois révélé sa propre estimation de l’exposition aux institutions financières non bancaires, qui est passée de 50 milliards de dollars en 2018 à 160 milliards l’an dernier.

Dimon a exhorté les régulateurs à envisager si le système est mieux servi par cette structure.

Le plafond des cartes de crédit suscite un malaise dans l’industrie

Pourtant, tous les signaux politiques ne sont pas accueillis favorablement par Wall Street.

La proposition de Trump de plafonner les taux d’intérêt des cartes de crédit à 10 % pendant un an a suscité une forte opposition de la part des dirigeants bancaires, qui avertissent qu’elle pourrait restreindre la disponibilité du crédit et peser sur l’activité économique.

Les cartes de crédit comptent parmi les produits les plus rentables des banques, ce qui reflète la nature non garantie de la dette et les taux d’intérêt plus élevés facturés pour compenser les risques.

Le directeur général de Bank of America, Brian Moynihan, a déclaré que le débat autour de la proposition soulignait des inquiétudes quant aux conséquences imprévues.

« Si vous baissez les plafonds, vous allez restreindre le crédit », a déclaré Moynihan lors d’une conférence de résultats.

Cela signifierait moins de consommateurs éligibles aux cartes et des limites de crédit plus basses pour ceux qui le font.

Trump a soutenu que les Américains sont « arnaqués » par les taux élevés des cartes de crédit et a présenté ce plafond comme un moyen d’alléger la pression financière sur les ménages.

Pour les banques, cependant, la proposition ajoute une couche supplémentaire d’incertitude alors que l’élan des bénéfices s’intensifie.

La confiance monte pour 2026

Les dirigeants de la banque ont rapidement signalé des risques allant de l’incertitude politique aux tensions géopolitiques.

Pourtant, le ton dominant lors des appels sur les résultats était celui de la confiance que 2026 pourrait s’avérer encore plus solide, avec des transactions commerciales, des introductions en bourse et des activités de financement qui devraient s’accélérer.

« Comme prévu, les marchés financiers entrent en action avec des entreprises bien capitalisées et des consommateurs haut de gamme qui font avancer l’économie », a déclaré Ted Pick, directeur général de Morgan Stanley, lors d’un appel avec les analystes, notant que la société a enregistré un chiffre d’affaires record en gestion de patrimoine en 2025.

Le directeur général de JPMorgan, Jamie Dimon, a repris cette vision, adoptant un ton plus positif que les années précédentes lorsqu’il avait mis en garde contre un « ouragan » économique qui ne s’est jamais matérialisé.

« À court terme — six mois, neuf mois, voire un an — c’est assez positif », a déclaré Dimon, selon une transcription de FactSet.

Il a souligné une croissance régulière de l’emploi, une saine stabilité des finances des consommateurs et un stimulus budgétaire issus du One Big Beautiful Bill Act soutenu par les républicains, adopté l’été dernier.

Il a également souligné le potentiel de déréglementation pour soutenir la croissance.