L’action Netflix chute de 5 % après les résultats : pourquoi les analystes réduisent les objectifs

Les actions Netflix ont chuté d’environ 5 % mercredi après la mise à jour du quatrième trimestre de la société, faisant du géant du streaming l’un des pires performants du SandP 500.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 18 % en glissement annuel au quatrième trimestre, soutenu par une augmentation du nombre de membres, une hausse des prix et une publicité plus solide.

Netflix a rapporté un bénéfice de 56 cents par action sur un chiffre d’affaires de 12,05 milliards de dollars, légèrement au-dessus du consensus de 11,97 milliards de dollars.

Les sentiments étaient également faibles, l’incertitude persistante concernant son acquisition proposée des studios et actifs de streaming de Warner Bros. Discovery restant source d’incertitude.

Au moins 10 analystes ont réduit leurs objectifs de prix après les résultats, reflétant les inquiétudes que les pressions sur les profits et les risques liés aux transactions puissent continuer à plafonner le potentiel de hausse à court terme.

Les marges déçoivent malgré la croissance des abonnés

Netflix a annoncé qu’il avait terminé 2025 avec plus de 325 millions d’abonnés payants dans le monde, contre 302 millions à la fin de 2024, soulignant ainsi la croissance continue de la clientèle.

Cependant, ces progrès ont été éclipsés par les perspectives de rentabilité de l’entreprise.

La société a indiqué qu’elle s’attend à une marge opérationnelle de 31,5 % pour l’année en cours, inférieure à l’estimation consensuelle de 32,6 %.

Netflix a également encouragé une augmentation des dépenses de contenu, affirmant qu’il prévoit d’augmenter les investissements dans les programmes de 10 % en 2026, une mesure qui devrait peser sur les marges.

Les prévisions comprenaient un impact de 275 millions de dollars lié à l’acquisition imminente des studios de cinéma et télévision de Warner Bros. ainsi que de HBO Max, un accord qui est devenu une source centrale de malaise chez les investisseurs.

L’accord Warner domine le sentiment des investisseurs

L’acquisition proposée par Netflix, tout en espèces, des studios et actifs de streaming de Warner, d’un montant de 83 milliards de dollars, continue de planer sur l’action.

La société a modifié son offre mardi afin d’accélérer la transaction et de repousser une offre concurrente de Paramount Skydance.

L’offre révisée évalue toujours les actifs de Warner en streaming et des studios à 27,75 $ par action, l’activité câble de Warner devant être cédée à des investisseurs existants.

L’offre publique d’achat concurrente de Paramount, totalement en espèces, de 30 $ par action pour l’ensemble de Warner Discovery, doit expirer à 17h. heure de l’Est, mercredi, sauf prolongation.

Les investisseurs craignent que si Paramount augmente son offre, Netflix ne se retrouve entraîné dans une guerre d’enchères, augmentant ainsi la probabilité de surpayer pour ces actifs. Cette inquiétude est devenue un obstacle clé pour l’action.

L’analyste de Guggenheim, Michael Morris, a déclaré que la transaction Warner continuera de dicter la manière dont Netflix échangera.

Les inquiétudes concernant l’accord « resteront un moteur principal de sentiment et risquent de limiter l’appréciation des parts au cours des trois prochains mois », a écrit Morris dans une note de recherche.

Il a réduit son objectif de prix à 130 $ contre 145 $, tout en maintenant une note d’achat.

Les analystes sont partagés sur les actions Netflix

Certains analystes ont soutenu que la réaction du marché pourrait être exagérée, tout en reconnaissant une incertitude à court terme.

David Joyce, analyste de Seaport Research Partners, a déclaré que les inquiétudes sur la marge étaient « exagérées », mais a ajouté que l’action devrait rester dans un « schéma de détention lié à l’accord pendant un certain temps ».

Joyce a réitéré sa note d’achat avec un objectif de prix de 115 $.

Brian Pitz de BMO Capital Markets a également adopté une vision équilibrée.

Dans une note, il a indiqué que Netflix a affiché de solides résultats au quatrième trimestre, bien que ses prévisions initiales pour 2026 aient été mitigées, notamment sur les marges.

Pitz a réduit son objectif de prix à 135 $ contre 143 $ mais a maintenu une note Outperform, mettant en lumière un point positif dans la publicité.

« Il est important de noter que Netflix prévoit que son activité publicitaire devrait doubler environ en 2026 pour atteindre 3 milliards de dollars, alors que les revenus publicitaires atteindront 6 % des revenus de Netflix en 2026 », a-t-il écrit.