Un consortium dirigé par BlackRock va racheter AES pour $33.4B

Un consortium dirigé par Global Infrastructure Partners de BlackRock et le fonds d'investissement suédois EQT AB a accepté d'acquérir le producteur d'électricité américain AES Corp dans le cadre d'une opération entièrement en numéraire de $33.4 billion.

Il s'agit de l'un des plus importants rachats dans le secteur de l'énergie, alors même que les actions de la société ont fortement chuté en raison de préoccupations sur la valorisation.

L'opération, annoncée lundi, intervient dans un contexte de hausse des acquisitions à grande échelle, les investisseurs se tournant vers les actifs électriques pour répondre à l'accroissement de la demande d'électricité lié aux centres de données et au boom de l'intelligence artificielle.

Parmi les opérations récentes figurent l'achat par Blackstone pour $11.5 billion de TXNM Energy et l'acquisition par Constellation Energy pour $16.4 billion de Calpine.

Conformément à l'accord, le consortium paiera $15 par action pour AES, le plus grand fournisseur mondial d'énergie propre aux clients d'entreprises.

Le groupe inclut également le Qatar Investment Authority et le California Public Employees' Retirement System.

Pourquoi les actions ont-elles chuté ?

Les actions d'AES ont reculé de plus de 17 % à $14.27 lundi, en faisant la pire performance du S&P 500 et enregistrant leur plus forte baisse quotidienne en pourcentage depuis 2002.

La séance de vente reflétait la déception des investisseurs face au prix du rachat qui, bien qu'il représente une prime d'environ 40 % par rapport au niveau de l'action en juillet dernier, était inférieur au cours de clôture de $17.28 vendredi.

Les actions avaient grimpé en octobre après des rapports suggérant que Global Infrastructure Partners envisageait un rachat estimé à environ $38 billion.

Cependant, des analystes ont estimé que les attentes d'une offre plus élevée pouvaient être infondées.

« Les investisseurs ont peut-être été trop optimistes quant au prix du rachat parce que la situation n'a jamais évolué vers un processus d'enchères concurrentiel », a indiqué Evercore ISI dans une note de recherche.

Besoins en capital et changement stratégique

AES cherchait des options pour soutenir sa croissance après des années de baisse des revenus et d'augmentation de la dette à long terme.

Sans une transaction, la direction aurait pu être contrainte de réduire ou de suspendre les dividendes ou de procéder à une augmentation de capital.

« AES a un besoin important de capitaux pour soutenir la croissance au-delà de 2027 », a déclaré le président Jay Morse, citant des investissements prévus dans la production et les services publics aux États-Unis.

La transaction devrait être finalisée fin 2026 ou début 2027.

La demande liée à l'IA renforce l'attrait

La société a bénéficié d'une demande croissante pour l'énergie renouvelable, obtenant des contrats avec de grands groupes technologiques tels que Microsoft et Meta Platforms.

« L'opération souligne l'intérêt croissant des fonds d'infrastructure pour les plateformes de production et de services publics », a déclaré Tim Winter de Gabelli Funds, évoquant la nécessité d'étendre les réseaux et de créer de nouvelles capacités de production.

L'analyste d'Evercore ISI Nicholas Amicucci a ajouté que la propriété privée offrirait à AES une plus grande flexibilité financière qu'elle n'en avait en tant que société cotée.