L'action AMD chute de 5 % : est-ce le point d'entrée dont parle UBS ?

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) a reculé d'environ 5 % mardi, prolongeant une période difficile qui a effacé la majeure partie du rebond du fabricant de puces après 2025.

UBS maintient sa recommandation d'Achat et indique que la véritable « inflexion » est une histoire de la seconde moitié de 2026, mais la baisse montre que les investisseurs restent incertains quant à l'allure de la demande à court terme.

Par ailleurs, dans le contexte du conflit en cours entre les États-Unis et l'Iran, les investisseurs surveillent de près dans quelle mesure le potentiel d'AMD dans l'IA est exposé à la géopolitique.

Pourquoi l'action AMD recule-t-elle à nouveau ?

Un facteur de pression est tout simplement le ton du secteur.

Les valeurs de semi-conducteurs sont agitées depuis la saison des résultats, les investisseurs faisant des rotations vers et hors des « gagnants de l'IA » selon l'appétit pour le risque, les droits de douane, et selon que les dépenses des Big Tech se traduisent par des retours visibles.

Le deuxième élément de pression vient de la Chine, et il est désormais plus précis.

Des responsables américains envisagent des plafonds qui limiteraient le nombre de puces Nvidia H200 pouvant être exportées vers un même client chinois, environ 75 000 par acheteur, tout en précisant que les puces similaires MI325 d'AMD compteraient également dans ce même plafond par client.

S'il est mis en œuvre, ce n'est pas une interdiction générale, mais cela mettrait effectivement un plafond sur la taille que peut atteindre tout contrat d'IA en Chine, et les marchés n'aiment pas les plafonds de revenus qu'ils ne peuvent pas modéliser.​

Le troisième élément est la confiance après la chute post-résultats de février.

L'action d'AMD a plongé de plus de 17 % après les résultats, alors même que la PDG Lisa Su déclarait à CNBC que la demande était « en feu », ce qui souligne à quel point les investisseurs sont devenus sensibles au moindre indice suggérant que la montée en puissance de l'IA chez AMD ne correspond pas aux attentes de type Nvidia.

Les perspectives d'AMD ont également indiqué un « coup de pouce inattendu » provenant des ventes de puces IA vers la Chine, ce qui a soulevé des questions sur la solidité de la demande sous-jacente une fois cet effet ponctuel estompé.

Pris ensemble, la logique de la baisse de mardi ressemble moins à « quelque chose s'est cassé » et davantage à « la barre est haute, le marché est nerveux, et les règles relatives à la Chine pourraient de nouveau changer. »

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UBS recommande Achat : voici la thèse

L'analyste d'UBS Timothy Arcuri a été l'une des voix les plus constructives sur AMD.

Fin janvier, UBS a maintenu sa recommandation d'Achat et relevé son objectif de cours à 330 $ contre 300 $.

Mais UBS a aussi montré qu'il était prêt à ajuster ses chiffres au fur et à mesure de l'évolution du calendrier produit et du mix : les analystes ont ensuite abaissé leur objectif à 310 $ tout en maintenant la recommandation d'Achat, citant des compensations telles qu'une réduction des perspectives du segment gaming en 2026, alors que l'histoire long terme de l'IA reste intacte.

L'argument central d'UBS porte sur le calendrier.

UBS estime que la prochaine réelle opportunité d'une hausse significative pour AMD pourrait n'arriver que plus tard en 2026, lorsque les puces MI455x commenceront à monter en puissance de manière significative au quatrième trimestre.

UBS a également déclaré qu'il voit une « voie claire » vers un bénéfice par action dépassant 11 $ en 2027 et 15 $ en 2028 : des chiffres qui ne sont possibles que si les accélérateurs IA d'AMD passent du stade pilote à un déploiement à grande échelle.​