Marvell Technology bondit après des prévisions optimistes : pourquoi les analystes sont haussiers

Les actions de Marvell Technology ont bondi de près de 12 % en préouverture vendredi, après que le fabricant de semi‑conducteurs a publié des perspectives à long terme optimistes, misant sur une demande soutenue pour ses puces dédiées à l’intelligence artificielle et ses technologies de mise en réseau pour centres de données.

Ce rallye montre que les investisseurs sont confiants dans le fait que les dépenses consacrées à l’infrastructure d’IA par les grands fournisseurs cloud continueront d’alimenter la demande pour des semi‑conducteurs spécialisés destinés à faire fonctionner des systèmes de calcul avancés.

La société a déclaré s’attendre à un chiffre d’affaires d’environ 15 milliards de dollars pour l’exercice 2028, soit une croissance proche de 40 % et nettement supérieure au consensus des analystes de 12,92 milliards de dollars, selon les données LSEG.

Marvell a également relevé ses perspectives de chiffre d’affaires pour l’exercice 2027, anticipant une croissance de plus de 30 % d’une année sur l’autre pour atteindre près de 11 milliards de dollars.

Les dépenses d'IA à l'échelle du secteur alimentent la dynamique

Les prévisions optimistes interviennent alors que les dépenses en puces d’IA et en infrastructures associées s’accélèrent dans l’ensemble du secteur des semi‑conducteurs.

Broadcom, un fournisseur majeur d’accélérateurs sur mesure et de silicium réseau, a récemment estimé que les ventes de puces d’IA pourraient dépasser 100 milliards de dollars l’an prochain.

De grandes entreprises technologiques, dont Alphabet, Meta, Microsoft et Amazon, devraient dépenser plus de 630 milliards de dollars pour l’infrastructure d’IA cette année.

Ces investissements devraient stimuler la demande pour les circuits intégrés spécifiques à une application de Marvell (ASICs) et pour les technologies d’interconnexion haut débit qui acheminent d’énormes volumes de données entre processeurs d’IA, mémoire et serveurs.

Ces dépenses « continuent de croître massivement », a déclaré le président et COO Chris Koopmans.

Inquiétudes des investisseurs concernant la concentration des risques

Malgré les projections optimistes, les investisseurs gardent à l’esprit que Marvell et d’autres fournisseurs de puces pour l’IA dépendent fortement d’un groupe relativement restreint de gros clients.

Toute réduction des commandes de la part des principaux hyperscalers pourrait peser sur la croissance future.

Les investisseurs surveillent également de près les relations clients de Marvell, inquiétés par la possibilité qu’elle perde une partie de ses activités avec Amazon au profit de la taïwanaise AIchip Technologies et avec Microsoft au profit de Broadcom.

Les derniers résultats pourraient contribuer à atténuer certaines de ces préoccupations.

Le directeur général Matt Murphy a déclaré que le rythme des dépenses d’investissement des entreprises cloud devrait légèrement ralentir d’ici l’exercice 2028 par rapport à l’année en cours, même si les dépenses resteront élevées.

Murphy a ajouté que les perspectives de chiffre d’affaires de Marvell reposent sur les tendances de demande actuelles et sur des conceptions de puces déjà en production.

Pour le trimestre en cours, Marvell a prévu un chiffre d’affaires d’environ 2,40 milliards de dollars, plus ou moins 5 %, au‑dessus des estimations des analystes d’environ 2,27 milliards de dollars.

Les perspectives incluent des contributions des sociétés récemment acquises, Celestial AI et XConn Technologies

Les analystes sont haussiers

Les ASICs sont des puces spécialisées conçues pour une tâche ou une charge de travail spécifique, offrant une efficacité supérieure par rapport aux processeurs polyvalents tels que les unités de traitement graphique (GPU).

Leur utilisation croissante dans les systèmes d’IA crée de nouvelles opportunités pour les fabricants de puces capables d’adapter les conceptions aux besoins des grands fournisseurs cloud.

L’analyste de Morningstar William Kerwin a déclaré que les orientations à long terme confiantes de Marvell semblent crédibles compte tenu de l’ampleur des investissements du secteur.

Les analystes s’attendent également à une hausse de la demande pour les puces DSP optiques de Marvell, qui prennent en charge les connexions de données haut débit à l’intérieur des serveurs d’IA.

Le segment centres de données de la société est considéré comme un important moteur de croissance pour les prochaines années.

Malgré le récent rallye, les actions Marvell se négocient à un ratio cours/bénéfice prévisionnel d’environ 20, contre environ 25 pour Broadcom, selon les données LSEG.

« Les actions de Marvell, comme de nombreux titres liés à l’IA, ont sous‑performé le groupe des semi‑conducteurs au cours des deux derniers trimestres. Nous pensons que ces résultats et perspectives meilleurs que prévu, bien qu’anticipés, constituent davantage un soulagement pour les investisseurs qu’une confirmation de la vigueur à court terme des dépenses dans les centres de données », a déclaré Kinngai Chan, analyste principal chez Summit Insights.

« Marvell dispose clairement d’un portefeuille d’opportunités solide couvrant les ASICs personnalisés, les interconnexions et désormais la photonique à grande échelle, et nous attendons de la voir exécuter (et peut‑être même dépasser) ces nouveaux objectifs », a écrit l’analyste de Susquehanna Christopher Rolland dans une note de recherche.

Rolland a réitéré une recommandation Positive et un objectif de cours de 100 $ sur l’action Marvell.

« Bien que nous maintenions notre position selon laquelle Marvell participe actuellement, aux côtés d’Alchip, au travail de conception de la prochaine génération Trainium 3 d’Amazon, nous estimons que cela n’a finalement pas d’importance au regard du dispositif multi‑couches de moteurs de croissance de la société », a écrit l’analyste de Benchmark Research Cody Acree dans une note de recherche vendredi.

Acree a relevé sa recommandation sur l’action Marvell de Neutre à Achat, avec un objectif de cours de 130 $.