Sommes-nous aux portes d'une crise énergétique mondiale à cause du blocus du détroit d'Hormuz ?

Des missiles traversent les continents, des pétroliers sont à l'arrêt et les primes d'assurance flambent.

Partout dans le monde, la même question se pose : entrons-nous dans une nouvelle crise énergétique mondiale ?

Le conflit impliquant l'Iran, les États-Unis et Israël a secoué les marchés de l'énergie de l'Asie à l'Europe.

Les prix du pétrole ont augmenté, les coûts du gaz en Europe ont bondi, et les grandes routes maritimes — responsables d'une part importante des carburants mondiaux — sont soudainement devenues périlleuses.

Le goulot d'étranglement énergétique le plus critique au monde

Chaque choc énergétique majeur a un épicentre géographique, et cette fois c'est le détroit d'Hormuz.

Cette voie navigable étroite relie le golfe Persique aux marchés mondiaux, transportant environ un cinquième du pétrole mondial et près de 20 % des expéditions mondiales de GNL — soit près de 20 millions de barils de brut par jour.

Lorsque les assurances maritimes ont soudainement augmenté, passant d'environ 200 000 $ par voyage à près de 1 million $, les opérateurs de pétroliers se sont repliés.

Plusieurs navires ont été touchés près du détroit, et les assureurs maritimes ont retiré leur couverture. Le trafic a fortement ralenti.

Les marchés de l'énergie ont réagi immédiatement. Le Brent s'est élevé à environ 80 $ le baril.

Les prix du gaz en Europe ont bondi de plus de 50 % en quelques jours après que les craintes sur l'approvisionnement en GNL se sont intensifiées et que la production au Qatar a été temporairement interrompue suite à des grèves régionales.

Pour les marchés de l'énergie, le problème n'est pas le pétrole qui n'existe plus, mais le pétrole qui ne peut pas circuler.

Pourquoi les prix n'ont-ils pas encore explosé ?

Malgré la guerre, les prix du pétrole restent bien en dessous des niveaux de crise observés dans l'histoire récente.

Lorsque l'invasion russe de l'Ukraine a déclenché le choc énergétique européen en 2022, le Brent a grimpé au‑dessus de 130 $ le baril.

Aujourd'hui, il se négocie autour de 80 $.

Une partie de l'explication tient à l'état du marché avant le début du conflit.

L'offre pétrolière était relativement abondante. Certains traders s'attendaient même à un léger excédent cette année.

De grands volumes de brut iranien et russe étaient en stockage flottant sur des pétroliers.

Ces barils offrent désormais un coussin.

Un autre facteur stabilisateur est celui des réserves d'urgence. Après la crise pétrolière de 1973, les pays ont constitué des réserves stratégiques de pétrole coordonnées par l'Agence internationale de l'énergie.

Les États membres sont tenus de détenir environ 90 jours de stocks d'urgence.

Ces tampons n'existaient pas lors des crises antérieures.

Les marchés de l'énergie eux-mêmes sont également très différents de ceux des années 1970.

Autrefois, le pétrole produisait environ un quart de l'électricité mondiale. Aujourd'hui, il représente moins de 3 %.

L'électricité dépend désormais d'un mix de gaz, de nucléaire, d'énergies renouvelables et de charbon.

Les chocs pétroliers comptent toujours. Ils ne se propagent tout simplement plus de la même manière dans le système.

Le vrai danger : la perturbation du transport maritime

Le risque central n'est pas une pénurie de gisements. C'est un blocage du système de transport.

Les producteurs du golfe Persique dépendent du détroit d'Hormuz pour exporter leur brut. Lorsque les pétroliers cessent de circuler, le pétrole s'accumule rapidement. Certains pays manquent de capacités de stockage et doivent réduire leur production.

L'Irak a déjà réduit sa production d'environ 1,5 million de barils par jour parce qu'il ne peut pas stocker le brut invendu. Si les expéditions restent bloquées, des réductions similaires pourraient se propager aux exportateurs du Golfe.

Les conséquences se feraient rapidement sentir sur les marchés des carburants.

Les prix de l'essence, du diesel et du kérosène ont tendance à réagir plus vite que le brut lui‑même, car les raffineurs et distributeurs font face à des contraintes d'approvisionnement immédiates.

Les consommateurs achètent rarement du pétrole brut. Ils achètent des produits raffinés. Lorsque ces derniers augmentent fortement, l'inflation suit.

Quels pays sont les plus exposés ?

Les chocs énergétiques n'affectent que rarement toutes les économies de la même manière. L'exposition dépend de la dépendance aux importations et de l'origine de ces importations.

Les économies industrielles asiatiques sont en première ligne. La Chine est le plus grand importateur de pétrole au monde et dépend fortement des approvisionnements du Moyen‑Orient.

L'Inde importe environ 5 millions de barils par jour, une grande partie provenant de producteurs du Golfe comme l'Arabie saoudite, l'Irak et les Émirats arabes unis.

L'Inde a déjà demandé un assouplissement temporaire des règles de sanctions pour importer du brut russe supplémentaire après que des perturbations d'approvisionnement ont menacé les opérations des raffineries.

Le Japon et la Corée du Sud sont exposés de la même manière. Tous deux importent presque la totalité de leurs combustibles fossiles et dépendent fortement des cargaisons transitant par Hormuz.

L'Europe est un degré plus éloignée du choc immédiat mais reste vulnérable via les marchés du gaz. Le continent a remplacé une grande partie du gaz russe acheminé par gazoduc par du GNL après la guerre en Ukraine. Les cargaisons du Qatar et des États‑Unis comblent désormais ce vide.

La concurrence avec l'Asie est déjà visible. Un méthanier initialement à destination de la France a fait demi‑tour en cours de voyage pour se diriger vers l'Asie, où les acheteurs étaient prêts à payer davantage.

Les niveaux de stockage en Europe étaient également anormalement bas au début du conflit. Reconstituer les réserves avant le prochain hiver pourrait devenir coûteux si les prix restent élevés.

Les économies émergentes sous pression

Les effets d'entraînement s'étendent au‑delà des principaux importateurs d'énergie.

En Égypte, la guerre menace les recettes liées au canal de Suez, source critique de devises étrangères. Certaines compagnies maritimes évitent désormais entièrement la région et font le détour par le cap de Bonne‑Espérance en Afrique.

La livre égyptienne a récemment chuté à un plus bas sur huit mois suite au reflux des flux de capitaux.

Pendant ce temps, Cuba fait face à un autre type de choc énergétique. Les pénuries de carburant liées aux perturbations d'approvisionnement et aux sanctions ont entraîné des rationnements, des arrêts des transports et des coupures d'électricité généralisées.

Ces économies n'ont pas les marges financières dont disposent les grands importateurs.

Même des augmentations modérées des prix de l'énergie peuvent rapidement se traduire par une instabilité monétaire et de l'inflation.

Quand une crise énergétique mondiale devient réalité

L'histoire montre que les crises énergétiques résultent rarement d'un seul événement. Les chocs pétroliers des années 1970 combinaient tensions géopolitiques et contraintes structurelles d'approvisionnement.

La crise de 2022 a fait suite à des années de sous‑investissement dans les infrastructures énergétiques, ainsi qu'à des perturbations de la production nucléaire et hydroélectrique en Europe.

Les conditions actuelles sont différentes.

L'offre pétrolière reste adéquate. Les prix du charbon ont à peine bougé. Les marchés de l'électricité ne montrent guère de panique. Le gaz naturel nord‑américain reste abondant.

Le véritable point de bascule se situe dans le détroit d'Hormuz.

Si le trafic des pétroliers reprend, la perturbation actuelle restera probablement gérable.

Si la voie navigable reste fermée pendant des semaines ou des mois, le marché mondial pourrait perdre jusqu'à 20 millions de barils par jour d'approvisionnement.

À ce stade, l'expression « crise énergétique mondiale » ne semblerait plus hypothétique.