L'or atteint son plus haut en deux mois : la route vers $5,000 se rouvre ?

L'or a grimpé mardi à son niveau le plus élevé depuis plus de deux mois, prolongeant une hausse sur trois séances alors que les investisseurs reconstituaient des positions en valeurs refuges et se préparaient aux données d'inflation américaines susceptibles de déterminer si la Réserve fédérale restera en pause en septembre.

L'or au comptant a progressé de 1 % à $4,432.74 l'once à 02:17 GMT, son plus haut niveau depuis le 5 juin, tandis que les contrats à terme américains ont gagné 1,7 % à $4,492.60.

Le rebond a éloigné le métal précieux de la zone des $4,000 testée en juillet, aidé par des données d'emploi américaines plus faibles, de la couverture de positions courtes et une nouvelle détérioration de la diplomatie entre les États-Unis et l'Iran.

Les anticipations de taux donnent un second vent arrière à l'or

La récente progression a été soutenue par le net revirement des anticipations après le rapport sur l'emploi américain publié vendredi.

Le faible rythme des embauches en juillet a réduit la conviction qu'il est nécessaire que la Fed relève immédiatement ses taux, rendant des actifs sans rendement comme l'or relativement plus attractifs.

La banque centrale a maintenu sa fourchette cible entre 3,5 % et 3,75 % en juillet, bien que Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan aient dissenti en faveur d'une hausse d'un quart de point.

Cette division rend les chiffres d'inflation de cette semaine exceptionnellement importants. Les prix à la consommation de juillet paraîtront mercredi à 8h30 (heure de l'Est), suivis des prix à la production jeudi.

L'analyste de Forex.com, Fawad Razaqzada, considère qu'une inflation plus faible est la voie la plus claire pour prolonger la cassure haussière de l'or.

Selon lui, des signes de ralentissement de l'activité économique sans nouvelle accélération des prix réduiraient la pression en faveur d'un durcissement de la politique monétaire, pouvant peser sur le dollar et soutenir le métal précieux.

Un rapport CPI plus chaud remettrait en cause cette logique en poussant à la hausse les rendements obligataires et les anticipations de taux.

Les acheteurs reviennent après la correction vers $4,000

La rapidité du rebond suggère aussi que le positionnement joue un rôle de plus en plus important.

L'analyste d'IG Tony Sycamore voit ce mouvement comme la combinaison d'investisseurs revenant après avoir manqué la baisse vers $4,000, de la couverture de positions courtes et d'une demande renouvelée pour les actifs défensifs.

Il estime qu'une cassure haussière soutenue pourrait éventuellement rouvrir une trajectoire vers $5,000.

Le tableau plus large de la demande apporte un certain soutien à cet argument.

Le World Gold Council s'attend à ce que l'investissement demeure la principale source de croissance de la demande pour le reste de 2026, avec des achats en Asie et une activité de gré à gré devenant de plus en plus importants.

Les banques centrales devraient également rester des acheteurs nets significatifs.

Pourtant, le Conseil met en garde contre le fait que la demande d'ETF occidentaux reste sensible aux rendements réels, aux anticipations de politique monétaire et au dollar.

Cela laisse l'or exposé si les chiffres d'inflation de cette semaine raniment l'argument en faveur de taux plus élevés.

Hormuz donne au rallye un coup de pouce géopolitique à double tranchant

La tension géopolitique fournit une autre source d'achats après la détérioration des négociations entre les États-Unis et l'Iran.

Le président Donald Trump a répondu aux demandes d'indemnisation de l'Iran par des exigences de son côté, compliquant les efforts visant à parvenir à un règlement plus large et à rétablir le trafic maritime normal dans le détroit d'Hormuz.

La reprise du pétrole qui en résulte crée un problème inhabituel pour l'or. Le Brent s'échangeait autour de $88 le baril mardi alors que les attentes d'un accord de paix rapide s'évanouissaient.

Un risque géopolitique accru peut renchérir la demande pour le métal précieux, mais des gains soutenus du brut pourraient aussi faire monter les anticipations d'inflation et inciter la Fed à durcir davantage sa politique.

L'or bénéficie donc de deux forces susceptibles de finir par se heurter.

La faiblesse de l'emploi a réduit la pression sur les taux à court terme, tandis que l'incertitude au Moyen-Orient a restauré une partie de l'attrait de l'or comme valeur refuge.

Mais si les perturbations à Hormuz poussent durablement les prix de l'énergie à la hausse, cette même prime géopolitique pourrait ranimer le pari inflationniste qui a pesé sur l'or plus tôt cette année.

L'argent a progressé de 0,9 % à $66.30 l'once, le platine a gagné 0,7 % à $1,765.26 et le palladium a avancé de 0,8 % à $1,394.