Turbulences pétrolières: écart Brent‑WTI en hausse, cracks diesel/kérosène

Les marchés pétroliers mondiaux ont été plongés dans la tourmente après que des perturbations des routes d'approvisionnement critiques via le détroit d'Ormuz ont provoqué une hausse spectaculaire des prix du pétrole, élargissant les écarts de prix entre les différentes qualités de brut, les produits raffinés et les contrats à terme.

L'écart de prix entre le Brent et le West Texas Intermediate (WTI) s'est récemment creusé, atteignant un pic de $9 par baril.

Il s'agit d'un différentiel significatif, qui n'avait pas été dépassé depuis l'été 2022. 

Cette comparaison exclut spécifiquement les « distorsions » temporaires du marché qui peuvent se produire lorsque des contrats de matières premières sont roulés d'un mois d'échéance au suivant. 

Divergence de l'offre et de la demande

L'élargissement du spread suggère une divergence dans les dynamiques offre-demande ou dans les perceptions régionales du marché entre les deux références pétrolières mondiales, le Brent se montrant relativement plus solide et le WTI relativement plus faible.

« La raison est que, en tant qu'indicateur international, le prix du Brent est davantage affecté par les perturbations d'approvisionnement en provenance du Moyen-Orient que le prix du WTI, » a déclaré Carsten Fritsch, analyste matières premières chez Commerzbank AG, dans un rapport. 

« Ce dernier est également freiné par la forte production pétrolière américaine. »

Les crack spreads, c'est-à-dire les écarts de prix entre le pétrole brut et ses produits raffinés, ont également connu une forte hausse.

Plus précisément, le crack gasoil en Europe a atteint son plus haut niveau depuis août 2023, dépassant les $40 par baril, selon les données de Commerzbank.

« Ceci s'explique par le fait que la disponibilité réduite de pétrole brut entraîne déjà des restrictions sur le traitement du brut dans les raffineries en Asie, ce qui signifie que moins de produits pétroliers peuvent être produits et exportés, » a ajouté Fritsch. 

Cracks diesel et kérosène

Les livraisons de produits pétroliers depuis la région du Golfe ont également été interrompues.

« L'Europe doit donc couvrir encore davantage ses besoins d'importation depuis les États-Unis, où le diesel est lui aussi devenu nettement plus cher, » a observé Fritsch.

Le crack entre le diesel américain et le WTI a grimpé à environ $70 par baril, en partie tiré par la forte hausse des prix du kérosène. 

Le prix du kérosène est particulièrement élevé, affichant une prime sur le brut Brent de près de $900 par tonne, ce qui équivaut à environ $100 par baril.

Les inquiétudes concernant l'approvisionnement régional en kérosène ont entraîné les évolutions les plus marquées sur les cracks du kérosène.

Environ 23 % du commerce mondial maritime de kérosène transite par le détroit d'Ormuz.

Les raffineurs d'autres régions seront également contraints de réduire leurs taux d'utilisation en raison des perturbations de leur approvisionnement en brut.

« Cela resserrera encore davantage les marchés du kérosène et des produits raffinés dans leur ensemble, » ont déclaré des analystes du groupe ING dans une note. 

« Il est difficile d'envisager que les niveaux récemment élevés et la volatilité des cracks disparaissent tant qu'il n'y aura pas de signes d'une reprise imminente des flux via le détroit d'Ormuz. »

Cracks du brut et du gasoil

Par ailleurs, cette semaine a vu un élargissement marqué des écarts entre échéances tant sur le brut que sur le gasoil, ce qui signifie que les différentiels de prix le long de leurs courbes à terme se sont fortement accrus.

L'écart entre les deux premiers contrats à terme Brent s'établit à $4,5 par baril.

De plus, la différence de prix entre le contrat à échéance la plus proche et le contrat à un an dépasse $15 par baril, selon Commerzbank.

La courbe à terme du gasoil affiche un écart de $80 par tonne entre les deux premiers contrats.

L'écart s'élargit de manière significative à environ $400 par tonne entre le contrat suivant et le contrat à un an.

Les primes de prix pour les livraisons immédiates de Brent et de gasoil n'ont pas été aussi élevées depuis le printemps et l'été 2022, qui ont suivi le début de la guerre en Ukraine.

« Cela témoigne d'une situation d'approvisionnement plus tendue en raison de la guerre en Iran, » a ajouté Fritsch. 

Par ailleurs, les inquiétudes persistantes sur l'approvisionnement ont été aggravées par la directive chinoise demandant aux raffineurs d'interrompre l'exportation de diesel et d'essence, ce qui a apporté un soutien supplémentaire aux cracks des produits raffinés jeudi.

En 2025, la Chine a exporté 8 millions de tonnes d'essence et 6,7 millions de tonnes de diesel.

La crainte est que d'autres nations mettent en place des mesures similaires.

« Il ne serait pas déraisonnable de s'attendre à ce que l'Inde prenne une mesure similaire, étant donné son historique de mesures protectionnistes en période de tensions d'approvisionnement (même si cela concerne davantage les marchés alimentaires et agricoles), » ont déclaré les analystes d'ING. 

« Cela fournirait un soutien supplémentaire à la hausse pour les distillats moyens. »