Oracle : +10% après les résultats — pourquoi les analystes réduisent leurs objectifs

Les actions d'Oracle ont fortement augmenté après que la société a publié des résultats du troisième trimestre fiscal supérieurs aux attentes.

Oracle a déclaré un bénéfice ajusté par action de 1,79 $ pour le trimestre, dépassant les attentes de Wall Street à 1,70 $ et en hausse par rapport à 1,47 $ à la même période l'an dernier.

Le chiffre d'affaires a atteint 17,2 milliards de dollars, au‑dessus du consensus à 16,9 milliards de dollars et représentant une hausse de 22 % d'une année sur l'autre.

Ces résultats ont propulsé le cours d'Oracle, l'action gagnant 9,8 % pour atteindre 164,16 $ en début de séance mercredi.

Le cloud tire la croissance

La division cloud d'Oracle a continué de porter l'expansion de la société.

Le segment cloud, qui représente désormais plus de la moitié des revenus totaux d'Oracle, a généré 8,9 milliards de dollars de ventes au cours du trimestre, soit une augmentation de 44 % par rapport à l'année précédente.

La croissance a été principalement alimentée par Oracle Cloud Infrastructure, l'activité de location de serveurs et de plateformes de calcul de la société, dont le chiffre d'affaires a bondi de 84 %.

Le segment des logiciels cloud d'Oracle a enregistré une hausse des ventes de 13 %.

Pendant ce temps, les divisions historiques de logiciels, matériel et services d'Oracle ont affiché une croissance plus modeste.

Ces segments ont généré 8,3 milliards de dollars de revenus, soit une augmentation de 4 % par rapport à l'année précédente.

La société a également fait état d'une forte augmentation de son carnet de commandes.

Les obligations de performance restantes — une mesure des revenus contractés à venir — ont augmenté de 29 milliards pour atteindre 553 milliards de dollars.

Environ 300 milliards de dollars de ce total correspondent à un contrat pluriannuel unique avec OpenAI.

Les analystes voient une dynamique en amélioration

Les analystes de Wall Street ont réagi positivement aux résultats.

Jackson Ader, analyste chez KeyBanc Capital Markets, a décrit les résultats comme encourageants.

« Les résultats et les commentaires vont dans la bonne direction », a écrit Ader dans une note de recherche.

Il a noté que le carnet de commandes d'Oracle a crû séquentiellement plus que prévu, même si davantage de contrats sont structurés de façon à ce que les clients fournissent leurs propres puces.

Ader a réitéré une recommandation « surpondérée » sur les actions d'Oracle avec un objectif de cours de 300 $.

Des analystes abaissent leurs objectifs

Certains analystes ont ajusté leurs prévisions après la publication des résultats.

Keith Bachman, analyste chez BMO Capital Markets, a abaissé son objectif de cours à 200 $ contre 205 $, tout en maintenant une recommandation « surpondérée ».

Bachman a déclaré que le trimestre montrait une exécution améliorée et a souligné des tendances positives dans la demande de bases de données, les marges brutes, les dépenses d'investissement et le financement.

Il a noté que la marge brute d'Oracle s'établissait à 68,54 % sur les douze derniers mois.

Par ailleurs, Piper Sandler a réduit son objectif de cours à 210 $ contre 240 $, tout en conservant une recommandation « surpondérée ».

La société a évoqué une compression plus large des multiples dans le secteur des logiciels, mais a estimé que les perspectives d'Oracle pourraient s'améliorer si la société monétise la demande en intelligence artificielle plus rapidement que prévu.

Piper Sandler a également souligné qu'Oracle avait signé plus de 29 milliards de dollars de contrats liés à l'IA en utilisant une structure peu consommatrice de capitaux, dans laquelle les clients préfinancent ou fournissent leur propre matériel.

Oracle réfute le récit d'une disruption par l'IA

Les craintes selon lesquelles l'intelligence artificielle pourrait perturber les fournisseurs traditionnels de logiciels d'entreprise ont pesé sur le secteur au cours des derniers mois.

Lors de déclarations préparées, Mike Sicilia a abordé ces inquiétudes directement.

Après avoir décrit plusieurs intégrations d'IA dans la suite de produits d'Oracle, Sicilia a déclaré : « ce ne sont pas des systèmes qui peuvent être remplacés par une petite collection de fonctionnalités de niche bricolées et ajoutées au nom de l'IA. Donc oui, certains acteurs SaaS plus petits ou spécialisés peuvent être perturbés, mais Oracle n'en fera pas partie. »

Oracle a maintenu ses prévisions tant pour le trimestre en cours que pour l'exercice complet.

Des dépenses lourdes dans les centres de données se poursuivent

Malgré la solide performance des résultats, l'investissement agressif d'Oracle dans l'infrastructure cloud continue de peser sur la rentabilité et les flux de trésorerie.

La société a déclaré un flux de trésorerie d'exploitation de 7 milliards de dollars pour le trimestre, mais ce montant a été compensé par 19 milliards de dollars de dépenses d'investissement liées en grande partie à l'expansion des centres de données.

Oracle a en grande partie suspendu les rachats d'actions alors qu'elle dirige sa trésorerie vers les investissements dans les infrastructures.

La société a réaffirmé son intention de dépenser environ 50 milliards de dollars en dépenses d'investissement pour l'exercice clos en mai.

Pour aider à financer ces investissements, Oracle a émis 27 milliards de dollars de dette supplémentaires au cours du trimestre, portant son endettement total à quelque 135 milliards de dollars.