Adobe en baisse : départ de Narayen et craintes liées à l'IA éclipsent le bénéfice

Les actions d'Adobe ont chuté fortement de 8 % en séance avant l'ouverture vendredi après que la société a annoncé que son PDG de longue date, Shantanu Narayen, allait se retirer, ce qui a suscité l'inquiétude des investisseurs alors que le secteur est également confronté aux changements rapides provoqués par l'intelligence artificielle.

Bien que les résultats du premier trimestre fiscal aient globalement dépassé les estimations, l'ampleur de la performance n'a pas suffi à apaiser les craintes selon lesquelles l'IA pourrait rendre les services des éditeurs de logiciels obsolètes.

La croissance lente du revenu récurrent annualisé (ARR) de la société a également montré que l'IA n'apporte pas encore de bénéfices financiers significatifs.

Cette évolution fait aussi suite à une large vente de titres du secteur des logiciels le mois dernier, lorsque les craintes selon lesquelles des agents IA autonomes pourraient remplacer certaines applications traditionnelles ont déclenché une panique mondiale qui a effacé près de 1 000 milliards de dollars de valorisation dans le secteur.

Pourquoi le départ de Narayan importe aux investisseurs

Des analystes de Morgan Stanley ont déclaré que le départ de Narayen pourrait approfondir l'incertitude parmi les investisseurs qui surveillent de près la façon dont les éditeurs de logiciels historiques réagissent à la montée rapide de l'intelligence artificielle générative.

« La perte d'un dirigeant emblématique en période d'incertitude maximale quant à l'avenir du secteur logiciel dans son ensemble, et quant au positionnement spécifique d'Adobe dans ce nouveau monde de l'IA générative, ne manquera pas d'accentuer l'incertitude et l'anxiété des investisseurs à l'égard du titre », ont écrit des analystes de Morgan Stanley.

Narayen, qui a rejoint Adobe en 1998 et est devenu PDG en 2007, a contribué à transformer la société en l'un des principaux éditeurs de logiciels au monde, supervisant son passage des produits en boîte aux abonnements cloud.

Dans une lettre aux employés, Narayen a indiqué qu'il resterait impliqué au sein de la société en tant que président du conseil et travaillerait aux côtés du directeur principal indépendant Frank Calderoni pour rechercher un successeur.

« Il ne s'agit en aucun cas d'un adieu, mais d'un temps de réflexion », a-t-il écrit.

Des analystes de Jefferies ont estimé que ce changement de direction pouvait être approprié compte tenu de l'ampleur de la transformation en cours dans l'industrie du logiciel.

« La décision du PDG d'Adobe, Shantanu Narayen, de se retirer de son poste était la bonne pour l'entreprise », a déclaré Brent Thill, analyste chez Jefferies.

Thill a ajouté que, s'il a dirigé une transition au sein de l'industrie du logiciel pendant cette période, l'essor de l'IA posera d'importants défis au secteur.

« Si nous admirons le PDG Narayen en tant que légende vivante de [l']industrie du logiciel, nous convenons qu'il est temps de changer étant donné le changement massif du secteur dû à l'IA », a écrit l'analyste.

Les bénéfices dépassent les estimations mais la croissance de l'ARR ralentit

L'annonce concernant la direction est intervenue peu après qu'Adobe a publié des résultats du premier trimestre fiscal qui ont globalement dépassé les attentes de Wall Street, bien que la faible marge du dépassement n'ait guère calmé les inquiétudes sur les perspectives de croissance à long terme de l'entreprise.

Pour le trimestre, Adobe a déclaré un bénéfice de 1,89 milliard de dollars, soit 4,60 $ par action, contre 1,81 milliard de dollars, soit 4,14 $ par action, un an plus tôt.

Le bénéfice ajusté s'est établi à 6,06 $ par action, au‑dessus des estimations des analystes de 5,87 $, selon FactSet.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 12 % pour atteindre 6,40 milliards de dollars, dépassant les attentes des analystes de 6,28 milliards de dollars, tandis que les revenus d'abonnement ont progressé de 13 %.

La société a indiqué que ses initiatives en matière d'intelligence artificielle contribuaient à la croissance de l'ensemble de son portefeuille de produits.

Le revenu récurrent annualisé d'Adobe axé sur l'IA a plus que triplé par rapport à l'année précédente, a déclaré Narayen, les clients adoptant de plus en plus des outils alimentés par le machine learning et l'IA générative.

La société a clôturé le trimestre avec un revenu récurrent annualisé de 26,06 milliards de dollars, globalement conforme aux attentes de Wall Street.

Cependant, la croissance de cet indicateur clé a légèrement ralenti à 10,9 %, contre 11,5 % au trimestre précédent, un développement que les analystes ont dit surveiller de près.

La croissance lente a montré que l'IA ne procure pas encore d'avantages financiers significatifs.

« Nous continuons de penser que une relance de l'ARR reste au cœur des préoccupations des investisseurs pour devenir plus constructifs », a écrit Matthew Swanson, analyste chez RBC Capital Markets, dans une note adressée à ses clients.

La stratégie IA au cœur de l'avenir d'Adobe

Adobe a placé l'intelligence artificielle au centre de sa stratégie à long terme alors que la société cherche à maintenir son leadership dans les logiciels créatifs.

La société a intégré des modèles d'IA tiers dans des produits phares tels que Photoshop et Premiere Pro, tout en développant sa propre plateforme d'IA générative, Firefly.

Narayen a déclaré que l'objectif de la société est d'élargir sa base de clients en intégrant des capacités d'IA à l'ensemble de sa suite de produits et en rendant les outils créatifs plus accessibles à un public plus large.

« La prochaine ère de la créativité s'écrit maintenant — façonnée par l'IA, par de nouveaux flux de travail et par des formes d'expression entièrement nouvelles », a-t-il déclaré.

En décembre, Adobe a indiqué que ses fonctionnalités IA l'aidaient à remporter des affaires supplémentaires auprès de clients entreprises alors que ces derniers adoptent de nouveaux outils de création de contenu et de marketing.

Toutefois, la société fait face à une concurrence croissante d'une vague de startups IA proposant des outils de design automatisés capables de générer des images, des vidéos et des supports marketing avec une intervention utilisateur minimale.

Les perspectives restent scrutées de près

Les investisseurs surveillent attentivement la capacité d'Adobe à transformer ses investissements en IA en une croissance de revenus soutenue.

Pour le deuxième trimestre, la société prévoit un chiffre d'affaires compris entre 6,43 et 6,48 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté entre 5,80 $ et 5,85 $.

Les analystes tablent sur un chiffre d'affaires d'environ 6,43 milliards de dollars et un bénéfice ajusté de 5,68 $ par action.

Certains analystes estiment que les performances récentes de la société suggèrent qu'elle pourrait réussir cette transition.

Morgan Stanley a indiqué que plusieurs indicateurs du dernier trimestre laissent penser qu'Adobe pourrait se stabiliser après une période difficile pour les entreprises du secteur des logiciels.

« Après avoir guidé le navire Adobe à travers des mers agitées au cours des dernières années, plusieurs points de données du dernier trimestre suggèrent que le capitaine a peut‑être amené cette franchise dans un port sûr », a déclaré la banque.

Cependant, le titre Adobe a chuté d'environ 23 % cette année et reste sous pression alors que les investisseurs évaluent la capacité de l'entreprise à maintenir sa domination dans un secteur des logiciels en rapide évolution dopé par l'IA.