Recul de l'or : opportunité de profit face à la montée des risques de dette, selon un analyste

Les investisseurs sont de plus en plus frustrés par le marché de l'or, qui a récemment connu sa deuxième baisse quotidienne de 4 % jeudi depuis le début de la guerre entre les États-Unis, Israël et l'Iran.

Ce conflit engendre une instabilité économique considérable, faisant grimper à la fois les coûts de l'énergie et l'inflation.

Si les cours de l'or peuvent encore baisser à court terme, ces périodes de volatilité et ces corrections offrent de réelles opportunités de profit pour les investisseurs, a déclaré Tavi Costa, fondateur et PDG d'Azuria Capital, dans une interview accordée à Kitco.com.

Volatilité du marché et position des banques centrales

Les perspectives à long terme pour l'or restent favorables à des prix plus élevés, portées par des facteurs tels que l'accroissement de la dette publique et l'intervention limitée des banques centrales.

Costa considère la baisse actuelle des cours de l'or comme un simple "bruit" au sein d'un marché haussier plus large et en cours pour les métaux précieux, qu'il estime encore à ses débuts.

Selon Costa, ce marché haussier est de plus en plus alimenté par des changements structurels profonds, tant dans le secteur minier que dans l'économie mondiale au sens large.

Malgré la pression à la baisse exercée sur l'or par le resserrement des conditions monétaires et l'évolution des prévisions de taux d'intérêt, Costa affirme que l'environnement macroéconomique global reste résolument favorable au métal.

Les cours de l'or sur le COMEX ont fortement chuté jeudi, atteignant un plus bas de plus d'un mois, glissant brièvement à 4 505 $ l'once.

Cette baisse a été alimentée par des craintes d'inflation croissantes, exacerbées par l'impact du conflit au Moyen‑Orient sur les prix de l'énergie.

Par conséquent, les anticipations montent quant au maintien de coûts d'emprunt élevés par les principales banques centrales.

Malgré la forte hausse des prix de l'énergie alimentée par le conflit en Iran, les grandes banques centrales ont maintenu une position monétaire restrictive.

Cependant, elles ont reconnu l'incertitude profonde entourant l'impact économique mondial de la guerre, les incitant à appeler à la prudence quant aux décisions de politique à venir.

La Banque centrale européenne a choisi de maintenir les taux d'intérêt lors de la réunion de jeudi. Mercredi, la Réserve fédérale américaine a également laissé ses taux inchangés.

Cependant, les cours de l'or sur le COMEX ont rebondi vendredi, gagnant 2,3 % à 4 712,69 $ l'once.

"Il n'y a aucune chance que ce soit la fin du cycle (pour les cours de l'or)", a déclaré Costa dans l'interview accordée à Kitco.

Le moteur principal de la tendance de long terme de l'or, a-t-il soutenu, est le niveau insoutenable de la dette mondiale, plutôt que le sentiment de marché à court terme.

Plus précisément, il a désigné les gouvernements, en particulier aux États-Unis, où l'augmentation des coûts d'intérêt pèse de plus en plus sur les dépenses.

L'or et les actions minières

Costa s'attend à ce que les décideurs politiques soient contraints d'abaisser les taux — même si l'inflation ou les indicateurs économiques traditionnels suggèrent le contraire — afin d'atténuer la lourde pression liée au service de la dette.

Ce changement de politique, selon lui, créera un environnement nettement favorable pour l'or.

Malgré l'excellente performance de l'or l'an dernier, Costa soutient que le secteur reste peu détenu et sous-évalué au regard de l'ampleur de l'opportunité.

Il met en avant une comparaison historique : aujourd'hui, les réserves d'or des États-Unis n'équivalent qu'à environ 3 % de la dette fédérale, contre environ 51 % dans les années 1940.

Il a suggéré que ce déséquilibre souligne le potentiel significatif de hausse du prix de l'or, en particulier si les gouvernements commencent à reconstituer leurs réserves ou à renforcer la confiance dans leur stabilité financière.

La confiance de Costa ne se limite pas à l'or ; elle englobe également les actions minières.

Il estime que l'industrie minière n'en est qu'aux "premiers stades d'un cycle majeur", anticipant une accélération importante des flux de capitaux.

Un trait marquant du marché actuel, selon Costa, est l'écart entre les cours des métaux et les valorisations des sociétés minières.

Malgré la hausse significative des cours de l'or et de l'argent, de nombreux producteurs se négocient encore à des multiples relativement faibles.

En fait, certaines entreprises affichent des marges comparables à celles des sociétés technologiques, grâce à des coûts de production largement inférieurs aux cours actuels des métaux.

Costa estime que cet écart de valorisation résulte d'un scepticisme mal placé des investisseurs quant à la durabilité de niveaux élevés des prix des métaux précieux, citant des contraintes d'approvisionnement de plus en plus aiguës et persistantes dans l'ensemble du secteur minier.