Le pétrole passe sous 88$ malgré le risque Iran : le rallye à 90$ est-il déjà fissuré ?

Le Brent est retombé sous 88$ le baril lors des échanges asiatiques jeudi, alors qu'une hausse massive des stocks aux États-Unis et des prévisions de demande plus faibles remettaient en cause la prime géopolitique qui soutenait le prix.

Le Brent a reculé de 1,3% à 87,86$ en début de séance, tandis que le WTI a perdu 1,4% pour s'établir à 82,13$.

Le retournement est survenu deux jours après que le Brent est remonté à 90$, alors que les opérateurs étaient moins convaincus que Washington et Téhéran étaient proches d'un accord susceptible de rétablir un trafic normal dans le détroit d'Ormuz.

Le risque lié à l'Iran n'a pas disparu. Ce qui a changé, c'est l'autre côté de l'équation : les stocks augmentent aux États-Unis tandis que les attentes concernant la demande mondiale se détériorent.

Une hausse massive des stocks américains met le rallye en difficulté

Les stocks de brut américains ont bondi de 17,4 millions de barils sur la semaine close le 7 août pour atteindre 424,4 millions de barils, selon l'Energy Information Administration. Les analystes tablaient sur une baisse d'environ 600 000 barils.

Une hausse des importations et une baisse des exportations ont principalement alimenté cette progression. Les importations ont augmenté de 1,1 million de barils par jour pour atteindre 7,3 millions, tandis que les exportations ont reculé de 627 000 barils par jour pour s'établir à 3,1 millions.

Antonio Di Giacomo, analyste principal de marché chez XS.com, a déclaré au Wall Street Journal que l'accumulation continue des stocks, en particulier conjuguée à une consommation de carburant plus faible, pourrait réduire la capacité des risques géopolitiques à pousser les prix du brut à la hausse.

L'Agence internationale de l'énergie a lancé un nouvel avertissement. Elle prévoit désormais que la demande mondiale de pétrole se contractera de 1,6 million de barils par jour en 2026, une baisse plus marquée que celle anticipée le mois dernier.

Cela crée une boucle de rétroaction délicate. L'Iran peut faire monter les prix du pétrole, mais des prix plus élevés peuvent eux-mêmes affaiblir la demande nécessaire pour soutenir le rallye.

L'Iran rend toujours dangereux de parier contre le pétrole

La chute sous 88$ ne signifie pas que le marché considère la crise d'Ormuz comme proche d'une résolution.

Le Brent est monté autour de 90$ plus tôt cette semaine alors que les incertitudes augmentaient sur le calendrier et les modalités d'un éventuel accord.

Soojin Kim de MUFG a indiqué que l'incertitude entourant un accord sur Ormuz était susceptible de maintenir une « prime de risque géopolitique substantielle » intégrée dans les prix du brut.

L'offre physique reste tendue.

L'AIE s'attend à ce que l'offre mondiale de pétrole diminue de 4,3 millions de barils par jour en 2026, nettement plus que la contraction de la demande prévue.

Les stocks mondiaux sont tombés sous 7,9 milliards de barils pour la première fois depuis avril 2025, tandis que la production dans le Golfe reste bien en dessous des niveaux d'avant-guerre.

90$ peut être plus facile à atteindre qu'à maintenir

La question principale est de savoir si le Brent peut rester au-dessus de 90$ sans un nouveau choc d'offre.

Oxford Economics prévoit que le brut moyen sera d'environ 85$ pour le reste de 2026 avant de retomber vers 65$ d'ici la fin de 2027.

Ben May, directeur de la recherche macro globale, a déclaré que la société avait relevé ses prévisions en raison des hostilités renouvelées entre les États-Unis et l'Iran.

Cette perspective reflète la tension à laquelle sont confrontés les opérateurs.

Chaque nouvelle hausse augmente la pression sur les consommateurs, les entreprises de transport et la demande industrielle.

L'OPEP a également abaissé sa prévision de croissance de la demande pour 2026 à 580 000 barils par jour, ce qui alimente les inquiétudes selon lesquelles un brut plus coûteux freine la consommation.