La vente des actions Micron s'intensifie : cette baisse est-elle une opportunité d'achat ?

Les actions de Micron Technology ont été sous pression ces dernières séances, prolongeant leur recul parallèlement à d'autres fabricants de puces mémoire alors que les investisseurs s'inquiètent de la durabilité du cycle actuel du marché de la mémoire.

Cependant, des analystes estiment que le repli récent pourrait être excessif, les facteurs structurels de la demande liés à l'intelligence artificielle continuant de soutenir les perspectives à long terme.

L'action a reculé de 6% jeudi, portant la baisse sur cinq jours à 18%.

La chute a été aggravée par les craintes que le boom de la mémoire n'atteigne bientôt son apogée.

Parallèlement, des pairs comme SanDisk et Western Digital ont également chuté de 20% et 11%, respectivement, au cours des cinq dernières séances.

La demande liée à l'IA remet en question les inquiétudes traditionnelles sur le cycle de la mémoire

Le marché de la mémoire a historiquement été cyclique, marqué souvent par des périodes de surabondance et de pression sur les prix.

Cette dynamique a amené certains investisseurs à craindre que la hausse des dépenses d'investissement et la stabilisation des prix au comptant ne signalent un pic.

Cependant, l'analyste de Morgan Stanley, Joseph Moore, a contesté ce discours, soutenant que les comparaisons avec les cycles précédents ne rendent pas pleinement compte de l'environnement actuel.

Comparer les cycles précédents de la mémoire à l'essor actuel « passe à côté », a écrit Joseph Moore de Morgan Stanley dans une note publiée jeudi.

Avec l'intelligence artificielle alimentant la demande, les contraintes d'offre restent importantes. « Il n'en reste pas suffisamment pour d'autres secteurs, et partout où nous regardons nous voyons des signes qu'il s'agit d'un véritable goulot d'étranglement », a déclaré Moore, en soulignant les perturbations dans la fabrication d'ordinateurs personnels et de smartphones.

Cela suggère que, contrairement aux cycles précédents, la demande pourrait rester plus durable à mesure que l'infrastructure de l'IA continue de s'étendre.

La percée d'efficacité de Google suscite des inquiétudes à court terme

Le sentiment des investisseurs a été encore entamé par des développements chez Alphabet Inc., après que sa filiale Google a dévoilé un nouvel algorithme de compression visant à améliorer l'efficacité mémoire des modèles d'IA.

La technologie, baptisée TurboQuant, peut réduire significativement la mémoire nécessaire pour faire fonctionner de grands modèles de langage, ce qui soulève des inquiétudes quant à un affaiblissement possible de la demande de puces mémoire.

Cependant, les analystes ont proposé une vision plus nuancée. Moore de Morgan Stanley a noté que les améliorations de l'efficacité des caches clé-valeur sont peu susceptibles de réduire de manière significative la demande globale en mémoire, d'autant que ces processus reposent sur de la mémoire haute bande passante aux contraintes de capacité fixes.

D'autres analystes ont souligné les implications plus larges d'une meilleure efficacité. Shawn Kim de Morgan Stanley a déclaré : « Si les modèles peuvent fonctionner avec des exigences en mémoire nettement plus faibles sans perdre en performance, le coût de traitement de chaque requête diminue sensiblement, ce qui permet un déploiement de l'IA plus rentable », a-t-il écrit.

Cela rejoint le concept du paradoxe de Jevons, selon lequel une efficacité accrue peut finir par générer une demande globale plus élevée.

Des facteurs structurels favorables suggèrent une opportunité d'achat

Malgré la correction récente, certains analystes considèrent le repli comme un point d'entrée potentiel.

Les actions Micron ont reculé d'environ 22% par rapport à leurs plus hauts historiques après les récents résultats, alors que les fondamentaux de l'industrie restent solides.

L'augmentation des investissements dans l'infrastructure IA continue de soutenir la demande, les principaux hyperscalers tels qu'Amazon et Google devant collectivement dépenser environ $650 billion cette année pour des centres de données et des technologies connexes, y compris les puces mémoire.

Des conditions d'offre tendues ont également soutenu les prix.

Selon Wedbush, certains prix de la mémoire pourraient augmenter de plus de 100% en raison des déséquilibres persistants entre l'offre et la demande, ce qui profiterait à des sociétés comme Micron.

Par ailleurs, Citigroup a réitéré une note « Acheter » sur l'action et relevé son objectif de cours, invoquant des perspectives haussières tant pour l'entreprise que pour le marché plus large de la mémoire.

Alors que la volatilité à court terme persiste en raison d'incertitudes macroéconomiques et technologiques, la demande sous-jacente de mémoire, tirée par les charges de travail d'IA, semble intacte.

Pour les investisseurs, la vente récente peut refléter des préoccupations à court terme plutôt qu'un changement fondamental, positionnant Micron comme une opportunité potentielle dans un marché en évolution structurelle.