Après Hormuz, Taïwan est‑il le prochain choc économique pour lequel personne n'est prêt ?

La guerre en Iran a été une leçon brutale sur ce qui arrive lorsqu'un risque géopolitique que tout le monde reconnaissait mais que personne n'avait entièrement pris en compte se matérialise soudainement.

Les prévisions de croissance du PIB mondial pour 2026 ont déjà été révisées à la baisse de 0,7 point de pourcentage, tandis que le Brent a bondi au‑dessus de 160 $ le baril — son plus haut niveau depuis des décennies.

Les anticipations d'inflation augmentent à travers l'OCDE, et les corridors commerciaux de Suez à Singapour plient sous la contrainte.

Nous faisons maintenant face potentiellement au pire choc énergétique depuis les années 1970, alors que trois mille navires sont à l'ancre dans le Golfe Persique.

Les investisseurs qui avaient écarté Hormuz comme un risque extrême paient aujourd'hui le prix de cette hypothèse à la pompe, au supermarché et dans leurs portefeuilles.

Taïwan est la même leçon, en attente. Sauf que les chiffres sont plus importants.

Taïwan : un point de défaillance unique

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) produit environ 90 % des puces les plus puissantes au monde qui alimentent les centres de données, les avions de chasse, les smartphones et les véhicules électriques.

Aucune autre entreprise sur Terre ne peut fabriquer au même niveau de sophistication. Aucune installation alternative ne peut remplacer la production de TSMC sur un horizon de moins de cinq à sept ans.

Ce n'est pas le fruit du hasard géographique.

C'est le résultat de décennies d'investissements concentrés, de connaissances institutionnelles et de talents en ingénierie qui ne peuvent pas simplement être acheminés par avion vers l'Arizona et réassemblés.

TSMC investit actuellement 100 milliards de dollars dans des installations aux États‑Unis, et ces usines compteront énormément à long terme.

À court terme, les puces les plus avancées du monde proviennent encore d'une île de 36 000 kilomètres carrés que la Chine considère comme son propre territoire.

Eyck Freymann, fellow à la Hoover Institution et auteur d'un prochain livre sur la stratégie à l'égard de Taïwan, a récemment déclaré que

Une crise grave dans le détroit de Taïwan déclencherait des perturbations commerciales et financières d'une ampleur qui ferait paraître Hormuz comme gérable.

Il vaut la peine d'y réfléchir. La fermeture du détroit d'Hormuz est déjà le pire choc énergétique de l'histoire enregistrée. Taïwan serait pire.

Que se passe‑t‑il réellement en ce moment ?

La Chine n'a pas envahi Taïwan parce qu'elle n'en a pas besoin — pas encore. Ce qu'elle fait est plus patient et, à certains égards, plus efficace.

Les incursions aériennes de l'APL autour de Taïwan sont passées de 380 en 2020 à 5 709 en 2025. La Chine a mené ses exercices militaires les plus étendus autour de Taïwan le 29 décembre, simulant un blocus total de l'île.

Son budget de défense 2026 a été porté à 278 milliards de dollars, soit une hausse de 7 %, alors même que la croissance du PIB ralentit.

Pékin a durci son langage officiel sur Taïwan dans le nouveau plan quinquennal du Parti communiste et mène des opérations de propagande et d'ingérence électorale alimentées par l'IA contre les prochaines élections de l'île.

International Crisis Group décrit le statu quo dans le détroit de Taïwan comme « précaire ».

Un important think tank chinois de l'université Tsinghua classe Taïwan comme la principale préoccupation de sécurité externe de Pékin pour 2026.

L'administration Trump a introduit sa propre couche d'incertitude.

La National Defense Strategy américaine 2026 ne mentionne pas le détroit de Taïwan. Trump a déclaré en janvier que Taïwan était « à la discrétion » de Xi Jinping, tout en affirmant que Xi lui avait promis de ne pas envahir pendant le mandat de Trump.

Ce que couvre cette assurance informelle et si elle tiendra est incertain.

Le sommet à venir entre Trump et Xi sera l'événement diplomatique le plus scruté de l'année pour quiconque a une exposition aux marchés asiatiques.

La guerre en Iran a changé le calcul

Voici l'analyse contre‑intuitive que la plupart des investisseurs négligent.

L'affichage militaire américain en Iran ne rend pas la Chine plus susceptible de tenter une invasion militaire de Taïwan. Cela renforce la conviction de la Chine que la pression non militaire est l'approche la plus intelligente.

Les enseignements que Pékin tire de la campagne en Iran le poussent vers la coercition économique, les blocus et la pression en zone grise plutôt que vers une action militaire directe.

C'est le scénario que les investisseurs doivent modéliser maintenant, et non le débarquement amphibie spectaculaire qui figure dans les exercices de guerre du Pentagone.

Un blocus partiel ou un « quasi‑blocus » qui perturbe les livraisons sans déclencher une réponse militaire formelle des États‑Unis est tout à fait plausible et arrêterait quand même les exportations de semi‑conducteurs presque immédiatement.

La différence entre ce scénario et une invasion est qu'il est plus difficile à définir, plus difficile à contrer, et pourrait perdurer pendant des mois avant que les marchés n'atteignent un consensus sur sa gravité.

Dans le même temps, la Chine a observé Hormuz de près et reconnaît que le contrôle des points d'étranglement fonctionne même lorsque la partie qui bloque est bombardée.

Pékin a passé l'année écoulée à constituer des stocks de pétrole, important 15,8 % de brut en plus au cours des deux premiers mois de 2026 par rapport à la même période l'an dernier et constituant une réserve stratégique d'environ 1,2 milliard de barils.

Cela est largement interprété comme une préparation aux sanctions et aux perturbations d'approvisionnement qu'une éventualité à Taïwan entraînerait.

Implications pour les investisseurs

Depuis le début de la guerre en Iran, l'ETF principal de Taïwan a perdu 6,75 %, tandis que la Corée du Sud a chuté de 15 % et le Japon de 10 %.

Taïwan a montré une certaine résilience en partie grâce à sa planification d'urgence, avec trois mois de pétrole stockés, des centrales à charbon inactives remises en service et des sources alternatives d'hélium sécurisées auprès de fournisseurs américains.

Les entreprises taïwanaises de semi‑conducteurs peuvent probablement traverser la perturbation actuelle au Moyen‑Orient jusqu'à l'été en payant davantage et en répercutant les coûts sur leurs clients.

Mais le parallèle avec l'Iran est le point. Personne ne pensait non plus que le détroit d'Hormuz se fermerait réellement.

L'implication pratique pour les investisseurs n'est pas d'attendre un événement binaire. La campagne en zone grise est déjà en cours.

Les entreprises ayant une exposition concentrée aux puces produites à Taïwan — Nvidia, Apple, AMD et tous les hyperscalers ayant des ambitions en IA — supportent un risque géopolitique structurellement sous‑estimé.

Les valeurs de la défense dans l'Indo‑Pacifique figurent parmi les histoires de dépenses les plus durables de cette décennie, quel que soit le dénouement.

Et la course mondiale pour construire une capacité alternative de semi‑conducteurs, de l'Arizona à Dresde en passant par Osaka, représente l'un des rares thèmes d'investissement qui se renforce plus la situation à Taïwan s'aggrave.

Le monde a intégré un point de défaillance unique dans l'empilement technologique global. Ce n'est pas un secret.

La question est de savoir si les investisseurs en prennent la mesure avant le moment où ils y seront contraints.