Tesla sous pression : livraisons et paris de Musk érodent la confiance

Les actions Tesla sont restées sous pression vendredi, prolongeant une période de faiblesse alors que les investisseurs ont pris en compte des attentes de livraisons plus faibles, des risques géopolitiques et l'incertitude entourant la stratégie à long terme du PDG Elon Musk. 

L'action a reculé 3% vendredi, s'ajoutant aux pertes récentes qui l'ont laissée nettement en baisse au cours des trois derniers mois.

Le constructeur de véhicules électriques tente désormais d'enrayer une série de cinq semaines de pertes, sa plus longue depuis début 2025, mais le sentiment reste fragile alors que les marchés attendent des catalyseurs clés, notamment les données de livraisons du premier trimestre et les évolutions liées à l'écosystème commercial plus large de Musk.

Les attentes sur les livraisons au centre de l'attention

L'attention des investisseurs est concentrée sur le prochain rapport de livraisons du premier trimestre de Tesla, prévu le 2 avril, largement perçu comme un test à court terme de la demande. 

Les estimations des analystes compilées par la société indiquent environ 366,000 véhicules livrés, impliquant une croissance d'environ 8%–9% en glissement annuel.

Cependant, les prévisions divergent. RBC Capital prévoit autour de 367,000 unités, tandis qu'UBS table sur des livraisons plus conservatrices, à hauteur de 345,000.

Cette divergence souligne l'incertitude autour des tendances de la demande, en particulier après l'expiration du crédit d'impôt fédéral américain pour véhicules électriques de $7,500 et un démarrage lent des ventes de VE en Chine en début d'année.

Tesla a vendu 418,227 véhicules au quatrième trimestre de 2025 et 336,681 unités au premier trimestre de 2026, soulignant la variabilité saisonnière de son activité.

Malgré l'importance de ces chiffres, certains analystes s'interrogent sur leur influence sur le titre. L'analyste d'UBS Joseph Spak a écrit : « Les livraisons ont-elles même de l'importance ? » Il a ajouté : « Bien que nous nous attendions à ce que le sentiment continue de piloter massivement l'action (certainement davantage que les livraisons automobiles), c'est (principalement) l'activité automobile qui alimente le cash-flow de Tesla et donc leurs investissements pour la croissance. »

Cette dynamique reflète un fossé croissant entre la valorisation de Tesla — souvent liée aux technologies futures — et sa dépendance actuelle aux ventes de véhicules pour ses recettes.

Les paris plus vastes de Musk compliquent la donne

Au-delà des livraisons, le récit entourant Tesla est de plus en plus lié aux ambitions plus larges de Musk, notamment les robotaxis, les robots humanoïdes et l'intelligence artificielle. 

Ces initiatives ont suscité l'imagination des investisseurs mais restent en grande partie non prouvées du point de vue des revenus.

La société a également renforcé ses liens avec des entreprises dirigées par Musk telles que SpaceX et xAI. 

Tesla a investi $2 billion dans xAI en 2025, qui a ensuite été acquis par SpaceX, et les sociétés collaborent sur un projet de fabrication de semi-conducteurs connu sous le nom de “Terafab.”

Des rapports selon lesquels SpaceX pourrait allouer jusqu'à 30% de ses actions potentielles lors d'une IPO aux investisseurs particuliers ont également attiré l'attention, d'autant plus que la détention d'actions Tesla par le public est exceptionnellement élevée. 

Les investisseurs particuliers détiennent environ 40% des actions cotées de Tesla — soit à peu près le double du niveau observé dans d'autres grandes entreprises technologiques.

S'il n'existe pas encore de corrélation directe entre les développements de SpaceX et le cours de Tesla, l'interconnexion croissante entre les entreprises de Musk commence à façonner la perception des investisseurs.

Le titre pénalisé par le sentiment et la géopolitique

Les actions Tesla ont aussi été affectées par des dynamiques de marché plus larges et des développements géopolitiques. 

Le titre a chuté d'environ 8% depuis le début des hostilités impliquant l'Iran fin février, reflétant une aversion pour le risque accrue sur les actions.

Sur un horizon plus long, Tesla est en baisse d'environ 23% au cours des trois derniers mois, ce qui met en évidence une pression soutenue sur le titre. 

Les analystes notent que le sentiment, plutôt que les fondamentaux seuls, joue un rôle disproportionné dans la dynamique des cours.

Parallèlement, Tesla fait face à des changements stratégiques au sein de son activité principale. Les analystes de RBC ont pointé l'arrêt attendu des modèles Model S et Model X dans le cadre d'un virage plus large vers les technologies futures, une décision qui pourrait peser sur les ventes de véhicules à court terme.

Dans le même temps, les perspectives financières de la société sont scrutées. 

Le segment automobile de Tesla a généré $69.5 billion de revenus l'année dernière, dépassant de loin les contributions des autres divisions. Pourtant, des dépenses d'investissement en hausse — attendues au-delà de $20 billion cette année — pourraient mettre sous tension les flux de trésorerie, certains analystes avertissant que le free cash flow pourrait devenir négatif.