Un nouveau goulot énergétique ? Guerre Iran‑US : pétrole et inflation s'envolent

Il y a quatre semaines, les États-Unis et Israël ont lancé une guerre qu'ils pensaient gagner rapidement. Ils ont détruit la majeure partie des forces armées iraniennes, éliminé le Guide suprême et frappé ses installations nucléaires.

Pourtant, quatre semaines plus tard, le conflit qu'ils avaient présenté comme un confinement militaire s'est transformé en une crise économique mondiale, les prix de l'énergie et les prévisions d'inflation étant réécrits en temps réel.

À ce jour, ils sont plus loin d'en finir avec le conflit qu'ils ne l'étaient lorsque l'ultimatum de 48 heures de Trump sur le détroit d'Hormuz a expiré il y a quatre jours.

L'Iran a formellement rejeté la proposition de paix de Washington, posé cinq conditions propres que les États-Unis sont presque certains de refuser, et menacé d'étendre l'étau économique qu'il exerce déjà sur les marchés énergétiques mondiaux.

Le pétrole Brent a grimpé autour de 108 dollars le baril, soit près de 48 % de plus qu'il y a un mois et presque 47 % au‑dessus des niveaux d'il y a un an.

La guerre qui a commencé sur le champ de bataille se joue désormais par les prix du pétrole, les perturbations commerciales et la volatilité des devises. Voici où en sont les choses.

Four weeks of war

Le 28 février, les États-Unis et Israël ont lancé l'opération Epic Fury, éliminant le Guide suprême Ali Khamenei dès le premier jour et démantelant systématiquement les forces conventionnelles de l'Iran.

Le chef du CENTCOM américain, l'amiral Brad Cooper, a déclaré cette semaine que les États-Unis ont maintenant frappé plus de 10 000 cibles à l'intérieur de l'Iran, détruit 92 % des plus grands navires de sa marine et réduit de plus de 90 % les taux de lancement de drones et de missiles iraniens.

Sur le papier, c'est une campagne militaire d'une ampleur et d'une efficacité extraordinaires.

Mais l'Iran a trouvé l'une des armes que la puissance aérienne américaine ne peut neutraliser facilement.

En fermant le détroit d'Hormuz — le passage étroit par lequel transite normalement un cinquième du pétrole et du gaz mondiaux — Téhéran a transformé une défaite militaire en un choc d'approvisionnement mondial qui a ramené les cours de référence dans la zone à trois chiffres et ébranlé les investisseurs du monde entier.

Les marchés de l'énergie sont en tumulte depuis.

Le pétrole Brent a bondi au‑dessus de 100 dollars et se négocie désormais autour de 108 dollars, tandis que les gains sur un mois approchent 50 % alors que les opérateurs intègrent la possibilité d'une perturbation prolongée.

Les pénuries de carburant se répandent dans le monde, entreprises et gouvernements s'affairent pour contenir les retombées, et le Programme alimentaire mondial estime que des dizaines de millions de personnes supplémentaires feront face à une faim aiguë si la guerre se prolonge jusqu'en juin.

La cascade de défaillances des chaînes d'approvisionnement reconfigure désormais les prévisions d'inflation mondiales, augmentant les risques de récession en Europe et en Asie et fracturant des décennies de coopération énergétique mondiale.

Les économistes mettent en garde : des prix du pétrole plus élevés pourraient ajouter plus d'un point de pourcentage à l'inflation du G20, les taux d'inflation globaux dans les économies avancées se rapprochant à nouveau de 3 % plutôt que de converger vers l'objectif de 2 %.

La guerre s'est aussi étendue bien au‑delà des frontières iraniennes. Israël combat le Hezbollah au Liban. Des missiles iraniens ont frappé des États du Golfe, notamment les Émirats arabes unis, le Koweït, Bahreïn et l'Arabie saoudite. Des bases militaires américaines dans la région ont été visées.

Le secrétaire général de l'ONU a averti cette semaine que le monde « fait face au risque d'une guerre plus large » — et les marchés le prennent au sérieux, les principaux indices américains ayant récemment perdu plus de 1,5 % en une seule séance alors que l'Iran a signalé qu'il maintiendrait Hormuz effectivement fermé.

The 15-point proposal Iran rejected

Derrière les combats, une piste diplomatique a été active via des intermédiaires. Le Pakistan, l'Égypte et le Qatar ont fait circuler des messages entre Washington et Téhéran.

La semaine dernière, les États-Unis ont remis à l'Iran, par l'intermédiaire du Pakistan, une proposition de paix formelle en 15 points.

Elle appelle à la réouverture du détroit d'Hormuz, à l'élimination des stocks d'uranium hautement enrichi de l'Iran, à la limitation de son programme de missiles balistiques et à l'arrêt du financement des relais régionaux, notamment le Hezbollah, les Houthis et le Hamas.

L'objectif géopolitique était clair, mais les enjeux économiques étaient encore plus élevés : l'exigence centrale de Washington était de rétablir les flux énergétiques avant que le système d'approvisionnement mondial ne se désagrège complètement et qu'un nouvel épisode d'inflation ne frappe des consommateurs déjà confrontés à la hausse du coût de la vie.

Trump a déclaré publiquement cette semaine que les dirigeants iraniens « veulent vraiment conclure un accord » mais ont peur de le dire. Les envoyés spéciaux Steve Witkoff et Jared Kushner dirigent les négociations côté américain, aux côtés du secrétaire d'État Marco Rubio.

La réponse de l'Iran a été un rejet catégorique.

Téhéran a émis cinq conditions qui doivent être remplies avant que des négociations puissent même commencer : la fin immédiate des attaques américaines et israéliennes, des garanties concrètes contre toute agression future, un engagement ferme à verser des réparations de guerre, la reconnaissance internationale de l'autorité de l'Iran sur le détroit d'Hormuz, et un cessez‑le‑feu global sur tous les fronts.

L'Iran a également précisé qu'il n'entrerait pas en pourparlers tant que chacune de ces conditions ne serait pas satisfaite, et qu'il mettrait fin à cette guerre au moment de son choix — position qui maintient les opérateurs énergétiques en état d'alerte permanent et a poussé les pays du G7 à libérer des stocks d'urgence pour tenter d'atténuer les pics de prix et protéger les consommateurs.

La Maison Blanche a répondu en avertissant que si l'Iran refuse d'admettre qu'il a été vaincu, Trump frappera plus fort — une déclaration qui a provoqué un nouveau choc sur des marchés déjà fragiles, entraînant d'autres pertes sur les actions asiatiques et renforçant les flux vers le dollar, valeur refuge.

The trust problem behind the diplomatic failure

Avant même que l'Iran ne rejette formellement la proposition américaine, un problème plus profond empoisonnait toute perspective d'accord. Des responsables iraniens ont dit aux médiateurs qu'ils avaient été dupés deux fois par Trump.

Lors des deux précédentes séries de pourparlers nucléaires plus tôt cette année, Téhéran affirme que Trump a donné son feu vert à des frappes militaires surprises tout en se présentant comme un partenaire disposé à négocier. Le message de l'Iran aux intermédiaires est qu'ils ne veulent pas être à nouveau trompés.

Le président du Parlement, Mohammad-Bagher Ghalibaf, devenu l'une des figures les plus puissantes de la direction iranienne en temps de guerre, a averti Washington de ne pas mettre leur détermination à l'épreuve.

Des analystes de l'International Crisis Group décrivent Ghalibaf comme un loyaliste intransigeant du système islamiste iranien pour qui de grandes concessions à Washington sont hautement improbables.

Son parcours indique aucun intérêt à apaiser les investisseurs occidentaux ou à rétablir les exportations pétrolières selon les conditions américaines, et les marchés intègrent de plus en plus un déficit d'offre durable plutôt qu'une normalisation rapide.

Il existe aussi un vide au sommet, ce qui complique encore les choses.

Le nouveau Guide suprême iranien, Mojtaba Khamenei, n'a pas été vu en public depuis sa nomination. Les États-Unis affirment qu'il est blessé.

Israël avait visé Araghchi et Ghalibaf pour des assassinats avant que le Pakistan n'intervienne, avertissant Washington que si ces hommes étaient éliminés, il ne resterait personne avec qui négocier — un risque qui comporte désormais non seulement un coût diplomatique, mais aussi le potentiel d'une catastrophe économique plus profonde si les pourparlers s'effondrent complètement et que le pétrole demeure structurellement plus rare l'année prochaine.

Iran is now threatening a second chokepoint

Le développement le plus alarmant des dernières 48 heures n'est pas le rejet de la proposition américaine mais ce que l'Iran dit au sujet de l'avenir du transport maritime mondial.

Téhéran a déclaré publiquement que le détroit d'Hormuz ne retrouvera pas son état d'avant-guerre, qu'il a réécrit les règles maritimes et que l'autorité d'accorder les permis de transit à tout navire revient désormais exclusivement à l'Iran — une revendication de contrôle souverain permanent sur une voie navigable internationale utilisée par le monde entier.

Téhéran a également menacé de fermer le détroit de Bab el‑Mandeb, le passage étroit qui relie la mer Rouge au golfe d'Aden, si les attaques contre le territoire iranien se poursuivent.

Environ 12 % du pétrole transporté par voie maritime passe par Bab el‑Mandeb.

Si les deux détroits sont effectivement fermés en même temps, les analystes estiment que la perturbation totale de l'offre pourrait approcher 25 millions de barils par jour — soit environ 25 % de la consommation mondiale.

Il n'existe aucun précédent moderne pour ce scénario, et les grandes économies modélisent désormais le pétrole entre 150 et 200 dollars le baril dans le cadre de plans de contingence, parallèlement à des prévisions de croissance mondiale plus faibles et à une pression renouvelée sur les banques centrales pour qu'elles retardent les baisses de taux d'intérêt.

Pour complexifier encore la situation, l'Iran a dit aux intermédiaires que le Liban doit être inclus dans tout accord de cessez‑le‑feu final.

Selon Téhéran, tout accord qui ne résout pas le conflit Israël‑Hezbollah n'en est pas un.

Cela donne à Israël — qui a ses propres exigences et un profond scepticisme vis‑à‑vis de toute concession américaine envers l'Iran — un veto effectif sur l'issue, et maintient les marchés mondiaux suspendus entre diplomatie et effondrement, les indices boursiers asiatiques subissant déjà de fortes ventes alors que les investisseurs se préparent à une guerre régionale prolongée.

Where things actually stand?

Les États-Unis ont remporté la campagne militaire selon presque toutes les mesures conventionnelles, mais perdent le concours plus large qu'ils étaient censés résoudre : le volet économique.

Les sondages montrent que la majorité des Américains désapprouvent les frappes contre l'Iran, les prix du pétrole restent élevés, les anticipations d'inflation repartent à la hausse, et le Pentagone déploie des milliers de troupes aéroportées supplémentaires pour donner à Trump l'option d'une offensive terrestre, la première unité de Marines devant arriver dans le Golfe d'ici la fin du mois.

L'Iran a rejeté le plan de paix, revendiqué une autorité permanente sur le corridor maritime le plus critique du monde, menacé un second passage, et dit à tous les intermédiaires de la région qu'il mettra fin à cette guerre selon ses propres termes et son propre calendrier.

L'écart entre ce que demande Washington et ce que Téhéran acceptera est devenu un gouffre — mesuré non seulement en distance diplomatique mais aussi dans le prix du pétrole, la force des devises et la pression sur la consommation mondiale.

Et plus cela durera, plus les économies mondiales en paieront le prix, par des factures de carburant plus élevées, une croissance plus faible et un retour retardé à l'ère de faible inflation que les décideurs pensaient avoir rétablie.