L'action Oracle a chuté de 60 % en 7 mois, mais les analystes voient un potentiel de 127 %

Les actions d'Oracle ont été soumises à une pression soutenue ces derniers mois, les investisseurs s'inquiétant des dépenses importantes liées aux infrastructures d'intelligence artificielle.

Cependant, les analystes de Bernstein estiment que la stratégie de la société devrait générer des gains significatifs à long terme.

L'action a chuté de près de 60 % par rapport à son plus haut historique en septembre de l'année dernière, reflétant des craintes selon lesquelles des investissements agressifs dans des centres de données pourraient peser sur le flux de trésorerie disponible et la rentabilité.

Pourtant, Bernstein a maintenu sa recommandation 'outperform' et un objectif de cours à 319 $, ce qui suggère que les marchés pourraient ne pas tenir compte du profil de croissance évolutif d'Oracle.

Cet objectif représente un potentiel haussier de plus de 127 % par rapport au cours actuel d'Oracle, à 140 $.

L'investissement dans l'IA suscite des inquiétudes

Le scepticisme des investisseurs s'est largement concentré sur l'évolution d'Oracle vers l'infrastructure en tant que service (IaaS), où la société développe des capacités pour prendre en charge les charges de travail d'IA.

Cette transition a suscité des inquiétudes concernant l'augmentation des dépenses d'investissement et la possibilité de marges plus faibles par rapport à son activité logicielle traditionnelle.

Certains investisseurs se sont également interrogés sur la capacité du modèle cloud d'Oracle, qui inclut la fourniture de capacité de calcul à des clients comme OpenAI, à maintenir la rentabilité sur le long terme.

Cependant, l'analyste de Bernstein Mark Moerdler a déclaré que l'économie sous-jacente est plus solide que perçue.

« L'économie d'Oracle est meilleure que nous le pensions », a-t-il écrit, ajoutant que la société émerge comme un bénéficiaire clé du déploiement de l'IA.

Il a ajouté : « Nous pensons qu'Oracle devrait être l'un des noms incontournables en matière d'investissement compte tenu de son activité de centres de données pour l'IA et de son activité centrale de bases de données. »

Besoins en capex jugés maîtrisables

Bernstein estime qu'Oracle nécessitera entre 15 et 20 milliards de dollars de capital supplémentaire d'ici l'exercice 2028 pour achever ses engagements d'infrastructure existants, ce qui est nettement inférieur à certaines attentes du marché.

La société devrait également redevenir positive en termes de flux de trésorerie disponible d'ici l'exercice 2030, une fois que la phase actuelle d'investissement accéléré se sera atténuée.

Moerdler a déclaré qu'après cette phase de déploiement, le flux de trésorerie disponible devrait se redresser fortement.

Le flux de trésorerie disponible devrait « rebondir substantiellement », a-t-il noté, en projetant qu'il pourrait atteindre jusqu'à 212 milliards de dollars par an d'ici l'exercice 2035.

Oracle a déjà exposé des plans visant à lever jusqu'à 50 milliards de dollars en dette et en capitaux propres pour financer ses besoins en dépenses d'investissement cette année.

Selon Bernstein, ce financement sera suffisant pour soutenir les opérations jusqu'en 2029.

L'analyste a également souligné une amélioration de la confiance dans la demande des clients, notant que la récente levée de fonds de 110 milliards de dollars d'OpenAI contribue à dissiper les inquiétudes quant à sa capacité à respecter ses engagements à long terme.

Les moteurs de croissance à long terme restent intacts

Bien que l'activité infrastructure d'Oracle puisse afficher des marges inférieures à celles de son segment logiciel, Bernstein a indiqué que les capacités intégrées matériel/logiciel de la société pourraient constituer un fossé concurrentiel.

La capacité à fournir des solutions spécialisées, y compris des offres de cloud souverain pour les gouvernements, pourrait ouvrir au fil du temps des opportunités à marge plus élevée.

« Avec une valorisation ayant subi une coupe substantielle, nous estimons que le potentiel à la hausse l'emporte largement sur le risque à la baisse », a déclaré Moerdler.

D'autres courtiers se montrent également constructifs.

Bank of America a récemment rétabli sa couverture avec une recommandation d'achat et un objectif de cours à 200 $, soulignant le positionnement d'Oracle sur les marchés de l'IA et du cloud en forte croissance.

L'analyste Tal Liani a décrit la société comme « un géant qui mise tout sur l'infrastructure IA et le cloud », soulignant l'ampleur de ses ambitions.

À mesure que le cycle d'investissement en IA progresse, les analystes estiment que la stratégie d'Oracle pourrait passer d'un risque à court terme à un moteur clé de création de valeur à long terme.