Exportations de diesel de l'Inde vers l'Asie du Sud-Est au plus haut en six ans

Les expéditions de diesel de l'Inde vers l'Asie du Sud-Est ont atteint en mars leur plus haut niveau depuis octobre 2018, les négociants ayant redirigé l'offre et les raffineurs ayant profité de marges asiatiques plus élevées.

Environ 1 million de tonnes métriques (7,45 millions de barils) ont transité sur la route, dont environ la moitié à destination de Singapour, selon les données de la société d'analyse Kpler et trois sources commerciales.

L'arbitrage bascule vers l'est alors que les écarts de prix se resserrent

Les écarts de prix pour le mois d'avril (front-month) entre l'est et l'ouest se sont resserrés jusqu'à une décote moyenne de 20 $ la tonne lors de la semaine du 27 mars, d'après les données de tarification de LSEG, certaines séances passant même en prime.

Les négociants considèrent généralement qu'une décote inférieure à 40 $ la tonne est favorable pour rediriger les cargaisons à l'est du canal de Suez plutôt qu'à l'ouest, ce qui a soutenu le basculement vers l'Asie du Sud-Est.

Le déplacement a suivi des perturbations d'approvisionnement au Moyen-Orient liées à la guerre menée par les États-Unis et Israël contre l'Iran, qui ont poussé certaines raffineries asiatiques à réduire leur production et ont incité des pays, dont la Chine, à interdire les exportations de produits raffinés.

Reliance en tête des expéditions, Singapour comme principal hub

Environ 90 % des volumes de mars ont été expédiés par Reliance Industries, exploitant du plus grand complexe de raffinage au monde, selon les données de Kpler.

Reliance n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Les cargaisons devraient contribuer à atténuer la tension d'approvisionnement à l'approche du mois d'avril.

La flambée des exportations pourrait également augmenter les marges de vente au comptant des raffineurs indiens qui ont acheté d'importants volumes de brut russe prompt pour compenser l'approvisionnement perturbé du Moyen-Orient.

Les acheteurs cherchent des alternatives face aux contraintes régionales

Avec les fournisseurs habituels à court d'approvisionnement, les acheteurs régionaux se sont tournés vers l'Inde.

« Les acheteurs asiatiques qui dépendent habituellement de la Chine et de l'Asie du Nord-Est doivent chercher des sources d'approvisionnement alternatives, Reliance en Inde étant l'un des principaux candidats dans la région », ont déclaré des analystes du cabinet de conseil FGE NexantECA.

Le rôle de fournisseur d'appoint de l'Inde — capable de vendre des produits raffinés soit en Europe soit en Asie, selon les marges — l'a placée en position de combler le vide.

Les flux pourraient perdurer malgré des changements de politique

Certains analystes estiment que les flux redirigés devraient se poursuivre à court terme, même après que le gouvernement indien a rétabli des taxes à l'exportation sur le diesel.

James Noel-Beswick, analyste chez Sparta Commodities, a dit que les calculs d'arbitrage suggèrent « que le flux commercial peut se prolonger au moins jusqu'en août. »

Il a ajouté que l'Inde « semble fermement déterminée à maintenir ses raffineries à pleine capacité », et que l'attitude permissive de Washington à l'égard des achats russes et iraniens lui a fourni les moyens de le faire.

Les États-Unis ont accordé des dérogations temporaires pour la vente de cargaisons pétrolières russes et iraniennes en mer afin d'atténuer les prix mondiaux.

Avec Reliance à l'origine des volumes et des écarts toujours favorables, les flux devraient rester élevés dans les mois à venir, contribuant à alléger la tension régionale tandis que le contexte d'approvisionnement global reste incertain.