Afflux étranger record de $18.6B en actions japonaises après trois semaines de ventes

Les investisseurs étrangers ont injecté un montant record de 2.96 trillion yen ($18.65 billion) dans des actions cotées à Tokyo au cours de la semaine close le 4 April, inversant trois semaines consécutives de ventes alors que l'apaisement des tensions géopolitiques et les mouvements de fin d'exercice fiscal ont attiré des acheteurs sur le marché japonais.

Les données du ministère des Finances ont montré que ces entrées constituaient un net retournement après des ventes massives des investisseurs étrangers pendant le mois de mars.

Le rebond est intervenu alors que les investisseurs ont acquis davantage de confiance dans le fait qu'une trêve temporaire entre les États-Unis et l'Iran tiendrait, réduisant les craintes d'un conflit régional plus large et restaurant l'appétit pour les actifs risqués à travers l'Asie.

Le marché actions japonais a réagi rapidement.

Le Nikkei 225 a grimpé de 5.39% mercredi et a atteint un plus haut en trois ans alors que les achats se sont élargis aux valeurs vedettes, les exportateurs et autres valeurs cycliques faisant partie des principaux bénéficiaires.

Retour des flux étrangers

La dernière lecture hebdomadaire souligne la rapidité avec laquelle le sentiment des investisseurs étrangers envers les actions japonaises peut basculer.

Les investisseurs étrangers avaient vendu près de 7.37 trillion yen d'actions japonaises en mars, mais sont revenus en force au début du nouvel exercice fiscal.

Une partie de ce mouvement semble refléter de la saisonnalité plutôt qu'un changement total des fondamentaux.

Vers la fin de l'exercice fiscal japonais, les institutions financières étrangères déplacent souvent leurs participations japonaises vers des filiales à l'étranger pour capter des avantages fiscaux liés aux dividendes et gérer plus efficacement les droits de vote.

Cela tend à créer une pression de vente artificielle en mars, suivie d'un rebond début avril.

Tomochika Kitaoka, analyste chez Nomura, a déclaré que ces flux saisonniers avaient probablement amplifié le rallye alors que les investisseurs démêlaient des positions constituées avant la clôture de l'exercice.

La trêve améliore le moral du marché

L'amélioration du sentiment géopolitique a fourni aux investisseurs une raison supplémentaire de revenir sur le marché.

Le soulagement lié à l'apaisement du face-à-face entre les États-Unis et l'Iran a soutenu un rebond généralisé des actifs risqués mondiaux, et le marché actions japonais a été l'un des bénéficiaires les plus visibles.

Le rallye reflétait plus qu'un simple rachat de positions courtes.

Les investisseurs sont retournés vers des titres larges et liquides qui attirent habituellement les capitaux étrangers lorsque la confiance s'améliore, ce qui suggère que le mouvement a été poussé au moins en partie par de nouvelles allocations plutôt que par un simple repositionnement tactique.

Cela compte car le Japon reste un marché prisé des fonds mondiaux cherchant une exposition à l'Asie sans s'exposer au même degré de risque direct lié à la Chine.

Lorsque les tensions géopolitiques s'atténuent, le marché devient souvent l'un des premiers récipiendaires du retour des flux étrangers.

La demande d'obligations reste soutenue

Les investisseurs étrangers ont également acheté 2.46 trillion yen d'obligations japonaises à long terme pendant la période, selon les données.

Cela est intervenu alors que les rendements des obligations d'État japonaises de référence grimpaient vers leurs plus hauts niveaux depuis près de trois décennies, rendant la classe d'actifs obligataires plus attrayante pour les investisseurs internationaux.

La hausse simultanée de la demande pour les actions et les obligations témoigne d'une réévaluation plus large des actifs japonais.

Des rendements domestiques plus élevés rendent le marché obligataire japonais difficile à ignorer, tandis qu'une stabilisation du sentiment de risque externe aide les actions à retrouver de l'élan.

Ce que les investisseurs surveilleront

La question clé est désormais de savoir si le rebond des achats étrangers pourra se maintenir une fois l'effet saisonnier estompé.

Si les entrées se poursuivent dans les semaines à venir, les investisseurs pourront y voir la preuve que le rallye japonais bénéficie d'un soutien plus profond de la part des allocateurs d'actifs mondiaux.

Pour l'instant, la combinaison d'un afflux hebdomadaire record sur les actions, d'une demande obligataire renforcée et d'un plus haut du Nikkei en trois ans suggère que les investisseurs étrangers sont une fois de plus prêts à augmenter leur exposition au Japon, à condition que le contexte géopolitique reste calme et que les rendements domestiques demeurent soutenus.