Le Kospi recule après la manœuvre iranienne sur l'Hormuz, marchés asiatiques inquiets

Les marchés asiatiques étaient sur les nerfs jeudi alors qu'une reprise des frictions autour du détroit d'Hormuz a déstabilisé les investisseurs, faisant remonter les prix du pétrole et ravivant les inquiétudes sur l'inflation, l'approvisionnement énergétique et les perspectives de taux d'intérêt.

Le ton plus prudent faisait suite à un net rallye de soulagement la veille, lorsque les marchés s'étaient rassurés dans l'espoir que les tensions dans le Golfe pourraient s'atténuer.

Cet optimisme s'est estompé après qu'Iran a déclaré contrôler le détroit d'Hormuz et vouloir instaurer un péage pour les navires empruntant cette route, une décision qui a ravivé les craintes d'une nouvelle perturbation d'un des corridors énergétiques les plus importants au monde.

Le détroit d'Hormuz transporte environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de gaz naturel liquéfié, ce qui rend toute menace pesant sur ce trafic particulièrement significative pour les marchés mondiaux.

Les tensions autour d'Hormuz refont surface

Les prix du pétrole ont augmenté alors que les opérateurs réévaluaient le risque d'un resserrement des approvisionnements.

Le brut américain a progressé de 2,82 % à 96,99 $ le baril, tandis que le Brent a gagné 2,14 % à 96,74 $, inversant une partie du repli de la séance précédente alors que le marché réintégrait une prime de risque géopolitique.

Ce rebond du pétrole a donné le ton aux échanges plus larges dans la région.

Les investisseurs qui avaient passé la séance précédente à acheter dans le cadre d'opérations de soulagement liées à une trêve ont dû reconsidérer si la trêve suffirait à stabiliser la navigation et à contenir les retombées économiques du conflit.

Le résultat a été une attitude plus défensive sur les actions, les devises et les taux.

Les actions perdent de l'élan

Le Nikkei 225 japonais est resté quasi inchangé après avoir bondi de 5,4 % mercredi, ce qui suggère que l'élan d'optimisme antérieur commençait déjà à s'estomper.

Le KOSPI sud-coréen a reculé de 0,4 %, rendant une partie des gains exceptionnels de la séance précédente à mesure que les investisseurs se montraient plus sélectifs dans leur appétit pour le risque.

Les contrats à terme américains indiquaient également un démarrage plus calme.

Les contrats à terme sur le S&P 500 reculaient de 0,2 %, tandis que ceux sur le Nasdaq 100 baissaient dans les mêmes proportions, indiquant que Wall Street adoptait aussi une posture plus prudente face aux derniers développements.

En Europe, le tableau était mitigé, avec les contrats à terme sur l'Euro STOXX 50 en légère hausse, ceux du DAX allemand en repli et le FTSE 100 légèrement plus ferme.

Les craintes d'inflation réapparaissent

La nouvelle hausse du pétrole a remis l'inflation au centre du récit de marché.

La hausse des prix de l'énergie se répercute rapidement sur les coûts de transport, de production et des ménages, et les investisseurs redoutent de plus en plus qu'un nouveau mouvement soutenu du brut ne complique la dynamique de désinflation.

Cette inquiétude a été renforcée par les dernières minutes de la Fed, qui ont adopté un ton globalement neutre sur la croissance mais montré qu'un nombre croissant de décideurs envisageaient un possible relèvement des taux si l'inflation restait élevée.

Les marchés ont progressivement réduit leurs attentes d'assouplissement, les contrats à terme sur les fed funds laissant désormais présager seulement des baisses minimes pour le reste de l'année.

Cela marque un net changement par rapport aux hypothèses plus accommodantes d'il y a seulement quelques semaines.

Obligations et devises traduisent la prudence

Les rendements des Treasuries sont restés élevés alors que les investisseurs évaluaient la perspective qu'une inflation énergétique persistante puisse maintenir une politique monétaire plus restrictive plus longtemps.

Le rendement du Treasury à 10 ans s'établissait à 4,29 %, bien au-dessus des niveaux observés plus tôt lors de la récente poussée de tensions géopolitiques, ce qui suggère que les investisseurs obligataires ne sont plus convaincus que le seul affaiblissement du sentiment de risque suffira à faire baisser les rendements.

Les marchés des devises ont également reflété la nervosité ambiante.

Le dollar a peu évolué dans l'ensemble, tandis que l'euro est resté proche d'un creux récent et que le yen est demeuré au centre de l'attention en tant que valeur refuge traditionnelle.

L'or et le pétrole ont tous deux légèrement progressé, autre signe que les investisseurs reconstituaient une certaine protection contre le risque de nouvelles turbulences.

Ce que surveillent les marchés

Pour l'instant, le prochain mouvement dépendra de l'escalade éventuelle des tensions autour d'Hormuz ou du fait que la rhétorique récente relève davantage de la posture que de la politique.

Toute perturbation concrète du trafic maritime intensifierait rapidement les inquiétudes sur l'offre, l'inflation et la fermeté des banques centrales.

Cela place les marchés dans une position fragile.

Le rallye de soulagement de mercredi a montré à quelle vitesse le sentiment peut s'améliorer lorsque la menace d'escalade diminue, mais les échanges de jeudi ont mis en évidence le point inverse tout aussi clairement.