La RBI impose la déclaration des dérivés offshore en roupie malgré l'opposition

L'Inde s'apprête à aller de l'avant avec une proposition exigeant que les banques déclarent les opérations de dérivés en roupie réalisées offshore, malgré les objections des prêteurs, selon deux sources proches du dossier.

Cette mesure vise à accroître la transparence sur un marché qui contribue à la volatilité de la monnaie nationale.

En février, la RBI a proposé que les banques déclarent les transactions de dérivés de change en roupie effectuées à l'échelle mondiale par leurs entités liées.

La banque centrale estime que ces déclarations favoriseraient une découverte des prix plus efficace sur les marchés des changes.

Dans le cadre de la proposition, les prêteurs seraient tenus de communiquer des données sur au moins 70 % de ces transactions de dérivés à partir de février 2027.

Actuellement, les banques nationales doivent déclarer toutes les opérations de dérivés, y compris celles exécutées via des bureaux à l'étranger.

En revanche, les banques étrangères ne déclarent que les opérations réalisées par leurs unités basées en Inde, excluant les transactions offshore.

Mettre les acteurs sur un pied d'égalité

La proposition de la RBI vise également à instaurer la parité entre prêteurs indiens et étrangers.

Selon une source familière de la pensée de la banque centrale, le manque de transparence autour des opérations NDF (non-deliverable forward) réalisées offshore a compliqué les efforts de la RBI pour gérer la roupie.

« Il n'y avait aucune clarté sur la nature de ces opérations NDF, ce qui compliquait la tâche de la RBI (pour gérer la roupie) », a déclaré la source, comme le mentionne le rapport de Reuters.

Les deux sources ont parlé sous couvert d'anonymat car elles ne sont pas autorisées à s'adresser aux médias.

La RBI n'a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire.

Les marchés offshore exercent une influence significative

Le marché des forwards offshore a gagné en influence sur le taux de change de la roupie, notamment après que la RBI a autorisé les banques et entreprises indiennes à y participer plus activement.

Les données de la Bank for International Settlements indiquent que les transactions transfrontalières en roupie ont atteint environ $60 billion en avril 2025, représentant près des deux tiers du volume total sur le marché des forwards au comptant.

La banque centrale a récemment pris des mesures pour freiner les opérations qui exploitent les différences de prix entre les marchés NDF offshore et les marchés à terme domestiques.

Ces positions étaient estimées à environ $40 billion.

S'exprimant mercredi, le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a déclaré que ces opérations avaient contribué à la volatilité des changes.

Il a noté que le dénouement de ces positions a aidé la roupie à remonter vers 92.50 par dollar depuis un creux historique d'environ 95.

Les banques soulèvent des préoccupations juridiques et opérationnelles

Les banques étrangères ont exprimé de fortes réserves concernant la proposition, invoquant des conflits potentiels avec les réglementations dans les juridictions où les opérations offshore sont exécutées.

Deux responsables seniors de la trésorerie directement au courant des discussions ont déclaré que le partage de ces données pourrait enfreindre les règles locales de conformité.

Cependant, une source a rejeté l'argument selon lequel les exigences de déclaration seraient « extra-territoriales », affirmant que les banques opérant en Inde ne peuvent considérer les obligations de déclaration liées à la roupie comme étant en dehors de la juridiction de la RBI.

Des défis de mise en œuvre subsistent

Même si la RBI poursuit ce plan, sa mise en œuvre pourrait être complexe.

Des responsables de la trésorerie ont noté que la déclaration des transactions menées dans d'autres pays nécessiterait une coordination avec plusieurs banques centrales, ce qui pourrait s'avérer difficile.

Les responsables ont refusé d'être identifiés, faute d'autorisation pour s'exprimer publiquement.

La proposition souligne les efforts plus larges de la RBI pour renforcer la surveillance des marchés des changes, bien qu'elle puisse rencontrer des obstacles pour concilier les objectifs réglementaires et les contraintes de conformité à l'échelle mondiale.