Citi : les actions bancaires européennes bon marché — acheter la baisse

Après un millésime 2025 où les valorisations des banques européennes ont plus que doublé — leur meilleure performance depuis 1997 —, le secteur s'est heurté à un mur géopolitique en mars 2026.

Les tensions entre les États-Unis et l'Iran ont provoqué une forte correction de 10 % de l'indice Stoxx 600 Banks, effaçant momentanément trois années de gains quasi linéaires.

Cependant, les analystes de Citi exhortent les investisseurs à ne pas confondre un fléchissement « dû au positionnement » avec un effondrement fondamental.

Si l'indice reste en recul d'environ 1 % depuis le début de l'année, la société d'investissement maintient une position « overweight », qualifiant la volatilité récente d'opportunité tactique d'entrée dans un secteur qui continue de bénéficier d'un élan sous-jacent.

Pourquoi Citi reste haussier sur les actions bancaires européennes

L'optimisme de Citi repose sur des perspectives de revenus « supérieures » qui ont largement fait fi du bruit lié au conflit au Moyen-Orient.

Les données corroborent cet optimisme : un stupéfiant 79 % des prêteurs européens ont dépassé les estimations de résultats de Q425, alimentant un cycle rare de révisions annuelles à la hausse du bénéfice par action (EPS/BPA).

Fait crucial, la courbe des taux anticipe désormais deux hausses de taux de la BCE en 2026, mesure qui devrait renforcer significativement le produit net d'intérêts (NII) et le rendement des capitaux propres (ROE) pour l'ensemble des banques.

Avec la vente massive qui ramène le coût implicite des fonds propres vers sa moyenne de long terme, les analystes de Citi estiment que les valorisations actuelles offrent une marge de sécurité bien plus confortable comparée aux pics surchauffés de fin 2025.

Valeurs que les analystes de Citi privilégient

Pour aborder ce redressement, Citi a identifié trois valeurs — HSBC, NatWest et Société Générale — comme ses principaux choix à forte conviction.

Ces banques sont privilégiées pour leurs ratios de capital robustes et leur forte sensibilité aux variations des taux d'intérêt.

Au-delà du « big three », la société d'investissement a récemment relevé Lloyds à une recommandation « acheter » et porté Deutsche Bank à « neutre », signe d'une confiance plus large dans la résilience du secteur.

Pour les investisseurs cherchant une diversification régionale, BBVA, BNP Paribas et Santander sont également mis en avant comme bénéficiaires de révisions substantielles des résultats 2026.

Ces sélections représentent un échantillon diversifié d'institutions actuellement cotées à décote, malgré des trajectoires claires de croissance de la profitabilité.

Excédent de capital et le facteur M&A

Le dernier pilier de la thèse « acheter la baisse » de Citi repose sur les importantes réserves de « capital excédentaire » actuellement présentes au bilan des banques européennes.

Les analystes s'attendent à ce que cette liquidité soit mobilisée via des programmes agressifs de rachats d'actions et une croissance sélective des prêts, offrant un plancher aux cours.

Si la société note une plus grande volonté des prêteurs de s'engager dans des opérations de fusions-acquisitions, elle reste prudente concernant les consolidations de haut niveau, citant notamment des « obstacles majeurs » à la rumeur de fusion entre UniCredit et Commerzbank.

Néanmoins, les perspectives générales pour 2026 restent remarquablement constructives.

En se concentrant sur les banques présentant des ratios CET1 élevés et des perspectives claires de NII, Citi estime que les investisseurs peuvent tirer parti de cette pause temporaire avant la reprise du marché haussier.