L'IPP américaine augmente moins que prévu grâce à la stabilité des services

Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté moins que prévu en mars, la stabilité des coûts des services ayant contribué à compenser une forte hausse des prix de l'énergie déclenchée par la guerre en cours avec l'Iran.

L'indice des prix à la production (Producer Price Index, PPI) pour la demande finale a progressé de 0.5% le mois dernier, égalant la révision à la baisse d'une hausse enregistrée en février, ont indiqué mardi les données du Bureau of Labor Statistics.

Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur une hausse plus marquée de 1.1%.

Sur un an, l'inflation à la production s'est accélérée à 4.0% en mars, contre 3.4% en février, reflétant des pressions croissantes sur les coûts dans la chaîne de production.

Le choc énergétique commence à se répercuter

La hausse mensuelle relativement modérée des prix à la production masque l'impact initial d'une forte envolée des coûts de l'énergie.

Les prix du pétrole ont grimpé de plus de 35% depuis le début, fin février, du conflit impliquant les États-Unis, Israël et l'Iran, franchissant brièvement la barre des $100 le baril après l'annonce par les États-Unis de plans de blocus des ports iraniens.

La hausse des coûts énergétiques a été partiellement compensée par la stagnation des prix des services en mars, ce qui suggère que les pressions inflationnistes plus larges continuent de se renforcer progressivement.

Cependant, les économistes avertissent que l'effet complet de la hausse des prix du pétrole n'est pas encore reflété dans les données d'inflation.

L'IPP de mars a probablement saisi seulement la phase initiale du choc, d'autres hausses étant attendues dans les mois à venir à mesure que la hausse du coût des carburants se transmettra aux secteurs du transport, de la fabrication et de la logistique.

Perspectives d'inflation incertaines

Les données récentes indiquent déjà une augmentation des pressions sur les prix au niveau des consommateurs.

L'indice des prix à la consommation a enregistré en mars sa plus forte hausse mensuelle depuis près de quatre ans, portée par une flambée des prix de l'essence et du diesel.

La Réserve fédérale, qui vise 2 % d'inflation sur la base de l'indice des dépenses de consommation personnelle (Personal Consumption Expenditures, PCE), se retrouve désormais confrontée à un environnement de politique monétaire plus complexe.

Les économistes estiment que l'inflation sous-jacente du PCE, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 0.2% en mars, ce qui se traduit par un taux annuel de 3.1%.

Si le choc énergétique devrait avoir un effet plus modéré sur l'inflation sous-jacente, il risque néanmoins de maintenir la croissance globale des prix à un niveau élevé plus longtemps.

La publication des données PCE le 30 avril sera suivie de près pour confirmer ces tendances, car elle intègre à la fois les composantes de la consommation et celles de la production.

La Fed confrontée à un dilemme de politique monétaire alors que les marchés évoluent

Une inflation persistante pourrait peser sur les budgets des ménages, en particulier après plusieurs années de prix supérieurs à la cible de la banque centrale.

Dans le même temps, des signes de ralentissement du marché du travail compliquent encore la tâche de la Réserve fédérale.

Les marchés financiers ont déjà commencé à ajuster leurs anticipations.

Depuis le déclenchement du conflit, les opérateurs ont réduit leurs paris sur des baisses de taux cette année, revenant sur des projections antérieures qui tablaient sur une ou deux réductions.

Avec l'accumulation des pressions inflationnistes et des signes de modération de la croissance économique, les décideurs pourraient être contraints de rester prudents, devant équilibrer le risque d'une inflation enracinée et celui d'un ralentissement potentiel.