Kering, Hermès : résultats décevants, la guerre en Iran fragilise le luxe

Les valeurs du luxe ont fortement reculé mercredi après que des résultats décevants du premier trimestre de Kering et Hermès ont mis en lumière le coût croissant du conflit au Moyen-Orient sur les dépenses haut de gamme, le tourisme et la confiance des investisseurs.

La vague de ventes, qui s'est étendue à l'ensemble du secteur du luxe en Europe, signale une inquiétude croissante selon laquelle les tensions géopolitiques et l'incertitude macroéconomique compromettent les espoirs de reprise dans une industrie évaluée à 400 milliards de dollars.

Les actions d'Hermès ont plongé de 14 %, tandis que Kering a reculé de 10 %, entraînant à la baisse des pairs tels que Burberry, Christian Dior, LVMH et Moncler de 2 à 3 % sur le Stoxx 600.

Plus tôt cette semaine, le leader du secteur LVMH a enregistré des ventes plus faibles au premier trimestre, invoquant des perturbations du paysage géopolitique et économique, en particulier liées au conflit au Moyen-Orient.

Le secteur du luxe, déjà confronté à des tensions commerciales et à un contexte économique difficile, subit désormais une nouvelle pression liée à la guerre en Iran, que les analystes estiment susceptible d'atténuer la demande régionale et de réduire les dépenses des touristes du Moyen-Orient en Europe.

La faiblesse de Gucci accentue la pression sur Kering

Au cœur des résultats décevants de Kering se trouve la faiblesse persistante de sa marque phare Gucci, dont les ventes du premier trimestre ont reculé de 8 % par rapport à l'année précédente.

Le groupe a indiqué que la guerre en Iran avait pesé sur les dépenses des consommateurs du Moyen-Orient et réduit les voyages internationaux, deux moteurs clés de la demande pour le luxe.

Les recettes retail au Moyen-Orient ont diminué de 11 % au cours du trimestre, malgré une croissance solide au cours des deux premiers mois de l'année avant l'escalade du conflit le 28 février.

La directrice financière Armelle Poulou a déclaré que la guerre avait amputé 3 % des ventes totales du groupe en mars, soit environ 1 % pour le trimestre dans son ensemble, avec un impact similaire sur Gucci.

Kering a souligné que le Moyen-Orient représente environ 5 % de son chiffre d'affaires global et a indiqué qu'il suivait de près l'évolution de la situation.

« Si certaines zones ont connu des perturbations temporaires, l'ensemble du réseau retail est opérationnel aujourd'hui », a déclaré le groupe, ajoutant que « au-delà de l'impact localisé », la préoccupation plus large concerne les tendances du tourisme mondial et le contexte macroéconomique.

Malgré cet environnement incertain, Kering a réaffirmé son objectif de revenir à la croissance et d'améliorer ses marges cette année.

Cependant, les analystes restent prudents sur le rythme de la reprise.

« Si les prévisions ont été confirmées, le calendrier pour un redressement de Gucci reste incertain et probablement progressif, dans un contexte macro difficile et des tensions géopolitiques persistantes », ont écrit les analystes de Citi, en référence aux défis structurels persistants de la marque.

Gucci, autrefois principal moteur de profit de Kering, a vu ses ventes trimestrielles se réduire d'environ moitié par rapport aux niveaux de 2023, reflétant les conséquences d'augmentations de prix agressives, d'un changement d'esthétique et d'une rotation managériale qui ont éloigné une partie de sa clientèle.

Le ralentissement d'Hermès traduit une tension plus large du secteur

Parallèlement, Hermès a rapporté un ralentissement de la croissance des ventes, suggérant que même les acteurs les plus résilients du secteur ne sont pas à l'abri des chocs géopolitiques.

Le groupe a publié un chiffre d'affaires de 4.07 billion euros ($4.80 billion) pour le premier trimestre, soit une hausse de 5,6 % à taux de change constants.

Cependant, ce montant est inférieur aux attentes des analystes de 4.16 billion euros et marque un ralentissement par rapport à la croissance de 9,8 % enregistrée au trimestre précédent.

Aux taux de change courants, les ventes ont diminué de 1 % en glissement annuel, les fluctuations monétaires ayant effacé 290 million euros de chiffre d'affaires.

La croissance des catégories de produits clés, notamment les sacs Birkin et Kelly, les carrés en soie et les parfums, s'est établie à 6 %, en deçà des 7,1 % attendus par les analystes.

Le groupe a attribué une partie de la faiblesse à la baisse des flux touristiques liée au conflit.

Les ventes au Moyen-Orient ont reculé de 6 % à 160 million euros, tandis que la demande dans des destinations touristiques clés comme le Royaume-Uni, l'Italie et la Suisse s'est également affaiblie.

« Le Moyen-Orient, en baisse de 6 %, a bien sûr été significativement impacté par les événements géopolitiques affectant la région en mars », a déclaré le directeur financier Eric du Halgouet.

Il a ajouté que les ventes dans les centres commerciaux de luxe des Émirats arabes unis avaient chuté de 40 % en mars.

Les perturbations au Moyen-Orient frappent le tourisme et les dépenses

Le Moyen-Orient a été l'une des régions à la croissance la plus rapide pour les marques de luxe ces dernières années, représentant environ 5 % de la consommation mondiale.

Cependant, le conflit a perturbé les schémas de voyage et la confiance des consommateurs, sapant un pilier clé de la demande.

« C'était définitivement une région stratégique. Tout allait bien », a déclaré Carole Madjo, responsable de la recherche luxe chez Barclays, à Reuters.

Ce tableau a considérablement changé ces dernières semaines.

Les ventes dans les principales destinations commerciales de Dubaï et d'Abu Dhabi ont nettement diminué, certaines marques rapportant des baisses de 30 % à 50 % au Mall of the Emirates en mars, Reuters a rapporté en citant des sources.

L'impact va au-delà de la région elle-même.

Les touristes du Moyen-Orient font partie des plus gros dépensiers au monde, et leur réduction de voyages a frappé les ventes de luxe en Europe, en particulier dans les villes et les points de vente d'aéroports qui dépendent fortement des visiteurs internationaux.

Dubaï, plaque tournante clé du commerce de luxe et du tourisme, a également été directement affectée par le conflit.

Les perturbations des infrastructures et les préoccupations sécuritaires ont entamé son image de destination stable, les analystes avertissant que la reprise pourrait prendre des mois même si les tensions se calmaient.

Les espoirs de reprise confrontés à une incertitude renouvelée

Les derniers résultats soulignent l'état fragile du secteur du luxe, qui était déjà aux prises avec un ralentissement de la demande, des tensions commerciales et une incertitude économique.

Depuis la fin du boom du luxe post-pandémie en 2022, la capitalisation boursière combinée de LVMH et Kering a chuté de plus de 100 billion euros.

Les ventes à l'échelle du secteur ont diminué de 2 % l'an dernier, selon Bain & Company, et les attentes de rebond cette année sont désormais sous pression.

Les analystes avertissent que les effets d'entraînement de la guerre pourraient s'étendre au-delà de la région du Golfe.

Bernstein a indiqué que des prix du pétrole plus élevés, la hausse des coûts de voyage et une volatilité potentielle des marchés financiers pourraient « facilement perturber » la demande de produits de luxe à l'échelle mondiale, en particulier aux États-Unis.

« Si l'on découvre maintenant que la reprise du luxe que nous espérions en 2026 ne va pas avoir lieu, et qu'elle sera au mieux reportée à la seconde moitié de l'année ou à l'année prochaine, je ne pense pas que cela surprenne qui que ce soit », a déclaré Christopher Rossbach, gestionnaire de portefeuille chez J Stern & Co à Londres, dans le reportage de Reuters.

Alors que des sociétés comme Hermès restent confiantes quant à leurs perspectives à moyen terme, l'environnement à court terme demeure très incertain, les risques géopolitiques, la volatilité des devises et l'évolution du comportement des consommateurs continuant de peser sur le secteur.