Le FMI invite le Japon à durcir sa politique et à limiter les dépenses publiques

Le Japon devrait relever progressivement ses taux d'intérêt tout en maintenant un soutien budgétaire ciblé, a déclaré jeudi un haut responsable du Fonds monétaire international, soulignant la résilience de l'économie intérieure du pays.

Ces remarques interviennent avant la prochaine réunion de politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ) plus tard ce mois-ci, où les responsables devraient évaluer les vents contraires économiques et les pressions inflationnistes liées au conflit en cours au Moyen-Orient.

Le FMI met en avant la résilience de l'économie intérieure

«La croissance a plutôt bien résisté au Japon», a déclaré Krishna Srinivasan, directeur du département Asie-Pacifique du FMI, cité par Reuters.

Il a pointé la forte demande intérieure, l'amélioration de la croissance salariale et les résultats solides des négociations annuelles sur les salaires comme principaux moteurs soutenant l'économie.

Srinivasan a ajouté que la croissance des salaires est devenue positive, reflet d'une amélioration des revenus des ménages.

Ces évolutions, a-t-il dit, contribuent à soutenir la consommation et l'élan économique global malgré les incertitudes mondiales.

Srinivasan a insisté pour dire que les ajustements de la politique monétaire devraient être graduels et guidés par les nouvelles données économiques.

Des hausses de taux graduelles recommandées

Comme cité dans un reportage de Reuters, Srinivasan a déclaré : «Notre conseil à la BOJ est ... d'être guidée par les données et de commencer progressivement à augmenter les taux à l'avenir».

Ses commentaires suggèrent un changement prudent mais régulier par rapport à la position monétaire ultra-accommodante de longue date du Japon.

Le FMI s'attend à ce que l'inflation converge vers l'objectif de 2 % de la BOJ à moyen terme, Srinivasan notant que la croissance des prix devrait atteindre ce niveau d'ici 2027.

Le timing de ces remarques est important, alors que la BOJ se prépare pour sa réunion de politique monétaire plus tard ce mois-ci.

Les responsables devraient peser la solidité économique intérieure face aux risques externes, y compris les pressions inflationnistes liées aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient.

La politique budgétaire doit rester ciblée

Sur la politique budgétaire, Srinivasan a exhorté le gouvernement japonais à agir avec prudence.

Il a recommandé que toute mesure fiscale soit soigneusement ciblée et que les marges budgétaires existantes soient utilisées «à bon escient».

Le Japon a déjà introduit des subventions visant à réduire le prix de l'essence et des factures de services publics afin de protéger les ménages de la hausse du coût de la vie.

Cependant, ces mesures s'ajoutent aux niveaux d'endettement déjà élevés du pays, suscitant des inquiétudes quant à la viabilité budgétaire à long terme.

La position du FMI indique une préférence pour une intervention budgétaire limitée et bien ciblée plutôt que pour une relance budgétaire généralisée, en particulier à un moment où la demande intérieure reste relativement forte.

Le débat sur la politique monétaire s'intensifie avant la réunion de la BOJ

Les perspectives de politique sont en outre compliquées par la position de la Première ministre Sanae Takaichi, qui a traditionnellement soutenu des politiques budgétaires et monétaires expansionnistes.

Takaichi a proposé d'augmenter les dépenses publiques pour stimuler la croissance économique et a auparavant exprimé des réserves quant aux projets de la BOJ d'augmenter les taux d'intérêt.

Sa position souligne le débat en cours au Japon sur l'équilibre approprié entre le soutien à la croissance et la maîtrise de l'inflation.

À l'approche de la réunion de politique de la BOJ, les marchés et les décideurs suivront de près la manière dont ces priorités concurrentes seront traitées.

La décision de la banque centrale dépendra probablement de la capacité de la vigueur intérieure à compenser les risques externes tout en maintenant l'inflation sur la trajectoire vers son objectif.