Les actions Intel poursuivent leur envolée — la valorisation devient-elle trop élevée ?

Les actions d'Intel ont poursuivi leur forte dynamique haussière jeudi, prolongeant les gains après un rallye de deux semaines qui a porté le titre à des plus hauts depuis plusieurs décennies. L'action du fabricant de puces a gagné 4,5 % à $67.93, après une brève pause suite à une série de neuf jours de hausse qui lui a permis d'afficher sa meilleure performance mensuelle depuis 1987.

Le rallye a été alimenté par l'optimisme autour de la position d'Intel dans l'infrastructure de l'intelligence artificielle, même si des interrogations sur la valorisation et l'exécution persistent.

La demande de serveurs portée par l'IA renforce les perspectives

Le cœur de la récente vigueur d'Intel réside dans son activité de processeurs centraux (CPU) pour serveurs, qui bénéficie d'une demande croissante liée aux charges de travail d'IA. Les analystes pointent la montée de l'IA «agentive» comme moteur principal, soutenant des volumes plus élevés et un pouvoir de fixation des prix dans le segment des centres de données.

Selon Mizuho, la demande de CPU pour serveurs pourrait faire augmenter les prix de vente moyens de 10 % à 15 % cette année, tendance qui devrait se poursuivre jusqu'en 2026 et potentiellement jusqu'en 2030.

Cette vigueur aide à compenser la faiblesse persistante du marché des ordinateurs personnels (PC). Intel pourrait également tirer parti de ce déséquilibre en redirigeant sa capacité de fabrication des puces PC vers des produits serveurs à marge plus élevée, offrant un potentiel de hausse supplémentaire à court terme.

Parallèlement, Bernstein SocGen Group a relevé ses hypothèses pour l'activité serveurs Xeon d'Intel, prévoyant désormais une croissance du chiffre d'affaires de 36 % en glissement annuel pour 2026, accompagnée d'une amélioration des marges brutes.

Les analystes relèvent les objectifs mais restent prudents

Malgré le rallye du titre, les analystes ont pour la plupart maintenu des positions neutres. Mizuho a réaffirmé une recommandation Neutre tout en portant son objectif de cours à $59 contre $48. Bernstein a suivi avec une recommandation Market Perform et a relevé son objectif à $60 contre $36.

Ces revalorisations reflètent des attentes bénéficiaires améliorées plutôt qu'un changement de conviction global. Les deux cabinets ont relevé leurs prévisions pour 2026 et 2027, citant une demande serveurs plus forte et une expansion des marges.

Bernstein s'attend désormais à ce qu'Intel enregistre pour 2026 un chiffre d'affaires de $53.3 billion et un bénéfice par action de $0.82, les projections pour 2027 passant à $57.5 billion de revenus et $1.33 de BPA. Si les estimations de chiffre d'affaires restent légèrement inférieures au consensus en raison d'une demande PC plus faible, les prévisions de bénéfices sont supérieures grâce à une rentabilité améliorée.

Dans le même temps, les inquiétudes sur la valorisation deviennent plus saillantes. Les actions Intel se négocient à environ 95 fois les bénéfices anticipés, un niveau que certains analystes jugent tendu compte tenu des risques d'exécution et du positionnement concurrentiel de la société.

Moins d'un quart des analystes de Wall Street recommandent actuellement le titre en Achat, reflétant une posture prudente malgré l'élan récent.

Les risques d'exécution et la concurrence restent clés

Les perspectives à long terme d'Intel continuent de dépendre de sa capacité à exécuter sur plusieurs fronts, notamment son plan d'expansion des fonderies et ses efforts pour réduire l'écart avec des concurrents tels qu'Advanced Micro Devices et Nvidia, qui ont tous deux pris une avance significative sur les puces d'IA.

Si l'amélioration de la dynamique de la demande apporte un soutien, des défis subsistent pour l'industrialisation à grande échelle et la navigation dans un paysage fortement concurrentiel.

À l'avenir, les investisseurs y verront plus clair lorsque Intel publiera ses résultats du premier trimestre jeudi prochain, ce qui donnera des indications sur la trajectoire par rapport aux prévisions relevées.

«Il est probable que ce soit un trimestre chaotique pour Intel, mais dans l'ensemble nous sommes légèrement plus positifs car la montée des CPU serveurs «agentive» semble de plus en plus réelle», a écrit Stacy A. Rasgon, analyste chez Bernstein. «Nous continuons à être en difficulté tant sur les fondamentaux que sur la valorisation, surtout après la récente course.»