L'or vise une quatrième semaine de hausse : qu'est-ce qui le soutient ?

L'or est resté stable vendredi et en route pour une quatrième semaine consécutive de hausse, une trêve entre Israël et le Liban et des signes de possibles pourparlers États-Unis–Iran ayant contribué à faire baisser le pétrole et à atténuer les craintes inflationnistes immédiates.

Le métal n'a pas connu de flambée spectaculaire, mais il est resté résilient alors que les investisseurs réévaluent l'équilibre entre le risque géopolitique, les attentes sur les taux d'intérêt et la trajectoire du dollar.

Cette combinaison est importante car l'or est poussé simultanément par plusieurs forces.

D'une part, l'apaisement des tensions au Moyen-Orient a réduit en partie l'urgence de se réfugier dans les actifs sûrs.

D'autre part, un dollar plus faible et la perspective d'une moindre pression inflationniste due à l'énergie ont soutenu le métal, empêchant un repli plus marqué.

Le sentiment de marché plus large s'est également amélioré alors que l'espoir d'une diplomatie avec l'Iran et la baisse des cours du brut ont ravivé l'appétit pour le risque.

La diplomatie atténue le choc pétrolier

Le déclencheur immédiat de ce ton plus stable pour l'or a été un glissement diplomatique, ou du moins la possibilité d'un tel glissement.

Une trêve de 10 jours entre le Hezbollah, aligné sur l'Iran, et les forces israéliennes est entrée en vigueur jeudi, tandis que le président Donald Trump a déclaré que la prochaine rencontre entre les États-Unis et l'Iran pourrait se tenir durant le week-end.

Ces évolutions ont contribué à calmer les craintes que le conflit ne provoque une nouvelle flambée des prix du pétrole et une résurgence des inquiétudes inflationnistes.

Le pétrole a reculé vendredi, les marchés réagissant aux signaux selon lesquels l'Iran pourrait être disposé à reprendre des pourparlers avec les puissances occidentales.

Cela compte pour le métal précieux car le brut avait été l'un des principaux vecteurs par lesquels la tension géopolitique se répercutait sur les anticipations d'inflation et les taux d'intérêt.

Lorsque le pétrole augmente fortement, les investisseurs craignent généralement que les banques centrales disposent de moins de marge de manœuvre pour assouplir.

Quand il baisse, cette pression commence à se relâcher.

Tim Waterer, analyste en chef des marchés chez KCM Trade, a déclaré que la récente baisse du brut était peu susceptible d'être rapidement inversée à moins d'une nouvelle rupture diplomatique.

En pratique, les marchés considèrent désormais la prochaine étape des pourparlers comme la variable clé.

Si la trêve tient et que les négociations avancent, les inquiétudes inflationnistes pourraient continuer de s'atténuer, créant un contexte plus favorable pour l'or.

Le dollar et les taux restent cruciaux

Les mouvements de devises jouent aussi en faveur. Le dollar s'est affaibli, rendant les matières premières libellées en dollars moins coûteuses pour les investisseurs utilisant d'autres monnaies.

Cela tend à soutenir la demande de métal précieux, même lorsque le sentiment général de risque s'améliore.

L'histoire des taux est plus complexe. L'or est souvent considéré comme une couverture contre l'inflation et l'instabilité, mais il ne procure pas de rendement.

Cela signifie que des taux d'intérêt plus élevés peuvent peser sur la demande en augmentant le coût d'opportunité de la détention du métal.

D'après les chiffres de votre copie, les traders estiment désormais moins probable une baisse des taux de la Réserve fédérale qu'avant le début du conflit, la forte hausse des prix du pétrole ayant compliqué les perspectives d'inflation.

C'est une des raisons pour lesquelles l'or a eu du mal à prendre une tendance haussière franche malgré les tensions géopolitiques récurrentes.

Même lorsque le flux d'informations a favorisé les valeurs refuges, les investisseurs ont dû mettre cela en balance avec la possibilité que les banques centrales maintiennent des politiques plus strictes plus longtemps.

En ce sens, le métal précieux a été soutenu, mais pas libéré.

Autres métaux et message plus large

Dans le reste des métaux précieux, le ton était plus mitigé.

Le cours comptant de l'argent a reculé de 0,2 % à $78.26 l'once, mais il restait lui aussi en bonne voie pour une quatrième semaine consécutive de hausse.

Le platine a reculé et le palladium a légèrement progressé, mais les deux étaient encore partis pour une troisième semaine consécutive de hausse, ce qui suggère que les investisseurs n'ont pas abandonné le secteur malgré les inquiétudes concernant la croissance mondiale.

Le message plus général est que les métaux précieux sont influencés par un contexte macroéconomique plus nuancé que ne le laissent entendre les gros titres.

L'or ne se déplace plus uniquement sous l'effet de la peur. Les traders observent plutôt l'interaction entre le pétrole, le dollar, les taux et la diplomatie.

Une chute du brut peut réduire les craintes inflationnistes, mais un dollar plus faible peut simultanément rendre le métal précieux plus attractif.

Cette tension aide à expliquer pourquoi l'or est resté stable plutôt que de s'orienter fortement dans l'un ou l'autre sens.