L'or sous 4 700 $ : un plateau attendu, pas un effondrement

Après une flambée presque verticale qui a ajouté près de 40 % à sa valeur entre la fin de 2025 et le début de 2026, le récent repli de l'or n'est en aucun cas un signe de faiblesse, selon des experts. 

Le métal précieux reste solidement soutenu par la demande résiliente des banques centrales et par des courants géopolitiques volatils, même si la hausse est tempérée par la remontée des rendements réels et les fluctuations monétaires.

Repli : digestion, pas faiblesse

« Contrairement à ce que beaucoup pensent, l'or n'est pas entré dans une mauvaise passe. Ce qui se passe depuis début 2026 est davantage une phase de digestion à la suite d'une remarquable poussée que l'inverse de la tendance de fond », a déclaré Eugenia Mykuliak, fondatrice et directrice exécutive du groupe B2PRIME, un groupe mondial de services financiers. 

« Une correction et une période de transactions hachées étaient pratiquement inévitables », a ajouté Mykuliak. 

L'explication de cette pause actuelle est assez claire.

Même si les rendements réels sont restés positifs, le dollar s'est affaibli.

De plus, les anticipations d'inflation à long terme restent solidement ancrées car, d'après la courbe des contrats à terme sur le pétrole, les intervenants du marché n'anticipent pas que la situation au Moyen‑Orient se maintienne à son niveau actuel sur une longue période, selon Mykuliak.

Après avoir atteint un plus haut historique à 5 626 $ l'once sur le COMEX en janvier, les cours de l'or ont beaucoup reculé.

Depuis le déclenchement de la guerre en Iran fin février, le cours de l'or est retombé à 4 600 $ l'once actuellement. 

Pressions géopolitiques et volatilité de l'argent

Malgré un potentiel haussier signalé par un récent reflux des positions longues, l'or et l'argent devraient rester à l'écart des grands investisseurs dans les semaines à venir en raison du conflit iranien persistant et de l'incertitude entourant la succession à la tête de la Réserve fédérale, selon Rhona O'Connell, responsable de l'analyse de marché chez StoneX.

O'Connell a indiqué dans une mise à jour en début de semaine que les marchés de l'or et de l'argent ont été focalisés ces dernières semaines sur les développements dans le détroit d'Ormuz.

Meanwhile, l'évolution du cours de l'argent a suivi celle de l'or, bien qu'avec une volatilité nettement plus élevée. 

Un exemple notable a eu lieu à la fin de la semaine dernière lorsque le prix de l'argent a bondi de façon inattendue de 5 %.

Cette poussée est survenue après l'annonce selon laquelle le détroit d'Ormuz était complètement ouvert pendant la durée du cessez‑le‑feu — annonce qui a ensuite été retirée. 

Le détroit a depuis été de nouveau fermé, ce que l'on attribue à une réaction au blocus en cours par les États‑Unis.

Des développements politiques aux États‑Unis introduisent également de l'incertitude sur le marché des métaux précieux, selon O'Connell.

O'Connell soutient que les principaux moteurs des prix de l'or sont le dollar et les rendements du Trésor, suggérant qu'il « peut sembler contre‑intuitif que l'or ait augmenté lorsque les tensions géopolitiques semblent s'être apaisées, et inversement. »

« Ceux‑ci ont reculé lorsque les nouvelles étaient bonnes, et cela a alimenté l'activité haussière sur le marché de l'or, principalement d'un biais spéculatif », a‑t‑elle déclaré.

Perspectives techniques : consolidation et plateau

Par ailleurs, l'analyste de StoneX Razan Hilal a mis en garde mercredi : l'or et l'argent entrent dans une phase techniquement fragile, en consolidation près de niveaux critiques de rupture, selon un article de Kitco.com.

L'or se consolide actuellement sous une résistance critique, affichant des schémas similaires aux ruptures observées plus tôt en 2026.

Selon l'analyste, l'incapacité de l'or à repasser au‑dessus du seuil des 4 880 $ augmente la probabilité d'une reprise de la pression vendeuse si les niveaux de support existants commencent à s'éroder. 

Par conséquent, l'or reste susceptible de nouvelles baisses, à moins qu'une cassure nette n'intervienne pour signaler un changement de momentum.

D'après Mykuliak, l'or est tiraillé entre deux forces. Les cours de l'or sont actuellement contraints par des forces opposées.

La pression baissière est exercée par les taux d'intérêt réels et la vigueur du dollar. 

À l'inverse, les achats persistants du secteur public et un paysage géopolitique instable empêchent tout recul significatif, a‑t‑elle ajouté.

« Au cours des prochains mois, une large fourchette oscillante paraît plus réaliste qu'une direction nettement définie, et une nouvelle progression exigera probablement un changement marqué du cycle des taux ou un choc macroéconomique plus sévère », a déclaré Mykuliak.