SAP bondit de 7% après un bénéfice supérieur, la croissance cloud atténue les craintes liées à l'IA

Les actions SAP ont bondi vendredi après que le géant logiciel allemand a publié un bénéfice du premier trimestre supérieur aux attentes et réaffirmé ses perspectives cloud à long terme.

Ce résultat solide intervient alors que les inquiétudes liées à l'intelligence artificielle continuent de peser sur l'ensemble du secteur.

Les American depositary receipts (ADR) de SAP ont augmenté de 7.3% à 175.31 $, se reprenant après une baisse de 6.2% lors de la séance précédente.

Le rebond s'explique par la réaction positive des investisseurs à la solide performance du cloud et aux tendances de demande résilientes.

La forte croissance du cloud porte le dépassement des attentes

SAP a déclaré un bénéfice non-IFRS par action de €1.72 pour le premier trimestre, supérieur aux attentes des analystes à €1.65, tandis que le chiffre d'affaires a progressé de 6% en glissement annuel, à €9.55 billion, conforme aux prévisions, selon un sondage FactSet.

La division cloud de la société est restée le principal moteur de croissance. Les revenus cloud ont augmenté de 19% à €5.96 billion, légèrement au-dessus des attentes de €5.89 billion.

SAP a également annoncé un carnet de commandes cloud de €21.9 billion, en hausse de 20% par rapport à l'année précédente, signalant une dynamique de demande soutenue.

SAP a réitéré sa prévision de chiffre d'affaires cloud pour 2026 dans une fourchette de €25.8 billion à €26.2 billion.

La société a ajouté que la croissance du chiffre d'affaires total en devises constantes devrait rester à des niveaux similaires en 2026 par rapport à 2025, avant de s'accélérer en 2027.

Les perspectives, toutefois, dépendent de la stabilité macroéconomique.

SAP a précisé que ses prévisions supposent une désescalade du conflit au Moyen-Orient et la clôture réussie de son acquisition prévue de Reltio, fournisseur de logiciels de gestion de données, qui devrait être finalisée au deuxième ou troisième trimestre. 

Les inquiétudes liées à l'IA persistent mais offrent un potentiel de hausse inattendu

Le communiqué de résultats intervient dans un contexte de pression sur les actions logicielles, les investisseurs réévaluant le secteur au vu des craintes que les progrès de l'intelligence artificielle puissent perturber les modèles commerciaux logiciels traditionnels.

Le directeur financier de SAP, Dominik Asam, a reconnu que la baisse du cours de l'action au premier trimestre avait eu un effet secondaire inhabituel.

"Le débat sur la 'SaaSpocalypse' et la baisse corrélée de 28% de notre cours durant le premier trimestre seulement ont laissé des traces à ce niveau," a déclaré Asam lors d'une conférence avec des analystes.

"Bien que nous couvrions la majeure partie de nos attributions réglées en espèces, l'ampleur du mouvement sur la portion non couverte, combinée aux charges sociales associées qui ne sont pas couvertes, a procuré, je dois l'admettre, un soulagement involontaire, contribuant à une discipline stricte permanente des coûts."

La vente plus large a été importante, l'iShares Expanded Tech-Software ETF ayant chuté jusqu'à 29% cette année à ses plus bas, reflétant l'anxiété des investisseurs face à la disruption liée à l'IA.

Perspectives liées aux risques macroéconomiques et d'exécution

Malgré une solide performance opérationnelle, les perspectives de SAP restent liées à des risques externes, en particulier les évolutions géopolitiques.

Le CFO Dominik Asam a souligné l'impact potentiel d'une perturbation prolongée des routes commerciales mondiales.

"Nous avons également examiné si notre perspective d'une accélération en 2027 pouvait être confirmée, et oui nous pouvons la confirmer — sous la réserve que nous n'assistions pas à une poursuite trop longue de la fermeture du détroit d'Hormuz," a déclaré Asam dans un article de Barron's.

"Mais j'oserais dire que dans un tel scénario de défaillance généralisée, SAP est probablement le cadet de vos soucis en termes d'exposition sur les marchés de capitaux," a-t-il ajouté.

Le PDG Christian Klein a également souligné à la fois les promesses et les limites de l'intelligence artificielle dans les applications d'entreprise.

"Est-ce suffisant lorsqu'on touche à la paie, aux finances, à la clôture financière, aux chaînes d'approvisionnement d'un client ? Non, ce n'est pas suffisant. Ce n'est pas que les clients ne voient pas la valeur. Ils la voient. Mais nous devons franchir la dernière étape," a-t-il déclaré.