L'or au plus bas d'avril : la prochaine décision de la Fed déclenchera-t-elle un rebond ?

L'or est resté globalement stable mercredi alors que les investisseurs attendaient la dernière décision de politique monétaire de la Federal Reserve et les commentaires du président Jerome Powell, le métal étant coincé près de son plus bas niveau depuis début avril en raison d'un dollar plus fort, de prix du pétrole élevés et d'une diplomatie au point mort autour de l'Iran.

Le spot de l'or progressait de 0,1 % à $4,598.45 l'once en début de séance, après être tombé à son niveau le plus faible depuis le 2 avril lors de la séance précédente.

Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en juin étaient également peu changés, en hausse de 0,1 % à $4,612.10.

L'hésitation du marché traduit l'équilibre délicat auquel est confronté le métal précieux.

L'or bénéficie toujours de l'incertitude géopolitique, mais ce soutien est contrebalancé par une nouvelle hausse des prix du pétrole, qui alimente les craintes d'inflation et affaiblit l'argument en faveur d'un assouplissement à court terme de la Fed.

En conséquence, les opérateurs se montrent plus prudents pour pousser les cours à la hausse avant d'entendre comment Powell encadre les perspectives d'inflation et l'impact économique du conflit en Iran.

Les perspectives de la Fed au centre de l'attention

Les investisseurs s'attendent largement à ce que la Fed laisse les taux d'intérêt inchangés à l'issue de sa réunion de deux jours plus tard mercredi.

Cela signifie que l'accent sera mis sur le ton adopté par Powell et sur la question de savoir s'il signale une inquiétude croissante selon laquelle la hausse des prix de l'énergie pourrait retarder des baisses de taux.

Reuters a rapporté cette semaine que les banques centrales occupaient le devant de la scène alors que les données d'inflation mettaient à l'épreuve les attentes de marché en matière d'assouplissement des politiques, la pression inflationniste liée au pétrole redevenant une variable clé.

Cet arrière-plan est important parce que l'or se comporte de plus en plus moins comme un actif refuge pur et davantage comme un instrument sensible aux taux d'intérêt.

Si Powell laisse entendre que la Fed est prête à rester en position d'attente plus longtemps, des rendements du Trésor plus élevés et un dollar plus ferme pourraient exercer une pression supplémentaire sur le métal précieux.

En revanche, tout indice que la banque centrale est prête à faire abstraction du récent choc pétrolier pourrait offrir un certain répit au métal.

Le conflit en Iran et le pétrole maintiennent la pression sur l'inflation

Le contexte géopolitique reste tendu.

Les efforts pour mettre fin au conflit en Iran ont été décrits comme étant dans l'impasse après que le président Donald Trump a exprimé son mécontentement à l'égard de la dernière proposition de Téhéran.

Cela maintient les prix du pétrole sous pression à la hausse, les opérateurs craignant des perturbations de l'offre et les conséquences plus larges de l'instabilité au Moyen-Orient.

Reuters a rapporté mardi que les prix du pétrole ont clôturé en hausse de près de 3 % alors que les préoccupations persistantes concernant des contraintes d'approvisionnement liées au détroit d'Ormuz fermé l'emportaient sur d'autres évolutions du marché.

La Banque mondiale a également indiqué que les prix de l'énergie pourraient bondir de 24 % en 2026 pour atteindre leur niveau le plus élevé depuis l'invasion à grande échelle de la Russie en Ukraine, même si la perturbation la plus aiguë liée au conflit au Moyen-Orient s'estompe en mai.

Pour l'or, cela crée un paradoxe : le stress géopolitique soutient la demande refuge, mais la hausse du pétrole qui l'accompagne renforce aussi les anticipations d'inflation et réduit la probabilité de baisses de taux.

Le ton à court terme reste fragile

Les analystes estiment que cela laisse l'or vulnérable à court terme.

Standard Chartered a déclaré cette semaine que le métal semblait fragile à court terme, même si un soutien structurel issu des tensions géopolitiques, des droits de douane et de l'incertitude commerciale devrait l'aider à retrouver des bases avec le temps.

Le dernier sondage de Reuters suggérait également que le scénario haussier à plus long terme reste intact, l'or devant en moyenne s'établir à $4,916 l'once en 2026 malgré le récent recul.

Pour l'instant, toutefois, le marché est en mode attentiste.

Le métal se trouve suffisamment près des récents creux pour attirer des chasseurs de bonnes affaires, mais pas encore soutenu par un signal macro assez clair pour repartir à la hausse.

Jusqu'à ce que Powell s'exprime et que les marchés disposent d'une lecture plus nette de la réaction de la Fed à l'inflation liée à l'énergie, l'or devrait rester pris entre la demande refuge et la pression des taux.