Blue Owl bondit après la vente d'une part de SpaceX, perspectives de rendement en hausse

Les actions de Blue Owl Capital ont fortement progressé jeudi après que la société a révélé avoir vendu environ la moitié de sa participation dans SpaceX à une valorisation de $1.25 trillion, soulignant un rendement important sur son investissement initial.

Le titre a grimpé de plus de 10 % au cours de la séance, les investisseurs réagissant positivement à l'annonce, ainsi qu'à des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et à une croissance régulière des actifs sous gestion.

La participation dans SpaceX génère des rendements exceptionnels

Le co-PDG Marc Lipschultz a déclaré que la société avait réalisé environ dix fois son investissement initial dans SpaceX, selon ses propos lors de la conférence sur les résultats.

Blue Owl faisait partie des premiers prêteurs de SpaceX avant d'acquérir finalement des participations en actions en 2021, réparties sur deux catégories d'actions.

Cette sortie partielle met en évidence la capacité de la société à tirer parti des opportunités à forte croissance sur les marchés privés.

SpaceX envisagerait selon des rapports une introduction en bourse plus tard cette année à une valorisation pouvant atteindre $1.75 trillion, levant potentiellement autour de $75 billion, ce qui ferait de l'opération la plus importante IPO jamais réalisée à ce jour.

Si cela se concrétise, l'introduction en bourse pourrait également propulser le fondateur Elon Musk au rang du premier trillionnaire mondial.

Résultats solides et dynamique de levée de fonds

Les résultats du premier trimestre de Blue Owl ont par ailleurs soutenu la progression du titre.

Le groupe a déclaré un chiffre d'affaires de $753.8 million, dépassant les attentes des analystes qui étaient à $687.23 million.

Les actifs sous gestion s'élevaient à $314.9 billion à la fin du trimestre, soit une hausse de 15 % par rapport à l'année précédente.

Le résultat distribuable a progressé de 11 % pour atteindre $292.5 million, au‑dessus des prévisions de $285.6 million, tandis que les revenus liés aux frais ont augmenté de 14 % en glissement annuel pour atteindre $393.6 million.

« La performance reste solide dans les activités Crédit, Actifs réels et GP Strategic Capital, et nous pensons que le paysage actuel du marché tend à favoriser les sociétés disposant d'un capital patient et d'une durée plus longue, comme Blue Owl », ont déclaré les co‑PDG Doug Ostrover et Marc Lipschultz.

La société a également annoncé une levée de fonds totale de $9 billion au cours du trimestre, contre $6.7 billion un an plus tôt.

La croissance a été portée par l'immobilier, les infrastructures et d'autres segments, tandis que la collecte dans son activité crédit core est restée relativement stable à $4.1 billion.

Tensions sur le crédit privé et ajustements de portefeuille

Malgré des chiffres d'ensemble solides, des défis subsistent au sein de l'activité de crédit privé de Blue Owl.

La croissance de son unité phare de prêts directs a ralenti, en raison d'inquiétudes des investisseurs sur l'exposition aux entreprises de logiciels et sur l'impact plus large de l'intelligence artificielle sur le secteur.

La société a connu une vague de demandes de rachat au premier trimestre, principalement de la part d'investisseurs individuels.

Lipschultz a indiqué que ces sorties reflétaient le sentiment du marché plutôt que les fondamentaux.

Il a précisé que la société réduit activement son exposition aux investissements dans les logiciels. « Nous réduisons notre exposition aux logiciels compte tenu du niveau d'incertitude », a‑t‑il dit, ajoutant que, bien que certains prêts aient été dépréciés, ils conservent encore une marge de sécurité.

Il a aussi souligné que l'activité de rachats était largement provoquée par les gros titres plutôt que par la performance sous‑jacente, indiquant qu'elle montrait « un soutien continu de nos partenaires et ce que nous estimons être un environnement de rachats motivé par les gros titres, et non par les fondamentaux ».

La performance de l'activité de prêts directs a reflété ces tensions, avec des rendements bruts qui ont glissé à ‑0.44 % au premier trimestre.

Les rendements sur 12 mois glissants ont diminué à 8.5 %, contre 12.4 % au trimestre précédent et 13.3 % un an plus tôt.

Alors que Blue Owl navigue dans un contexte de marché en évolution, la société a réaffirmé son engagement à maintenir sa cible de marge de revenus liés aux frais, des mesures potentielles incluant un resserrement de la gestion des dépenses.

La combinaison de gains d'investissement importants, notamment grâce à SpaceX, et d'une performance opérationnelle stable semble avoir rassuré les investisseurs, même si des risques subsistent dans certaines parties de son activité de prêt core.