Pourquoi l'action Nvidia chute de 4 % après les résultats des Big Tech

Les actions Nvidia ont chuté d'environ 4 % en début de séance jeudi, alors même que de grandes entreprises technologiques ont annoncé une forte hausse des dépenses en infrastructures d'intelligence artificielle — une évolution qui profiterait normalement au fabricant de puces.

Le repli souligne la prudence croissante des investisseurs quant à la pérennité de la domination de Nvidia, malgré de solides signaux de demande.

La hausse des dépenses d'investissement indique une forte demande en IA

Une série de révisions à la hausse des prévisions de dépenses d'investissement des principales entreprises technologiques a mis en évidence la dynamique soutenue du développement des infrastructures d'IA.

Meta Platforms a relevé ses perspectives de dépenses d'investissement pour 2026 de 10 milliards de dollars, à une fourchette comprise entre 125 milliards et 145 milliards de dollars, tandis qu'Alphabet a augmenté ses indications de 5 milliards de dollars pour atteindre jusqu'à 190 milliards de dollars.

Microsoft a indiqué que ses dépenses d'investissement au quatrième trimestre dépasseraient 40 milliards de dollars et a prévu des dépenses annuelles totales d'environ 190 milliards de dollars.

Combinées aux plans précédemment annoncés par Amazon, les quatre hyperscalers prévoient désormais de dépenser jusqu'à 725 milliards de dollars en 2026.

Nvidia est l'un des principaux bénéficiaires de ces dépenses, captant une part estimée à 90% de la demande d'accélérateurs IA, les GPU constituant un composant central des investissements dans les centres de données.

Les puces sur mesure suscitent des inquiétudes concurrentielles

Malgré ces perspectives de dépenses favorables, le sentiment des investisseurs a été tempéré par l'accent croissant mis sur le développement interne de puces par les grandes entreprises technologiques.

Alphabet a souligné la demande croissante pour ses Tensor Processing Units (TPU), de plus en plus présentés comme des alternatives aux GPU tiers.

La société a également déclaré qu'elle commencerait à vendre des TPU directement à certains clients, élargissant leur utilisation au-delà des opérations internes.

Les puces sur mesure, bien que généralement moins puissantes que les GPU haut de gamme de Nvidia, offrent des avantages de coût pour certaines charges de travail, ce qui pourrait réduire la dépendance aux fournisseurs externes.

Les contraintes d'approvisionnement entraînent une flambée des prix

Parallèlement, la dynamique de l'offre se resserre sur des marchés clés.

Les prix des serveurs B300 avancés de Nvidia en Chine ont grimpé à près de 7 millions de yuans (environ 1 million de dollars), contre environ 4 millions de yuans fin de l'année dernière, selon un reportage de Reuters.

Cette hausse est due à la forte demande en équipements de calcul pour l'IA et à la réduction de l'offre suite à une répression du trafic de puces, qui avait auparavant alimenté un marché gris pour du matériel restreint.

Le serveur B300 fait partie des systèmes les plus avancés de Nvidia pour les charges de travail IA, et la disponibilité limitée a intensifié les pressions sur les prix.

Les investissements dans les start-up élargissent l'écosystème

Nvidia poursuit également l'expansion de sa présence dans l'écosystème de l'IA via des investissements stratégiques.

La branche venture de la société, NVentures, a investi dans la société suédoise de legal tech IA Legora dans le cadre d'une extension de 50 millions de dollars de sa levée de fonds en série D, portant le financement total à 600 millions de dollars, selon un reportage de CNBC.

Le tour, qui évaluait Legora à 5,6 milliards de dollars, a également vu la participation d'Atlassian, d'Adams Street Partners et d'Insight.

De tels investissements reflètent la stratégie plus large de Nvidia consistant à soutenir les entreprises émergentes en IA à la fois par des capitaux et une expertise technique, renforçant sa position au sein de l'écosystème.

Perspectives : équilibre entre demande et concurrence

La récente évolution du cours de Nvidia souligne un déplacement de l'attention des investisseurs, passant de la simple croissance de la demande à des questions sur le positionnement concurrentiel et les marges à long terme.

Si les plans de dépenses des hyperscalers indiquent une demande soutenue pour l'infrastructure IA, l'essor des siliciums sur mesure et l'évolution des dynamiques d'approvisionnement introduisent de nouvelles incertitudes.