Politique monétaire erronée : l'or peut atteindre 5 500 $/oz en T1 2027 — expert

Les prix de l'or devraient être bien plus élevés d'ici le premier trimestre 2027, malgré leur difficile maintien actuellement en dessous de 4 600 $ l'once. 

La volatilité à court terme et l'évolution des risques macroéconomiques augmentent la probabilité que les banques centrales commettent des erreurs de politique, un contexte qui soutiendrait finalement l'or, a déclaré Nitesh Shah, responsable des recherches sur les matières premières et la macroéconomie chez WisdomTree, à Kitco News dans une interview. 

Malgré les tensions géopolitiques, l'or n'a pas bien joué son rôle d'actif refuge traditionnel, selon Shah.

Cependant, il estime que les risques persistants au sein de l'économie mondiale augmentent, ce qui établit un horizon favorable pour les métaux précieux.

« L'or ne joue toujours pas tout à fait le rôle de couverture géopolitique complet que l'on pourrait attendre », est-il cité dans le rapport. 

Erreurs de politique et risques macroéconomiques comme catalyseurs haussiers

Les banques centrales font face à un dilemme difficile : leurs efforts pour combattre l'inflation par des hausses de taux agressives risquent d'aggraver les pressions récessionnistes ou de déclencher une stagflation, a souligné Shah.

Ce fragile exercice d'équilibre augmente la probabilité d'erreurs de politique, qui, à leur tour, constituent un catalyseur haussier significatif pour l'or.

« Les banques centrales sont pleinement conscientes qu'il n'y a pas grand-chose qu'elles puissent faire avec la politique de taux d'intérêt sans infliger de la douleur », a-t-il déclaré.

L'évolution des dirigeants et le déplacement des priorités politiques introduisent une incertitude quant à la direction future de la politique monétaire, ce qui, à son tour, fait courir le risque d'une nouvelle déstabilisation des marchés.

Shah a suggéré qu'une tentative d'en faire trop trop vite pourrait entraîner des erreurs de politique, créant une incertitude qui pourrait, elle aussi, se révéler favorable pour l'or.

Perspectives haussières à long terme et prévision pour l'argent

Malgré les risques politiques et la volatilité des marchés, Shah conserve une perspective haussière à long terme sur l'or.

Il prévoit que les prix de l'or retrouveront leurs sommets historiques, selon son scénario de base actuel, anticipant ce retour pour le premier trimestre 2027.

Shah projette que l'or atteindra environ 5 500 $ d'ici le premier trimestre 2027.

Il précise que cette prévision tend vers la borne inférieure d'une fourchette potentielle plus large, citant une demande d'investissement solide comme facteur clé.

Shah prévoit que l'or restera autour de 4 630 $ l'once, même dans un scénario plus pessimiste incluant une baisse de l'inflation à 2 %, un dollar américain plus fort et une hausse des rendements obligataires.

Il estime que les risques pour l'actif sont biaisés à la hausse, déclarant que « même avec des hypothèses assez baissières, le risque de baisse est relativement limité ». 

Il adopte également une vue constructive sur l'argent, tout en reconnaissant que la demande industrielle introduit une couche supplémentaire d'incertitude.

La prévision pour l'argent est d'environ $92.50 l'once d'ici le premier trimestre 2027, a déclaré Shah.

Cependant, il existe un potentiel pour que ce prix augmente davantage, influencé par les tendances d'électrification et la demande du secteur solaire.

Il a suggéré que des hausses significatives du prix de l'or devraient entraîner une augmentation du prix de l'argent.

De plus, il a noté que la transition mondiale vers la diversification des sources d'énergie pourrait soutenir la demande d'argent à long terme.

Shah a souligné que l'augmentation des risques de récession, indépendamment des décisions de politique monétaire, pourrait constituer un facteur clé faisant monter les prix de l'or.

Changement de la demande et rôle stratégique de l'or

Shah a déclaré que les prix de l'or sont généralement soutenus par les risques de récession, et si ces risques se matérialisent, le prix du métal sera « très favorable ».

En outre, il a mis en avant des préoccupations structurelles, notamment l'augmentation de la dette publique et une pression durable à la baisse sur le dollar américain, comme des facteurs positifs supplémentaires pour l'or.

« Nous pourrions commencer à voir réapparaître une dépréciation structurelle avec des pressions sur les budgets, et cela pourrait aider les prix de l'or », a déclaré Shah. 

Malgré des prix élevés qui pèsent sur les ventes de bijoux, le marché reste soutenu par une demande forte et régulière en Asie, notamment en Chine et en Inde.

Shah a souligné que la demande d'or n'a pas disparu, mais s'est plutôt « déplacée ».

Il a ajouté que, dans de nombreuses régions, l'or conserve son statut d'« investissement portable ».

Shah a également mis en évidence une tendance concomitante : les investisseurs institutionnels, après des années d'allocations sous-pondérées, augmentent désormais stratégiquement leur exposition à l'or.

Shah a expliqué que l'or est de plus en plus perçu comme une alternative aux investissements à revenu fixe classiques, en particulier compte tenu de la volatilité actuelle des marchés obligataires.

En outre, il a noté que les tensions géopolitiques persistantes et la tendance croissante des banques centrales à utiliser l'or comme actif de réserve neutre et immédiatement disponible renforcent son attractivité durable.

Shah estime que les risques géopolitiques actuels sont sous-estimés et devraient être davantage pris en compte dans le prix de l'or.

Il a suggéré que le prix actuel de l'or est « un peu en dessous de ce qu'il devrait être compte tenu des risques en cours ». 

Avec la volatilité persistante et un environnement économique de plus en plus complexe pour les décideurs, Shah anticipe un fort soutien pour l'or et l'argent.

« L'environnement est incertain, et c'est finalement cette incertitude qui pousse les investisseurs vers l'or. »