Prévisions du prix de l'argent : une Fed plus restrictive fera-t-elle dérailler la poussée vers 60 $ ?

L'argent s'échangeait autour de 57,90 $ l'once jeudi alors que les investisseurs regardaient au-delà de la décision de la Federal Reserve de maintenir les taux inchangés et se concentraient plutôt sur la division exceptionnellement belliciste qui en est sortie.

Le métal blanc a cédé une partie de son élan post-réunion pendant les échanges asiatiques, le spot de l'argent étant coté à 57,86 $.

Le vote 9-3 de la Fed a montré que la pression en faveur d'une politique plus stricte monte au sein de la banque centrale, même si les responsables ont choisi de ne pas agir immédiatement.

Contrairement à l'or, l'argent doit aussi composer avec son exposition au secteur manufacturier, ce qui rend son prix sensible à la fois au coût d'emprunt et à la demande industrielle.

Trois dissidents révèlent un biais en faveur du resserrement

La Fed a maintenu son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 %, mais la présidente de la Fed de Cleveland Beth Hammack, le président de la Fed de Minneapolis Neel Kashkari et la présidente de la Fed de Dallas Lorie Logan ont tous préféré une hausse d'un quart de point.

Le président Kevin Warsh a réitéré l'engagement de la banque centrale à ramener l'inflation vers sa cible de 2 %, sans toutefois apporter de précision sur le calendrier du prochain mouvement.

Cela met l'argent dans une position délicate. Le maintien du taux réduit la pression immédiate du coût d'opportunité sur les actifs non rémunérateurs, mais les trois dissidents indiquent que de nouvelles mesures de resserrement restent fermement à l'étude.

Un dollar plus fort pèserait également lourdement sur l'argent car le marché est plus petit et généralement plus volatile que l'or.

Le repli reflète donc davantage une prudence sur la trajectoire de la politique monétaire qu'un effondrement décisif de la demande.

La demande industrielle tempère la reprise

Le rôle industriel de l'argent prend une place croissante dans le débat sur les prix.

Le Silver Institute prévoit que la fabrication industrielle mondiale diminuera de 2 % cette année pour atteindre environ 650 millions d'onces, un plus bas sur quatre ans.

La faiblesse devrait être concentrée dans l'industrie solaire.

Les installations continuent d'augmenter, mais les fabricants réduisent la quantité d'argent utilisée par panneau et substituent d'autres matériaux lorsque cela est possible.

Cette tendance affaiblit l'un des arguments les plus solides qui soutenaient le rallye antérieur de l'argent.

L'électronique, les équipements solaires et autres applications industrielles absorbent encore des volumes substantiels, mais des prix élevés incitent les utilisateurs à rationner.

Cela signifie aussi que l'argent ne suivra pas forcément l'or de près.

La demande refuge peut soutenir les deux métaux, tandis que les inquiétudes liées au manufacturier ou à la croissance mondiale peuvent rapidement limiter le potentiel haussier de l'argent.

La rareté physique limite la baisse

La donne de l'offre reste favorable malgré une fabrication plus faible.

Le Silver Institute prévoit que le marché enregistrera en 2026 un sixième déficit annuel consécutif, la demande dépassant l'offre d'environ 67 millions d'onces.

Les investissements physiques devraient bondir de 20 % pour atteindre un plus haut sur trois ans de 227 millions d'onces.

Les tensions au Moyen-Orient ajoutent une autre source de volatilité.

Le président Donald Trump a promis une riposte énergique après qu'un site militaire US en Jordanie a été visé par l'Iran, et les États-Unis ont ensuite lancé de nouvelles frappes contre des sites iraniens.

Pour l'argent, une escalade joue dans les deux sens. Les achats défensifs peuvent apporter un soutien, mais une hausse des prix du pétrole peut renforcer l'inflation, faire monter les rendements obligataires et conforter l'argument en faveur d'une nouvelle hausse des taux par la Fed.

Tant que ces forces ne seront pas plus nettes, 60 $ restera probablement une barrière difficile plutôt que le point de départ d'une cassure nette.