L'or remonte au-dessus de $4,350 : les minutes de la Fed peuvent-elles ramener les prix vers $4,500 ?

L'or a légèrement progressé mercredi alors que les rendements du Trésor américain ont reculé, offrant un répit au métal jaune après une forte baisse, les opérateurs attendant les minutes de la réunion de juillet de la Réserve fédérale.

L'or au comptant se négociait autour de $4,350 l'once pendant les heures asiatiques après avoir perdu près de 2% mardi.

Le rebond est intervenu alors que le rendement de référence à 10 ans du Trésor s'est tassé vers 4,70% et que le rendement à 30 ans a reculé depuis des niveaux proches d'un plus haut sur 19 ans.

Ce mouvement laisse l'or pris entre deux forces. Des données économiques plus faibles ont réduit les attentes d'une nouvelle hausse des taux de la Fed, mais des prix élevés du pétrole et des inquiétudes budgétaires persistantes maintiennent l'inflation et les coûts d'emprunt à long terme à un niveau élevé.

Les minutes de la Fed pourraient remodeler les paris sur les taux de septembre

La Fed a maintenu son taux directeur entre 3,5% et 3,75% lors de sa réunion des 28-29 juillet, bien que trois membres aient voté en faveur d'une hausse.

Cette division confère aux minutes publiées mercredi une importance accrue, les investisseurs cherchant des indices sur l'étendue du soutien en faveur d'une politique plus restrictive.

Les prix implicites du CME FedWatch continuent d'indiquer qu'un maintien en septembre est l'issue la plus probable, tandis que les attentes d'une hausse se sont atténuées après des indicateurs économiques américains plus faibles.

Les dernières valorisations sur les contrats à terme laissaient entrevoir environ deux chances sur trois que les taux restent inchangés.

Kelvin Wong, analyste principal des marchés chez OANDA, estime que le recul des anticipations de hausse des taux, combiné aux préoccupations sur les finances publiques, est favorable à l'or.

Des rendements plus bas réduisent généralement le coût d'opportunité de détenir de l'or physique, qui ne rapporte aucun intérêt.

Cela dit, la récente envolée des rendements souverains à long terme montre que la relation devient moins directe.

Les investisseurs exigent également une plus grande compensation pour le risque d'inflation et le risque budgétaire, des facteurs qui peuvent renforcer la demande d'or en tant qu'actif défensif.

Le prochain test technique de l'or se situe près de $4,390

Après la vente massive de mardi, l'attention se porte sur la capacité de l'or à retrouver de la dynamique au-dessus de la zone des $4,390.

Lukman Otunuga, responsable de la recherche marché chez FXTM, estime qu'un mouvement soutenu au-delà de ce niveau pourrait dégager la voie vers environ $4,505.

Une cassure sous $4,300 pourrait, en revanche, remettre en lumière des supports autour de $4,200 et $4,150.

L'or reste largement en-dessous de son record de janvier, mais s'est nettement redressé en août alors que des données américaines plus faibles et des attentes de taux plus modérées ont encouragé les investisseurs à revenir vers le métal.

Cela fait des minutes de la Fed un catalyseur potentiel dans les deux sens.

Un compte rendu plus belliciste pourrait pousser les rendements à la hausse et remettre l'or sous pression, tandis que des indices montrant que les responsables monétaires sont moins enclins à resserrer pourraient renforcer le rebond.

Le risque iranien entretient la thèse inflationniste

La géopolitique reste une autre complication pour les perspectives de taux.

Le président Donald Trump a déclaré mardi que les États-Unis n'entretenaient pas de pourparlers avec l'Iran et a affirmé que le détroit d'Ormuz était ouvert, tandis que Téhéran a continué de contester cette version.

Les prix du pétrole ont de nouveau augmenté mercredi, le Brent se négociant au-dessus de $90 le baril. Une énergie durablement coûteuse pourrait maintenir les inquiétudes inflationnistes, même si d'autres pans de l'économie américaine s'affaiblissent.

Ailleurs, l'argent se négociait près de $63 l'once, tandis que le platine progressait et que le palladium était peu changé.

Cette divergence amène les opérateurs à arbitrer entre la sensibilité de l'or à la politique monétaire et la composante de demande industrielle plus forte dans d'autres métaux précieux.