L'action SoftBank s'envole de 16% : son pari de $64B sur OpenAI paie-t-il ?

Les marchés japonais ont rouvert après les vacances de la Golden Week jeudi sur une forte poussée alimentée par l'IA, l'action SoftBank s'envolant alors que les investisseurs tentaient de rattraper les gains déjà enregistrés par les titres technologiques mondiaux.

Les actions du groupe d'investissement japonais ont bondi de 16,4% jeudi, selon des commentaires de marché, après une longue période de vacances durant laquelle les valeurs technologiques américaines ont continué de grimper et les actions AI asiatiques sont restées soutenues.

Cette progression s'explique par une histoire simple mais explosive : le plus gros pari de Masayoshi Son à ce jour, un engagement cumulé de 64,6 milliards USD (env. 56,4 milliards €) envers OpenAI.

Cela représente environ 13% de la société, qui a soudain paru moins être un coup de poker et davantage un pari déjà rentable.

Le pari IA le plus coûteux au monde

SoftBank affirme depuis des années aux investisseurs que la conviction prime sur la prudence.

Le 27 février, il a annoncé qu'il ajouterait 30 milliards USD (env. 26,2 milliards €) supplémentaires à OpenAI via Vision Fund 2, portant son investissement cumulé attendu à 64,6 milliards USD (env. 56,4 milliards €) et sa participation à environ 13%.

D'après la société elle-même, OpenAI avait déjà généré un gain d'investissement de 19,8 milliards USD (env. 17,3 milliards €) pour SoftBank à la fin décembre.

Il s'agit d'une plus-value comptable remarquable pour un actif qui reste hors des marchés publics.

Les analystes ont décrit SoftBank comme un équivalent coté d'OpenAI en raison de la corrélation étroite entre le cours et les fortunes de la startup.

La hausse de jeudi compte autant parce que SoftBank n'est plus perçue comme un simple conglomérat japonais possédant un portefeuille de ventures ; elle est valorisée comme un véhicule liquide donnant accès à une histoire IA privée que les investisseurs ne peuvent pas acheter directement.

Le marché se demande en substance : si OpenAI continue de croître, le bilan de SoftBank peut-il continuer à se bonifier assez vite pour justifier la dette, le risque de concentration et l'ampleur même du pari ?

Le trimestre octobre-décembre de SoftBank a donné une première réponse, le groupe ayant déclaré un bénéfice net de ¥248.6 billion et évoquant d'importantes plus-values de valorisation liées à son investissement dans OpenAI.

Arm, AMD et la dynamique plus large des semi-conducteurs

SoftBank détient également environ 90% d'Arm, ce qui l'expose fortement au volet semi-conducteurs du boom de l'IA.

Les actions d'Arm ont bondi à Wall Street avant l'ouverture de Tokyo, et les architectures des concepteurs de puces sont de plus en plus prisées pour les centres de données IA en raison de leur efficacité énergétique.

L'action de SoftBank est elle aussi liée à cette dynamique, car Arm est à la fois un actif stratégique et un instrument de financement.

La société a étendu un prêt sur marge garanti par des actions Arm à 20 milliards USD (env. 17,4 milliards €).

Le marché des infrastructures IA a reçu un nouvel élan d'AMD, qui a déclaré mercredi que le marché des CPU serveurs pourrait croître de plus de 35% par an jusqu'en 2030, dépassant 120 milliards USD (env. 104,7 milliards €).

Les prévisions d'AMD reflètent un basculement vers l'« inférence » et l'« IA agentive », où les modèles sont utilisés dans des applications réelles plutôt que simplement entraînés en laboratoire.

Action SoftBank : grandes récompenses, risques plus importants

Le hic, c'est que SoftBank subit encore certaines tensions sur son bilan.

Le groupe a vendu sa participation dans Nvidia et une partie de sa participation dans T-Mobile, tout en augmentant les emprunts garantis par son unité de télécommunications nationale.

Son ratio prêt/valeur est monté à 20.6% à la fin décembre, contre 16.5% trois mois plus tôt, montrant le degré d'effet de levier qui sous-tend désormais la stratégie IA.

C'est gérable tant que les marchés récompensent le risque, mais cela laisse beaucoup moins de marge en cas de déception.