Dell chute — UBS avertit que les gains liés à l'IA pourraient culminer; rétrograde l'action

Les actions de Dell Technologies DELL ont reculé de près de 6 % lundi après qu'UBS a rétrogradé la société de « Buy » à « Neutral », estimant que la forte progression du titre cette année avait déjà intégré une grande partie de l'effet haussier lié à la demande en infrastructures d'intelligence artificielle.

L'action Dell a chuté de 5,8 % à $245,35, sous-performant les marchés larges, alors que le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont gagné 0,34 % et 0,29 % respectivement.

Cette baisse survient après que l'action a presque doublé cette année et a grimpé de 137 % sur les 12 derniers mois, faisant de Dell l'une des sociétés les plus performantes de l'indice de référence.

UBS, toutefois, a relevé son objectif de cours sur le titre de $167 à $243, invoquant sa confiance dans l'activité serveurs de la société et sa capacité à tirer parti de l'adoption accélérée des technologies d'IA.

La demande liée à l'IA profite à l'activité serveurs

L'analyste d'UBS David Vogt a déclaré que les offres technologiques différenciées de Dell et sa stratégie de chaîne d'approvisionnement lui avaient permis de gagner du terrain sur les serveurs optimisés pour l'IA tout en maîtrisant la hausse des coûts des intrants, comme les prix de la mémoire.

La banque s'attend à ce que les bénéfices de Dell augmentent de 25 % lors de l'exercice 2027 et prévoit que l'activité serveurs IA de l'entreprise double sur la même période.

Dell a également bénéficié des turbulences chez la concurrente Super Micro Computer après que les autorités américaines ont inculpé l'un des cofondateurs de l'entreprise pour violation présumée des lois sur le contrôle des exportations impliquant des puces Nvidia.

Les analystes estiment que certains clients ont pu réorienter des commandes vers Dell ces dernières semaines suite aux allégations.

Pourtant, UBS a indiqué que le cours de Dell avait déjà augmenté d'environ 70 % depuis la diffusion des nouvelles concernant les accusations, limitant le potentiel haussier supplémentaire.

Apparition de préoccupations sur la valorisation

La banque a déclaré que les investisseurs intégraient de plus en plus une croissance annuelle du bénéfice par action de 30 % à 35 %, nettement supérieure à la guidance long terme de Dell et aux prévisions d'UBS qui tablent sur une croissance d'environ 15 %.

Selon UBS, bien que Dell puisse continuer à relever ses prévisions au cours des prochains trimestres, une grande partie de ces hausses attendues est probablement déjà reflétée dans la valorisation actuelle.

La banque a également prévu que la croissance du chiffre d'affaires de Dell ralentirait fortement, autour de 6 % à 7 % pour les exercices 2028 et 2029, après la vague actuelle d'expansion portée par l'IA.

Les analystes ont ajouté que Dell est relativement plus exposée aux clients d'entreprise et aux néo‑clouds, des segments où la croissance des dépenses d'investissement pourrait ralentir par rapport aux grands fournisseurs hyperscale cloud investissant massivement dans l'infrastructure IA.

Wall Street adopte une attitude plus prudente

Un nombre croissant d'analystes à Wall Street a adopté une position plus prudente sur le titre ces derniers mois.

Selon les données de FactSet, la proportion de cabinets de courtage classant les actions Dell comme l'équivalent d'un « Conserver » est passée de 19 % en janvier à 31 %.

« Le rapport risque-rendement à venir est plus équilibré après une forte exécution au cours des 12 derniers mois », a déclaré Vogt dans la note.

Malgré la rétrogradation, le sentiment haussier concernant les perspectives IA de Dell demeure fort sur l'ensemble du marché.

La semaine dernière, les analystes de Mizuho Financial Group ont relevé leur objectif de cours sur l'action Dell à $260 tout en maintenant une recommandation « Surperformer ».

Bank of America a également augmenté son objectif de cours à $246 et a réitéré une recommandation « Acheter », invoquant l'accroissement des opportunités dans l'IA agentive et la montée de la demande pour les serveurs et le stockage IA.

Comment l'appui de Trump a renforcé l'élan

L'enthousiasme des investisseurs a également reçu un coup de pouce inattendu la semaine dernière après que le président américain Donald Trump ait publiquement loué l'entreprise lors d'un événement à la Maison Blanche.

Lors d'une réunion pour la fête des Mères, Trump a remercié la famille Dell et encouragé les participants à « aller acheter un Dell », des propos qui ont aidé à propulser le titre à des plus hauts historiques vendredi.

Ce soutien a renforcé l'optimisme entourant la transformation de Dell, d'un fabricant traditionnel de PC à un important fournisseur d'infrastructures IA, un changement qui a remodelé la perception des investisseurs sur la société au cours de l'année écoulée.