L'or reste en dessous de $4,700 mais les flux d'ETF signalent un fort appétit des investisseurs

Les prix de l'or sont restés contenus au début de la nouvelle semaine de cotation, oscillant sous $4,700 l'once.

Cependant, les analystes continuent d'anticiper un regain de vigueur plus tard dans l'année, la demande d'investissement pour l'or physique restant résiliente.

Selon le dernier rapport mensuel du World Gold Council, les ETF adossés à l'or à l'échelle mondiale ont enregistré des entrées de 45 tonnes en avril, pour une valeur d'environ $6.575 billion.

Le rebond a fait suite à des sorties massives de 84.3 tonnes en mars et a porté les avoirs totaux des ETF mondiaux à 4,137 tonnes — le troisième niveau le plus élevé jamais enregistré et seulement légèrement en dessous du record de 4,176 tonnes atteint en février.

L'Europe en tête des achats d'or

Les ETF adossés à l'or cotés en Europe ont représenté la plus grande part des entrées en avril.

Les investisseurs de la région ont ajouté près de 27 tonnes d'or, pour une valeur d'environ $3.7 billion.

Le World Gold Council a indiqué que le Royaume-Uni a mené la hausse de la demande, tandis que la Suisse et l'Allemagne ont également enregistré des entrées significatives.

Les analystes ont déclaré que cette activité d'achat reflétait des préoccupations croissantes concernant l'instabilité géopolitique et les risques d'inflation découlant du conflit en cours au Moyen-Orient.

“Le Royaume-Uni a mené la hausse, tandis que la Suisse et l'Allemagne ont également contribué de manière significative. Les flux positifs dans la région semblent liés à des risques géopolitiques et géoéconomiques accrus, les investisseurs évaluant les implications inflationnistes d'un conflit iranien plus prolongé et la pression correspondante sur les prix de l'énergie,” indique le rapport.

Les investisseurs nord-américains ont également continué d'accroître leur exposition aux produits adossés à l'or physique, les fonds régionaux enregistrant des entrées de 6.1 tonnes d'une valeur d'environ $1 billion.

Les risques d'inflation créent une pression à court terme

Malgré la reprise de la demande en ETF, les analystes ont averti que l'or reste vulnérable à court terme en raison de l'évolution des anticipations de taux d'intérêt et des perturbations continues du marché de l'énergie liées à la guerre en Iran.

Le conflit a déclenché un choc majeur sur les marchés mondiaux de l'énergie, poussant les prix du pétrole à la hausse et ravivant les inquiétudes inflationnistes au niveau mondial.

Des risques d'inflation plus élevés pourraient contraindre les banques centrales à maintenir une politique monétaire plus restrictive plus longtemps, faisant monter les rendements obligataires et augmentant le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérés tels que l'or.

Le World Gold Council a déclaré que les marchés semblent actuellement traiter le choc énergétique comme temporaire, limitant ainsi l'élan haussier immédiat pour les prix de l'or physique.

“La configuration à court terme n'est pas particulièrement favorable. L'or est techniquement vulnérable, les attentes de baisses de taux se sont décalées, et les marchés traitent le choc comme temporaire. En l'absence d'un nouvel catalyseur, cela pourrait rester une période de faiblesse pour l'or,” ont déclaré les analystes.

La demande asiatique reste forte

Alors que la demande occidentale reste sensible aux anticipations de taux, les investisseurs asiatiques ont poursuivi une accumulation agressive d'exposition à l'or.

Les ETF adossés à l'or cotés en Asie ont enregistré des entrées de plus de 11 tonnes en avril, pour une valeur d'environ $1.8 billion, marquant le huitième mois consécutif d'entrées positives pour la région.

La Chine est restée le principal moteur de la demande asiatique.

Les fonds à Hong Kong ont ajouté environ $732 million au cours du mois — une entrée record — soutenus par le lancement de nouveaux produits ETF, tandis que les fonds d'or de la Chine continentale ont également continué d'attirer des capitaux.

Le World Gold Council a indiqué que la demande dans la région a été soutenue par des tensions géopolitiques élevées, la baisse des rendements obligataires et les achats continus d'or par les banques centrales.

“La région reste importante à surveiller, les flux depuis le début de l'année étant actuellement en voie de défier le total record de l'année dernière,” note le rapport.

Bien que les prix de l'or aient plafonné ces dernières semaines, les analystes continuent généralement de considérer la tendance à plus long terme comme constructive, en particulier si les tensions géopolitiques persistent ou si les pressions inflationnistes s'intensifient davantage plus tard dans l'année.