GameStop chute après le rejet par eBay d'une offre de 56 milliards de dollars

eBay a rejeté une proposition d'acquisition non sollicitée de 56 milliards de dollars de GameStop GME, infligeant un sérieux revers au directeur général de GameStop, Ryan Cohen, et ravivant les doutes sur la faisabilité de l'une des opérations les plus ambitieuses tentées par une société de l'ère des meme‑stocks.

La société de commerce électronique a déclaré que son conseil d'administration avait rejeté à l'unanimité la proposition, invoquant des inquiétudes concernant l'incertitude du financement et les risques opérationnels liés à la combinaison des deux activités.

Dans une lettre adressée à Ryan Cohen, eBay a écrit : « Nous avons conclu que votre proposition n'est ni crédible ni attrayante. »

Le rejet était largement attendu à Wall Street, où investisseurs et analystes avaient exprimé des doutes sur la manière dont GameStop envisageait de financer une transaction plusieurs fois supérieure à sa propre capitalisation boursière.

Les actions d'eBay ont reculé d'environ 1% lors des échanges avant ouverture mardi, tandis que GameStop a perdu environ 3%.

Les inquiétudes liées au financement dominent la réaction

Plus tôt ce mois-ci, GameStop avait proposé d'acquérir eBay dans le cadre d'une opération valorisée à 125 $ par action en numéraire et en actions.

Avant la publication de l'offre, les actions d'eBay se négociaient autour de 104 $, conférant à la société une capitalisation d'environ 45 milliards de dollars.

En comparaison, GameStop est actuellement valorisé à environ 11 milliards de dollars.

Ryan Cohen a indiqué que le détaillant avait obtenu une lettre d'engagement de TD Bank pour un financement par emprunt pouvant aller jusqu'à 20 milliards de dollars.

Combinés aux quelque 9 milliards de dollars de trésorerie au bilan de GameStop, le détaillant faisait néanmoins face à un important déficit de financement.

Cet écart est rapidement devenu le point focal des analystes et des investisseurs, beaucoup remettant en question la capacité réaliste de GameStop à obtenir le financement restant nécessaire pour mener la transaction à bien.

Dans sa lettre de rejet, eBay a estimé qu'il subsistait une incertitude importante quant à la structure de financement et aux risques d'intégration opérationnelle d'une société fusionnée.

La société a ajouté qu'elle restait confiante dans sa stratégie de gestion actuelle et sa capacité à générer une croissance à long terme de manière indépendante.

Une apparition sur CNBC suscite des critiques

Le scepticisme des investisseurs s'est intensifié après l'apparition de Ryan Cohen sur CNBC la semaine dernière, au cours de laquelle il a fourni peu de détails sur le plan de financement malgré les questions répétées des intervieweurs.

« C'est sur notre site web. C'est moitié en numéraire, moitié en actions », a déclaré Ryan Cohen lors de l'entretien.

La réponse est rapidement devenue virale en ligne et a fait l'objet de mèmes sur les réseaux sociaux, alimentant davantage le débat sur le sérieux de la proposition.

Les marchés prédictifs ont également reflété la baisse d'optimisme autour de l'opération.

Sur Polymarket, la probabilité perçue que Ryan Cohen acquière avec succès eBay a fortement chuté après l'interview, tombant à un peu plus de 20% au début de cette semaine.

Certains supporters de Ryan Cohen ont par la suite soutenu que ses apparitions télévisées ultérieures étaient plus maîtrisées et rassurantes, bien que les inquiétudes sur le financement aient perduré.

La communauté des meme-stocks reste fidèle

Ryan Cohen s'est construit une large base de partisans parmi les investisseurs particuliers depuis qu'il est devenu étroitement associé à la frénésie des meme-stocks de 2021 qui a propulsé les actions GameStop à des sommets extraordinaires.

Après avoir constitué sa participation dans GameStop pendant la pandémie de Covid‑19, Ryan Cohen est devenu une figure emblématique des communautés de trading en ligne qui ont soutenu des actions fortement vendues à découvert.

GameStop l'a nommé directeur général en 2023 alors que la société cherchait à se réinventer au-delà de son activité traditionnelle de vente au détail de jeux vidéo.

Plus tôt cette année, Ryan Cohen a déclaré au Wall Street Journal qu'il avait l'intention d'acquérir une grande société cotée dans le cadre d'efforts visant à transformer GameStop en une entreprise plus large au‑delà des jeux vidéo et des objets de collection.

La semaine dernière, Ryan Cohen s'est également moqué des critiques de l'opération proposée sur la plateforme sociale X, plaisantant qu'il avait créé un compte eBay pour vendre des effets personnels « pour payer eBay ».

Les annonces comprenaient selon les rapports des cartes de baseball signées, un objet de collection représentant l'investiture de Donald Trump en 2016, et même une paire de ses chaussettes.

Malgré l'enthousiasme en ligne autour de la proposition, les actions GameStop ont désormais abandonné tous les gains déclenchés par l'annonce du rachat, tandis que les actions d'eBay ont clôturé lundi à 108,13 $, bien en dessous du prix d'offre.

Cette offre avortée laisse désormais les investisseurs se demander si Ryan Cohen poursuivra sa démarche envers eBay ou se tournera vers une autre cible d'acquisition alors qu'il cherche à remodeler l'avenir de GameStop.