JPMorgan et Citi sont optimistes sur le rallye du Kospi, mais attention aux risques

L'indice Kospi de la Corée du Sud connaît l'un des meilleurs marchés haussiers et se situe désormais près de son record historique alors que le boom de l'intelligence artificielle (IA) prend de l'ampleur. Il a bondi de 82 % cette année et de 197 % au cours des 12 derniers mois, ajoutant des milliards de dollars de valeur.

Goldman Sachs et Citigroup sont optimistes sur l'indice Kospi 

La hausse actuelle de l'indice Kospi a été rendue possible par l'explosion de la demande en semi-conducteurs liée au boom de l'intelligence artificielle. En effet, un examen des composants de l'indice montre que les entreprises de semi-conducteurs mènent la danse.

Le cours de l'action Samsung Electronics a grimpé en flèche, portant sa capitalisation boursière au-delà de 1 000 milliards de dollars. De même, l'action SK Hynix a atteint un record historique, reflétant les gains réalisés par ses pairs américains comme SanDisk, Western Digital et Micron.

Les analystes de JPMorgan et Citigroup estiment que l'indice a encore de la marge malgré les craintes persistantes d'une reprise du conflit en Iran après le retour du président Donald Trump de Chine. Dans une déclaration lundi, il a averti que le cessez-le-feu en cours était en sursis.

La Corée du Sud serait considérablement affectée en cas de reprise du conflit en raison de la hausse des coûts énergétiques et du fait qu'elle importe la majeure partie de son énergie du Moyen-Orient.

Dans une note, JPMorgan a indiqué que l'indice composite Kospi pourrait encore bondir de 25 % et atteindre 10 000 KRW. Sa précédente estimation prévoyait une hausse à 9 000. Les analystes ont noté que la demande en IA devrait se poursuivre, avec une accélération des prix des semi-conducteurs. Ils ont écrit que :

“Korea and Taiwan equity markets have always been more a reflection of global demand, given the vast majority of listed equities are exporters rather than domestic demand.”

Les analystes de Citigroup sont également optimistes sur l'indice, citant la participation continue des investisseurs particuliers. La banque a noté que les traders particuliers, qui se sont historiquement rués sur des actions individuelles, ont désormais commencé à se reporter sur des ETF liés aux semi-conducteurs et à l'indice Kospi. Elle estime aussi que le cycle des semi-conducteurs se répercute sur l'économie réelle.

Des risques potentiels persistent 

Toutefois, bien que les analystes de Wall Street soient très optimistes concernant l'indice Kospi, il existe un risque que le rallye en cours devienne incontrôlable, comme on le constate souvent lors de phases de spéculation intense sur les marchés. 

Un bon exemple est la frénésie des NFT il y a quelques années. Nous avons aussi connu cela durant l'époque des meme stocks lorsque des sociétés comme GameStop et AMC Entertainment ont flambé.

L'analyse technique pointe également des risques potentiels. Le graphique hebdomadaire montre que l'indice Kospi est resté en phase de consolidation pendant plusieurs années. Il est resté dans une fourchette comprise entre 2 147 KRW et 3 311 KRW entre 2020 et la fin de l'an dernier.

Cette consolidation faisait partie de la phase d'accumulation, caractérisée par des mouvements horizontaux. Le rallye en cours constitue donc la phase de hausse (markup) de ce schéma.

Cette phase se caractérise par une forte demande et la peur de rater le mouvement (FOMO). Elle comporte aussi de légers replis, les traders achetant à chaque creux, ce qui entraîne une hausse des volumes.

La phase de hausse peut durer quelques semaines, voire des années. En effet, les analystes de JPMorgan ont averti que le rallye semblait techniquement étiré et qu'il pourrait connaître une phase de consolidation.

En plus de la théorie de Wyckoff, les oscillateurs suggèrent que l'indice est fortement en territoire de surachat, le Relative Strength Index (RSI) et l'oscillateur stochastique atteignant des niveaux extrêmes.

Graphique de l'indice Kospi | Source : TradingView 

Par conséquent, bien que le rallye de l'indice Kospi puisse se poursuivre à court terme, il existe un risque qu'il subisse un revers majeur dans les semaines ou mois à venir. Cette chute serait brutale, poussant davantage d'investisseurs particuliers à vendre leurs positions dans la panique.