Rendements du crédit privé en baisse alors que la détresse des prêts s'accentue

Les fonds de crédit privé ont déprécié plus d'un dixième de leurs prêts d'au moins 50 %, selon de nouvelles données publiées par MSCI, mettant en évidence la pression croissante sur les emprunteurs dans le marché du crédit privé de $3.5 trillion.

Dans un rapport publié mardi, MSCI a indiqué que des prêts évalués en dessous de 50 % correspondaient généralement à un niveau associé à une détresse sévère ou au risque de restructuration.

La société a souligné qu'une période prolongée de taux d'intérêt relativement élevés avait accru la pression sur les emprunteurs d'entreprise et affaibli leur capacité de remboursement.

Ces constats interviennent alors que plusieurs grands gestionnaires de dette privée ont déjà réduit la valeur de leurs fonds de crédit ces dernières semaines.

Des acteurs majeurs tels que Carlyle, Blackstone et BlackRock ont déprécié des parts de leurs portefeuilles, tandis que les régulateurs continuent de mettre en garde contre les risques systémiques liés à l'exposition des banques aux gestionnaires de crédit privé.

La détresse des prêts atteint son niveau le plus élevé depuis la pandémie

Les données de MSCI montrent que les dépréciations de prêts des fonds de crédit privé ont atteint leur niveau le plus élevé depuis la période post-COVID-19.

Le rapport indique que les petits fonds de dette privée subissaient la plus forte pression de la part des emprunteurs en difficulté.

Selon MSCI, 13 % des prêts détenus par les petits fonds de dette privée étaient désormais évalués à moins de 50 cents pour un dollar.

Les données ont été collectées au cours du troisième trimestre 2025, que MSCI indique comme la dernière période de reporting disponible pour les fonds de crédit privé.

La société a également noté que le reporting des performances dans le secteur est souvent fortement retardé.

MSCI a déclaré que le retard dans le reporting avait contribué aux inquiétudes des investisseurs à l'égard de véhicules d'investissement en crédit cotés en bourse, appelés business development corporations, ou BDCs.

Les investisseurs se sont de plus en plus retirés de ces véhicules, inquiets du manque de transparence des évaluations et des mises à jour retardées sur la performance des prêts sous-jacents.

Les rendements se détériorent sous la pression du marché

Les rendements des fonds de dette privée ont également chuté fortement au cours de la seconde moitié de 2025, selon les calculs de MSCI.

Le rapport indique que les rendements sont tombés à 1,8 % au quatrième trimestre 2025, contre 3,7 % six mois plus tôt.

MSCI a déclaré que sa méthodologie sépare la performance des investissements des flux entrants des investisseurs et des paiements des fonds afin de fournir une image plus claire des rendements sous-jacents.

Le déclin de la performance reflète la pression plus large pesant sur les marchés du crédit privé, alors que les emprunteurs doivent faire face à des coûts de financement plus élevés et à un ralentissement des conditions commerciales.

Les investisseurs soulèvent des inquiétudes sur la transparence

Parallèlement au rapport, MSCI a réalisé une enquête qui a mis en évidence un malaise croissant des investisseurs quant à l'accès à des données fiables sur les marchés privés.

Selon l'enquête, un tiers des investisseurs a déclaré ne pas avoir accès à des données de marché privées en lesquelles ils avaient pleinement confiance.

Ces conclusions soulignent des préoccupations plus larges concernant la transparence et les pratiques d'évaluation sur les marchés du crédit privé, en particulier à mesure que la détresse augmente et que les retards de reporting continuent d'affecter la confiance des investisseurs.