Action Apple : les investisseurs avisés se retirent-ils discrètement d’AAPL ?

Apple NASDAQ:AAPL a publié un autre solide rapport trimestriel, dépassant les attentes de Wall Street tant au niveau du chiffre d’affaires que du bénéfice.

La société a affiché son meilleur trimestre de mars jamais enregistré, avec un chiffre d’affaires du deuxième trimestre fiscal de 111,2 milliards USD (env. 97 milliards €), en hausse de 17% d’une année sur l’autre, et un bénéfice par action de $2.01, en progression de 22%.

Le chiffre d’affaires iPhone a atteint un record pour le trimestre de mars, les Services ont atteint un nouveau sommet historique, et la direction a même soutenu cela par une nouvelle autorisation de rachat d’actions de 100 milliards USD (env. 87,2 milliards €).

Pourtant, l’action n’a pas donné l’impression d’un réel coup d’accélérateur, mais plutôt d’un titre qui réalise déjà une grande partie du travail.

Autour de $298.87 l’action, avec un PER prospectif supérieur à 36, l’action Apple paraît encore chère.

Action Apple : sorties modestes mais réelles

Il ne s’agit pas d’une ruée hors d’Apple ; les grands détenteurs allègent leurs positions plutôt qu’ils ne se débarrassent massivement du titre.

Berkshire Hathaway a réduit sa participation dans Apple d’environ 15%, ramenant sa position à 238,2 millions d’actions contre 280 millions le trimestre précédent, alors même qu’Apple restait la plus grosse participation en actions de Berkshire.

Berkshire a diminué sa pondération sur Apple et accumulé un niveau record de liquidités, ce qui est exactement le type de signal que les investisseurs long-only surveillent de près.

Le volet analystes présente un schéma similaire : Raymond James a repris la couverture en janvier avec une recommandation Market Perform, une dégradation depuis Outperform, tandis que Barclays a maintenu un avis Underweight après les derniers résultats.

Ce n’est pas un appel baissier, mais c’est un signe clair que l’argument haussier « argent facile » s’est aminci.

Le marché continue de reconnaître l’exécution d’Apple, mais il est moins disposé à payer un prime sans un catalyseur plus significatif.

Ralentissement du matériel et IA non prouvée

Le dernier trimestre a été solide, mais il a aussi mis en évidence les volets de l’histoire d’Apple qui restent à améliorer.

Le chiffre d’affaires iPhone s’est établi à 57 milliards USD (env. 49,7 milliards €), légèrement en dessous des estimations, et Tim Cook a indiqué que des contraintes d’approvisionnement avaient limité les ventes alors même que la demande était « hors norme ».

C’est un bon problème à avoir, mais cela montre aussi combien la croissance à court terme d’Apple dépend encore des cycles matériels et de l’exécution sur la chaîne d’approvisionnement.

La question majeure est l’IA : Apple ne dépense pas des dizaines de milliards de dollars par trimestre dans l’IA comme le font Microsoft et d’autres.

Breakingviews a souligné que les dépenses d’investissement d’Apple ont à peine bougé depuis l’arrivée de ChatGPT, tandis que ses rivaux ont doublé leurs investissements.

Pour certains investisseurs, cela donne l’image d’Apple comme étant disciplinée ; pour d’autres, trop prudente.

C’est aussi pourquoi la remarque d’Eddy Cue selon laquelle on « pourrait ne pas avoir besoin d’un iPhone dans dix ans » pèse encore sur le titre.

La prudence de Barclays s’inscrit dans ce cadre.

La banque a cité l’incertitude sur la durabilité de la vigueur de l’iPhone, la valorisation des Services et les risques réglementaires, tandis qu’Apple elle‑même a averti que les coûts de mémoire exerceront davantage de pression sur les marges au trimestre de juin et au‑delà.

Les haussiers ne sont pas partis, mais leurs calculs sont serrés

Il s’agit toujours d’un titre qui compte de nombreux croyants.

Goldman Sachs a maintenu une recommandation Buy et relevé son objectif à $340. Morgan Stanley a relevé son objectif à $330 après les résultats.

Wedbush est encore plus agressif, avec un objectif Street élevé à $400.

Mais les calculs deviennent plus difficiles : MarketBeat établit l’objectif moyen des analystes à $305.74, tandis que MarketWatch montre un objectif moyen à $310.12.

Aux niveaux actuels, cela ne laisse qu’un potentiel haussier de quelques pourcents en unité simple, approximativement 2% à 4%, selon le consensus que l’on consulte.