Intel et Qualcomm en baisse : prise de bénéfices ou crainte d'une concurrence accrue ?

Les actions Intel et Qualcomm ont fortement reculé jeudi, les investisseurs se retirant de deux des principaux bénéficiaires du rallye des semi-conducteurs alimenté par l'intelligence artificielle, tandis que des analystes ont prévenu que les pressions concurrentielles restent intenses malgré l'enthousiasme croissant autour des dépenses en infrastructures IA.

Les actions Intel INTC ont diminué de près de 3 %, marquant une troisième journée consécutive de pertes après un rallye qui a vu le titre plus que tripler depuis le début de l'année.

Qualcomm a reculé d'environ 4,6 %, prolongeant la faiblesse après que le fabricant de puces pour smartphones et communications ait atteint des niveaux records plus tôt cette semaine aux côtés d'Intel et d'Advanced Micro Devices.

Les actions ont enregistré des baisses malgré le fait que le S&P 500 soit en territoire positif aujourd'hui.

Ce repli intervient après des mois d'achats agressifs sur les valeurs de semi-conducteurs liées aux serveurs IA, à l'infrastructure cloud et à l'expansion des centres de données.

Si les analystes estiment qu'une partie des baisses reflète probablement des prises de bénéfices après un rallye historique, des inquiétudes émergent également quant à la capacité des fabricants de puces historiques à défendre leurs parts de marché à mesure que l'IA reconfigure le secteur.

Les évolutions du marché des serveurs s'intensifient

Les analystes d'UBS ont indiqué qu'Intel avait continué de perdre du terrain sur le marché des processeurs serveurs au premier trimestre, alors que les rivaux AMD et les fournisseurs de puces basées sur Arm ont étendu leur présence dans les charges de travail liées à l'IA.

« Arm et les unités AMD ont connu une croissance supérieure et ont continué de gagner des parts au détriment d'Intel », a écrit l'analyste d'UBS Timothy Arcuri dans une note de recherche cette semaine.

Selon les estimations d'UBS, la part des unités CPU serveur d'Intel a chuté d'environ 370 points de base pour atteindre 54,9 % au cours du trimestre.

AMD a gagné 230 points de base pour atteindre 27,4 %, tandis que les processeurs basés sur Arm ont augmenté leur part de 140 points de base pour atteindre 17,7 %.

Les données mettent en lumière la rapidité avec laquelle le calcul IA modifie la dynamique concurrentielle du marché des semi-conducteurs.

Les puces basées sur Arm, longtemps dominantes dans les smartphones, gagnent de plus en plus de terrain dans les serveurs en raison de leur efficacité énergétique et de leur adéquation aux charges de travail IA à grande échelle.

UBS s'attend à ce que cette tendance s'accélère au cours du reste de la décennie.

« Nous pensons que le jeu d'instructions Arm capturera une part disproportionnée de cette croissance et atteindra 40-45 % des unités totales d'ici 2030 », a écrit Arcuri.

Même avec une concurrence qui s'intensifie, les analystes prévoient une expansion spectaculaire du marché des CPU serveurs à mesure que l'adoption de l'IA augmente.

UBS prévoit que le marché adressable total pour les processeurs serveurs passera d'environ 30 milliards USD (env. 26,2 milliards €) en 2025 à 170 milliards USD (env. 148,3 milliards €) d'ici 2030.

Deutsche relève son objectif sur Intel mais maintient la recommandation « Conserver »

Malgré les préoccupations sur les parts de marché, certains analystes se montrent plus optimistes quant aux perspectives de redressement d'Intel.

Plus tôt cette semaine, l'analyste de Deutsche Bank Ross Seymore a relevé son objectif de cours sur Intel à 100 $ contre 63 $, tout en maintenant une recommandation Conserver.

L'objectif avait déjà été augmenté depuis 45 $ fin avril, reflétant une confiance croissante qu'Intel pourrait bénéficier d'une hausse de la demande en infrastructures IA.

Cependant, Seymore s'est abstenu de passer le titre en recommandation Acheter, signalant une prudence persistante sur le rythme et la durabilité du redressement d'Intel.

Selon les données FactSet, le prix cible moyen des analystes pour Intel s'établit à 92,60 $, faisant de l'estimation révisée de Deutsche Bank l'une des plus optimistes sur Wall Street.

Les ambitions IA de Qualcomm font l'objet d'un examen

Qualcomm a également attiré une attention croissante des investisseurs après avoir annoncé le mois dernier son intention de s'étendre plus profondément sur le marché des centres de données.

La société a révélé avoir sécurisé un accord avec un client hyperscaler non nommé et prévoit de commencer les livraisons au trimestre de décembre, ravivant l'espoir qu'elle puisse émerger comme un challenger notable sur les puces d'infrastructure IA.

Les investisseurs devraient suivre de près la journée investisseurs de Qualcomm prévue le 24 juin pour des détails supplémentaires sur sa feuille de route pour les centres de données.

« Avec les récentes annonces datacenter de la société qui donnent à Qualcomm une opportunité de faire taire ses détracteurs par une combinaison de gains datacenter, d'annonces de feuille de route et de clarté sur la manière dont son activité DC est structurée pour devenir sa prochaine source de revenus annuelle supérieure à 10 milliards de dollars », a écrit Daniel Newman, PDG de The Futurum Group, sur X.

« La demande IA a ouvert la porte pour Qualcomm, l'exécution lui donne la permission de remporter une part de ce qui sera plus d'un billion de dollars de dépenses annuelles en puces IA. »

Toutefois, le scepticisme subsiste quant à la capacité de Qualcomm à se diversifier au-delà des smartphones tout en affrontant des acteurs d'IA bien implantés.

Tae Kim, auteur de « The Nvidia Way », a décrit Qualcomm comme « l'enfant à problèmes du rallye actuel des puces ».

« L'activité principale de Qualcomm perd des parts chez Apple tandis que le marché Android est en difficulté », a écrit Kim sur Substack.

« Son activité de processeurs Windows va se faire laminer par Nvidia. L'entreprise vend une espérance et un rêve autour de futures puces IA et CPU pour centres de données à un moment où il y a un important exode de talents vers des concurrents et des startups. »