Le déficit de platine devrait se réduire en 2026 mais les stocks restent sous tension
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Acheter PPLT. Le WPIC/Commerzbank signalent un contexte physique encore tendu : les stocks tombent à ~1.747m oz et le ratio stock-to-use à ~22% (moins de 3 mois de couverture). Même avec un excédent au 1Q26, le tableau d'ensemble reste quatre années consécutives de sous-approvisionnement et des stocks hors-sol en contraction, ce qui tend généralement à soutenir des reprises une fois que la vente d'ETF se stabilise.
Risque clé : La demande de platine continue de glisser (notamment via les ETF et les secteurs auto/bijoux) et l'offre issue du recyclage/minière dépasse tellement les attentes qu'elle transforme le marché annuel en un excédent soutenu.
Vendre PPLT et acheter GLD (pair trade). L'article indique que les perspectives du platine dépendent de l'or, tandis que la demande de platine s'affaiblit et que le recyclage augmente. Si la vigueur de l'or entraîne le complexe, le platine devrait sous-performer car ses propres fondamentaux se détériorent plus rapidement que ceux de l'or.
Risque clé : La tension sur le platine se réaffirme rapidement — la demande se stabilise et la croissance du recyclage ralentit — de sorte que le platine rattrape son retard et que l'écart relatif se comprime.
- Le WPIC prévoit un déficit de 297,000 onces, quatrième année consécutive de déficit.
- Les stocks hors-sol devraient chuter à 1.747m onces, couvrant plus de 3 mois.
- La demande devrait chuter de 9% à un plus-bas sur quatre ans, tirée par les sorties d'ETF.
Le marché du platine se dirige vers sa quatrième année consécutive de déficit d'approvisionnement, selon le World Platinum Investment Council (WPIC).
L'analyste matières premières Carsten Fritsch de Commerzbank AG a déclaré que le déficit devrait atteindre 297,000 onces en 2026, légèrement supérieur aux prévisions antérieures.
« Cela marquerait la quatrième année consécutive d'un déficit d'approvisionnement sur le marché du platine », a noté Fritsch, en ajoutant que les stocks devraient chuter fortement.
« Avec le déficit attendu cette année, les stocks hors-sol devraient tomber à 1.747 million ounces et le ratio stock-to-use à 22%. Les stocks couvriraient donc la demande pendant moins de trois mois. »
Le déficit cumulé sur les trois dernières années a déjà atteint 3 million ounces, soulignant l'ampleur du déséquilibre. Le déficit de l'an dernier s'élevait à près de 1.2 million ounces, le plus important jamais enregistré.
Signes d'un assouplissement des tensions
Malgré ce tableau sombre, des signes indiquent que la tension pourrait s'atténuer.
Au premier trimestre 2026, le marché du platine a enregistré un excédent d'approvisionnement de 268,000 ounces — son premier en six trimestres. À comparer avec un déficit de 658,000 ounces sur la même période l'an dernier, soit un glissement de 926,000 ounces.
Fritsch a expliqué ce changement : « Alors que la demande a chuté de 31% en raison des sorties d'ETF, d'une demande plus faible de l'industrie automobile et pour les bijoux en platine, l'offre a augmenté de 18% grâce à une production minière plus élevée et à un recyclage accru. »
La production minière est repartie d'une base comparativement faible, les producteurs sud-africains ayant déplacé des opérations de maintenance du premier au troisième trimestre.
Le recyclage, quant à lui, devrait augmenter de 9% cette année pour atteindre un niveau record sur cinq ans, porté principalement par les convertisseurs catalytiques mis au rebut dans le secteur automobile.
La demande s'affaiblit dans l'ensemble des secteurs
La demande de platine devrait diminuer de 9% en 2026 pour tomber à un plus-bas sur quatre ans de 7.674 million ounces, selon le WPIC.
La baisse la plus marquée concerne la demande d'investissement, qui devrait se réduire de plus de moitié par rapport à l'année dernière.
Les sorties nettes des ETF de platine et la chute des stocks enregistrés sur les places pèsent lourdement sur le sentiment.
La demande physique pour les lingots et les pièces devrait augmenter, ce qui suggère que certains investisseurs favorisent encore les avoirs tangibles. Mais les autres secteurs peinent.
La demande automobile baisse en Europe et au Japon avec le recul de la production de véhicules à combustion interne, tandis que l'Amérique du Nord et la Chine enregistrent des gains, notamment dans les véhicules lourds.
La demande en bijoux subit également une pression. Les achats en Chine ont plongé de plus de 40%, les acheteurs retournant vers l'or après le pic de l'an dernier.
Ce retournement intervient après que la demande de bijoux en platine en Chine ait atteint un plus haut sur sept ans en 2025. D'autres usages industriels, comme dans l'industrie du verre, se redressent, mais pas suffisamment pour compenser les baisses ailleurs.
Les perspectives de prix liées à l'or
La dynamique offre-demande brosse un tableau mitigé pour les prix. D'une part, quatre années de déficit et la contraction des stocks laissent présager une pression haussière.
The fact that the market has been undersupplied for four years and that inventories have consequently fallen significantly points to a rise in the platinum price. This is the only way to rebalance the market via an increase in supply and a decline in demand.
D'autre part, la hausse de l'offre issue du recyclage et l'affaiblissement de la demande pourraient limiter les gains.
« Comparé à l'année précédente, toutefois, le déficit d'approvisionnement devrait être inférieur d'environ 900,000 ounces. Si les tendances de la demande se poursuivent et que l'offre issue de l'extraction et du recyclage augmente plus fortement, le marché pourrait basculer vers un excédent d'offre — comme cela s'est déjà produit au premier trimestre », a-t-il mis en garde.
Commerzbank prévoit que le platine atteindra $2,300 par once troy d'ici la fin de l'année, bien que Fritsch ait souligné que cette prévision est principalement liée aux attentes d'une hausse du prix de l'or plutôt qu'aux fondamentaux propres du platine.
Un marché en transition
Le marché du platine se situe entre un déficit structurel d'approvisionnement et une faiblesse conjoncturelle.
Les stocks se réduisent, mais la demande fléchit, en particulier dans l'investissement et les bijoux.
Le recyclage augmente, reflétant à la fois des prix plus élevés et des évolutions technologiques dans le secteur automobile.
Pour les investisseurs, le message est clair : la trajectoire du prix du platine en 2026 dépendra moins de ses propres fondamentaux que du complexe des métaux précieux dans son ensemble, en particulier de l'or.
Si l'or remonte comme prévu, le platine pourrait suivre. Mais si la demande continue de faiblir et que le recyclage s'accroît encore, le marché pourrait basculer en excédent, limitant les gains de prix.
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