L'indice Kospi recule alors que les rendements obligataires sud‑coréens bondissent : acheter la baisse ?

L'indice Kospi est entré en correction alors que le récent rallye marque une pause en raison de craintes de surchauffe. Il est retombé à KRW 7,250, en baisse de 10 % par rapport au plus haut de l'année à KRW 8,038. Il affiche toutefois une progression de plus de 72 % cette année et de 178 % sur les 12 derniers mois. Alors, s'agit‑il de la fin du rallye de l'indice composite Kospi ?

Les actions sud‑coréennes reculent face aux risques de surchauffe

Le Kospi s'est replié ces derniers jours, passant du plus haut depuis le début de l'année à KRW 8,038 au début du mois au niveau actuel de KRW 7,250. 

Ce recul coïncide avec l'intensification des craintes selon lesquelles le rallye aurait provoqué une surchauffe. Un bon exemple est le fait que certains investisseurs étrangers ont continué de vendre leurs actions. Ils ont écoulé pour plus de 13,2 milliards de dollars la semaine dernière, alimentant une volatilité record sur le marché.

Des signes montrent également que certains investisseurs sud‑coréens ont commencé à vendre leurs titres. De plus, ces investisseurs ont déjà vu leur patrimoine croître de façon exponentielle depuis l'an dernier. 

Certaines des valeurs les plus en vue ont reculé ces derniers jours. Samsung Electronics a chuté à KRW 277,500 depuis le plus haut de l'année à 299,000. Les actions SK Hynix ont plongé à KRW 1,79 million depuis le plus haut de l'année à KRW 2 million. 

Pour autant, les analystes estiment que le Kospi n'est pas encore trop cher. Par exemple, l'indice affiche un PER d'environ 27, quelques points au‑dessus des 23 du S&P 500. En outre, l'indice reste moins cher que le Nasdaq 100, dont le multiple est de 35.

Un catalyseur potentiel pour l'indice est la publication des résultats de NVIDIA prévue mercredi cette semaine. Des chiffres solides pourraient relancer les gains des titres de semi‑conducteurs et profiter à Samsung et SK Hynix.

Les rendements obligataires sud‑coréens ont bondi

Parallèlement, des inquiétudes subsistent concernant les obligations sud‑coréennes, qui ont été vendues ces derniers mois. Les données montrent que le rendement à dix ans a grimpé à 4,30 % depuis le plus bas de l'année à 3,27 %. De même, le rendement à cinq ans est passé à 4,06 %. 

La hausse des rendements obligataires s'est poursuivie dans le contexte de la guerre en Iran, qui a poussé l'inflation sud‑coréenne à la hausse. Les données récentes indiquent que l'inflation en Corée du Sud est montée à 2,6 % en avril de cette année, les coûts énergétiques restant élevés. 

Les entreprises sud‑coréennes sont touchées par la hausse des rendements car elle augmente le coût de leur endettement. 

Parallèlement, le won sud‑coréen a continué de se déprécier ces derniers jours. La paire USD/KRW est montée à 1,505, son plus haut depuis le 7 avril de cette année. Elle a augmenté de 4,63 % depuis son point le plus bas le mois dernier.

Analyse technique de l'indice Kospi 

Graphique de l'indice Kospi | Source: TradingView

Le graphique journalier montre que l'indice composite Kospi s'est replié ces derniers jours. Il est passé du plus haut de l'année à KRW 8,048 au niveau actuel de 7,225. Ce recul est survenu alors qu'il formait une petite figure de double sommet, un signal baissier courant de retournement.

Les deux lignes de l'oscillateur de pourcentage de prix (Percentage Price Oscillator) ont réalisé un croisement baissier et pointent vers le bas. De plus, l'indice de force relative (RSI) est passé du niveau extrême de surachat à 84 au niveau actuel de 56.

Par conséquent, l'indice pourrait continuer de baisser alors que les vendeurs visent le support clé à KRW 6,354. Une remontée au‑dessus du plus haut de l'année à 8,048 invaliderait le scénario baissier.