Minutes Fed : hausse des taux en raison de l'inflation liée à la guerre en Iran

Les responsables de la Réserve fédérale, lors de leur dernière réunion de politique monétaire, ont exprimé une inquiétude croissante selon laquelle l'inflation persistante liée à la guerre en Iran pourrait finalement contraindre la banque centrale à relever les taux d'intérêt, selon les minutes publiées mercredi.

Le Federal Open Market Committee a voté lors de sa réunion des 28-29 avril pour maintenir le taux des fonds fédéraux de référence inchangé dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %.

Cependant, la réunion a mis en évidence de profondes divisions parmi les décideurs quant à l'orientation future de la politique monétaire et à la question de savoir si la Fed devrait continuer à laisser entendre une inclinaison en faveur de baisses de taux éventuelles.

Les minutes ont montré que si certains responsables estimaient encore que des réductions de taux deviendraient appropriées si l'inflation se rapprochait de l'objectif de 2 % de la Fed ou si le marché du travail se détériorait,

« Une majorité de participants a toutefois souligné que certains resserrements de la politique monétaire deviendraient probablement appropriés si l'inflation continuait de se maintenir durablement au‑dessus de 2 %. »

Des responsables débattent de l'orientation en faveur d'un assouplissement

La réunion a donné lieu à quatre dissidences, le nombre le plus élevé depuis 1992, trois présidents de banques régionales de la Fed s'opposant à un libellé de la déclaration post‑réunion qui laissait entendre que le prochain mouvement des taux serait probablement à la baisse.

Ces décideurs soutenaient le maintien des taux mais s'opposaient aux références à des « ajustements supplémentaires » dans la déclaration, un tournure de phrase largement interprétée par les marchés comme signifiant un biais en faveur d'un assouplissement.

Selon les minutes, « de nombreux participants ont indiqué qu'ils auraient préféré retirer le passage de la déclaration post‑réunion qui suggérait un biais en faveur d'un assouplissement quant à la direction probable des futures décisions de taux du Comité. »

Le débat reflétait des préoccupations croissantes concernant les pressions inflationnistes résultant du conflit en Iran, notamment par la hausse des prix de l'énergie et des perturbations d'approvisionnement plus larges.

Les responsables ont largement convenu que la guerre aurait des « implications significatives » pour le double mandat de la Fed en matière de prix stables et d'emploi maximal, bien qu'ils différaient sur la durée des effets inflationnistes.

« La grande majorité des participants a noté un risque accru que l'inflation mette plus de temps à revenir à l'objectif de 2 % du Comité que ce qu'ils prévoyaient auparavant », indiquent les minutes.

L'inflation se rapprochait de l'objectif de la Fed au cours de 2025 et début 2026, mais la flambée des prix de l'énergie liée à la guerre a compliqué les perspectives. Si les décideurs considèrent souvent les chocs pétroliers comme temporaires, les mesures d'inflation sous‑jacente hors alimentation et énergie ont également augmenté.

Goldman Sachs s'attend à ce que l'indicateur d'inflation préféré de la Fed affiche un taux annuel de 3,3 % lors de la prochaine publication.

Les marchés intègrent des hausses potentielles

Les marchés financiers ont de plus en plus basculé vers l'anticipation d'une politique monétaire plus restrictive plutôt que de baisses de taux.

Les contrats à terme liés au taux des fonds fédéraux mardi laissaient envisager une forte probabilité d'une hausse de 25 points de base d'ici la fin 2026 ou début 2027.

Des données économiques récentes ont renforcé les craintes de persistance de l'inflation.

Les responsables ont noté des chiffres de l'emploi meilleurs que prévu et des pressions inflationnistes élevées, tout en décrivant le marché du travail comme stable mais vulnérable.

Les rendements du Trésor sont également restés soutenus en raison des craintes d'inflation et de l'incertitude géopolitique liée au blocage effectif du détroit d'Ormuz.

Warsh se prépare à prendre la direction de la Fed

La réunion d'avril a marqué la dernière réunion du FOMC présidée par Jerome Powell, qui quitte ses fonctions de président tout en restant au Conseil des gouverneurs pour au moins une partie de la durée restante de son mandat.

L'ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh doit prêter serment vendredi après avoir été choisi par le président Donald Trump.

Trump a déclaré publiquement que le soutien à des taux d'intérêt plus bas avait été un facteur important de sa décision.

Lors de son audition de confirmation, Warsh a dit aux parlementaires que Trump ne l'avait pas pressé de baisser les taux et s'est engagé à préserver l'indépendance de la banque centrale.

Les minutes ont également fait état de discussions sur l'extension de la durée des lignes de swap de la Fed.

« Quelques participants ont évoqué la possibilité que le comité envisage d'étendre les modalités des lignes de swap au‑delà d'un an, notant qu'une prolongation plus longue serait bénéfique pour la stabilité financière. »